$USDC Penerbit Circle’s "momen pendaratan bulan" dari IPO-nya dan harga saham yang melambung tidak banyak mengubah stabilitas stablecoin andalannya, kata analis S&P Global kepada Decrypt. Namun, pertanyaan tetap ada mengenai apa yang mungkin terjadi jika penerbit yang diperdagangkan secara publik mengalami kebangkrutan.

"IPO sama sekali netral terhadap penilaian stabilitas stablecoin," kata analis S&P Global Ratings Muhammad Damak kepada Decrypt.

"Menjadi perusahaan publik tidak benar-benar mengubah metrik kunci atau masalah yang kami ikuti untuk SSA," tambah rekan analis S&P Damak, Lisa Schroeer. "Kejelasan yang paling penting kemungkinan akan datang dari legislasi, bukan struktur perusahaan."

Analis S&P sangat berhati-hati untuk tidak menggunakan Circle dan USDC secara bergantian. Yang pertama adalah perusahaan yang diperdagangkan secara publik dan yang terakhir adalah stablecoin andalannya, yang diatur oleh kontrak pintar di rantai termasuk Ethereum dan Solana.

Dan, jika USDC berfungsi seperti yang diharapkan, maka cadangannya akan bertahan dari kehancuran penerbitnya. Tetapi di situlah ketidakpastian muncul, dan mengapa USDC didapatkan satu poin dalam penilaian stabilitas stablecoin pada bulan Desember.

"Penilaian stabilitas stablecoin dapat membaik jika ada kepastian yang meningkat mengenai pemisahan dan jarak kebangkrutan dari aset cadangan, dan aset tetap sangat kuat," tulis analis S&P dalam penilaian mereka.

Jarak kebangkrutan berarti bahwa aset tertentu—dalam hal ini, cadangan yang mendukung stablecoin—dilindungi secara hukum sehingga tidak dapat digunakan untuk memenuhi utang perusahaan dalam hal kebangkrutan.

Perlu dicatat bahwa Circle belum mencoba menyembunyikan ambiguitas ini dari para investor atau pemegang USDC. Seorang juru bicara Circle mengatakan kepada Decrypt bahwa cadangan disimpan dalam akun jarak kebangkrutan. Itu berarti mereka "harus tetap menjadi milik pemegang stablecoin, bukan Circle atau kreditor-kreditor-nya," kata mereka dalam sebuah email.

Tetapi belum ada cukup preseden hukum untuk menjamin bahwa inilah cara hal-hal akan berjalan.

" beberapa preseden hukum, analis S&P mengatakan mereka adalah