Le problème de la "Banque Étroite" : Stériliser le multiplicateur monétaire
Au cœur de la question, l'essor des stablecoins introduit un changement structurel dans la façon dont l'argent circule dans l'économie. Contrairement aux banques traditionnelles qui pratiquent le prêt sur réserve fractionnaire—où un seul dépôt crée un "effet multiplicateur" en finançant plusieurs prêts—les stablecoins fonctionnent comme des banques étroites. En détenant 100 % de leurs réserves en bons du Trésor américain liquides, ils retirent des capitaux du marché du crédit privé.
Ce changement menace de "stériliser" le capital : au lieu de financer une nouvelle petite entreprise ou un prêt hypothécaire, ces dollars sont recyclés dans la dette publique. Le résultat est une économie plus dépendante de l'emprunt fédéral et moins capable de soutenir la croissance du secteur privé.