Pengamatan dan pandangan pribadi dari Nothing Research Partner BonnaZhu, konten berikut tidak merupakan saran investasi.
TLDR:
Posisi pasar prediksi di InfoFi dianggap diremehkan
Kaito & Pump merupakan bagian dari rantai penyebaran informasi
Pasar prediksi adalah bagian dari rantai penetapan harga informasi
Bersama-sama menjadi 'router' dan 'titik jangkar' di era informasi
Ledakan informasi meningkatkan posisi pasar prediksi
InfoFi tidak hanya Kaito
Pump juga bisa dianggap
Namun pasar prediksi jarang disebutkan
KaitoAI mempercepat penyebaran konsep keuangan informasi (InfoFi), tetapi yang dilakukan tetaplah distribusi informasi (Distribusi Perhatian), hanya saja dengan insentif dan optimasi mental untuk jalur distribusi trafik dan KPI.
Munculnya Pump.fun membuat informasi terlihat memiliki mekanisme penetapan harga tertentu, namun pada kenyataannya adalah tokenisasi perhatian, dan melalui kapitalisasi pasar dan kenaikan harga mencapai efek penyebaran ala media sosial.
Namun satu-satunya yang mewujudkan komodifikasi informasi, dan menyediakan tempat penemuan harga yang adil (Penetapan Harga Sinyal), hanyalah pasar prediksi. Hanya saja, di masa lalu, pasar prediksi tampaknya hanya menarik perhatian publik saat pemilu.
Namun dengan munculnya AI, menjadikan normalisasi pasar prediksi menjadi mungkin.
Mengapa?
Karena AI membuat generasi konten memasuki era 'biaya marjinal nol', masalahnya bukan lagi apakah ada konten, tetapi konten mana yang berguna dan layak dipercaya.
Hal ini menyebabkan 'intensitas sinyal informasi' secara keseluruhan menurun, alpha yang terpendam menjadi sulit dikenali. Dan sering kali banyak informasi berkaitan dengan uang sungguhan, sehingga perlu disortir, dinilai, dan secara alami dapat diperdagangkan.
Pasar prediksi seharusnya diganti namanya menjadi pasar perdagangan informasi
Kaito, Pump, dan pasar prediksi meskipun sama-sama bagian dari InfoFi
Namun mereka memiliki cara yang sama sekali berbeda dalam menyelesaikan masalah:
- Kaito dan Pump
Siapa yang suaranya lebih keras, siapa yang naik lebih tinggi, siapa yang memiliki kapitalisasi lebih besar, dialah alpha
Namun itu bukan pasar informasi, tidak dapat melakukan hedging, bahkan mungkin menutupi kebenaran
- Pasar prediksi
adalah tempat informasi disaring dan diuji dalam permainan pasar uang sungguhan
Memilih yang salah akan membuat rugi, peserta harus memilih dengan hati-hati, lebih membantu mengungkap kebenaran
Dalam arti ini
Nama pasar prediksi ini tidak tepat
Karena fungsi utamanya bukanlah 'meramalkan masa depan', melainkan menetapkan harga untuk ketidakpastian masa depan, yang berfungsi sebagai perdagangan informasi. Dengan kata lain, odds juga tidak sepenuhnya setara dengan probabilitas nyata terjadinya suatu peristiwa, melainkan mewakili titik keseimbangan di mana kedua belah pihak bersedia mengambil risiko dan bertaruh.
Namun, meskipun prediksi bukanlah tujuan inti, Polymarket menunjukkan kemampuan prediksi yang luar biasa dalam aplikasi nyata.
Data statistik menunjukkan adanya kesesuaian tinggi antara harga Polymarket dan hasil aktual, yang cukup membuktikan keunggulan kebijaksanaan kolektif dalam memprediksi hasil. Seperti yang dikatakan:
Kebenaran tidak dapat dibedakan tanpa analisis.
Empat model pasar prediksi saat ini
Di era AI dengan ledakan informasi
Pasar prediksi bukan lagi sekadar nice-to-have
Menjadi infrastruktur yang diperlukan
Namun, non-standaritas dan karakteristik ekor panjang informasi, menentukan bahwa sebagian besar perdagangan informasi secara alami kekurangan likuiditas yang baik, sinyal harga mudah terdistorsi. Dalam hal ini, berbagai proyek mengeksplorasi kemungkinan yang berbeda:
- Sepenuhnya terbuka, sepenuhnya terdesentralisasi
- Pengalaman CEX + Operasi terpusat yang kuat
- Percobaan kolam likuiditas AMM
- Kombinasi pasar prediksi + kontrak berkelanjutan
1)Sepenuhnya terbuka, sepenuhnya terdesentralisasi
Jalan yang dipilih Proyek Augur, siapa pun dapat membuat pasar, tidak ada penyaringan kolam, dan tidak ada operasi yang dilakukan secara aktif, penyelesaian bergantung pada suara token dan mekanisme banding berulang. Meskipun menarik beberapa pengguna asli crypto, namun lebih mirip sebagai eksperimen kecil yang memiliki batasan tinggi, pasar terdistribusi, likuiditas lemah, dan kurang bimbingan.
2) Pengalaman CEX + Operasi terpusat yang kuat
Polymarket dan Kalshi memilih jalur realisme yang berbeda: menukar operasi terpusat untuk likuiditas dan pengalaman pengguna. Pasar diseleksi oleh platform, menggunakan stablecoin untuk menurunkan batasan crypto, antarmuka perdagangan lebih mirip CEX, dan akhirnya menghasilkan pasar yang relatif aktif serta topik yang cukup beragam, dan menjadi platform perdagangan informasi yang paling menonjol selama pemilu, menjadi semacam 'polling'.
3) Percobaan kolam likuiditas AMM
Ada juga proyek yang mengambil jalur lebih DeFi-native, seperti Divergence Protocol, Polkamarkets, Azuroprotocol yang mengadopsi AMM produk tetap seperti Uniswap, untuk mengatasi masalah pecahan likuiditas di pasar ekor panjang. Namun secara keseluruhan masih dalam tahap awal, pengguna utama adalah pengguna asli crypto, belum mencakup topik utama. Paradigm juga mengusulkan desain terkait pada tahun 2024.
4) Kombinasi pasar prediksi + kontrak berkelanjutan
Kontrak berkelanjutan sebenarnya telah menyerap banyak skenario yang sebelumnya menjadi milik pasar prediksi. Sejak tahun 2021, Paradigm telah mengusulkan untuk membangun 'pasar prediksi berkelanjutan' — Power dengan mekanisme biaya modal. Pemikiran ini baru-baru ini diangkat kembali oleh Hyperliquid HIP-3, dapat dianggap sebagai respons.Dari segi produk: masih ada ruang untuk iterasi
Saat ini, Polymarket dan Kalshi jelas merupakan pemenang
Mereka benar-benar berhasil membawa aplikasi crypto ke perhatian publik
Kalshi mendapatkan saluran kepatuhan CFTC, menciptakan satu-satunya platform pasar prediksi berlisensi untuk pengguna domestik AS.
Sementara Polymarket telah membangun ekosistem perdagangan yang aktif di pasar non-AS, bahkan menjadi salah satu sumber informasi resmi dari X.
Namun, terpusat juga bukanlah solusi sempurna.
Polymarket menggunakan oracle UMAprotocol untuk menentukan hasil pasar, siapa pun dapat mengajukan usulan hasil, jika tidak ada yang mempertanyakan, maka secara default diterima; jika ada keberatan, maka masuk ke proses pemungutan suara. Namun yang kalah akan kehilangan jaminan, membuat pemain besar mampu mengendalikan hasil, sementara investor kecil tidak berani menentang pemain besar, dan insiden kontroversial 'menunjuk rusa dan menyebutnya kuda' telah terjadi beberapa kali.
Kalshi meskipun memiliki kepatuhan regulasi dan kepercayaan yang lebih tinggi, biaya untuk berbuat curang di platform juga lebih tinggi, tetapi harganya adalah hanya dapat mendukung peristiwa dengan sumber yang jelas dan data yang terbuka (seperti statistik resmi, media mainstream), ini membuatnya lebih mirip 'platform polling yang terfinansialisasi', sulit untuk mencakup lebih banyak aliran informasi ekor panjang dan beragam.
Ini juga alasan mengapa saya merasa bahwa pola dan bentuk produk pasar perdagangan informasi masih jauh dari finalisasi, saya menantikan inovasi disruptif serupa kontrak berkelanjutan BitMEX yang pernah ada, hanya saja tidak tahu kapan itu akan datang.Bertaruh di era ledakan informasi Beta
Namun secara keseluruhan, ledakan informasi yang didorong oleh AI mempercepat kebutuhan untuk penyaringan, penetapan harga, dan perdagangan informasi, sehingga pasar prediksi melompat dari alat pinggiran menjadi infrastruktur kunci, tren ini tidak dapat dibalik.
Oleh karena itu dari sudut pandang investasi, jika Polymarket merilis token di kemudian hari (dibandingkan dengan kalshi, probabilitasnya lebih tinggi), tidak ada masalah untuk menganggapnya sebagai Beta di jalur InfoFi di bawah narasi AI umum. Saat ini, jumlah pengguna aktif bulanan Polymarket sekitar 200 ribu, dengan volume perdagangan bulanan stabil di sekitar 1 miliar dolar, meskipun saat ini tidak ada biaya perdagangan yang dikenakan, tetapi ekspektasi pendapatan dan profitabilitas cukup jelas.
Jika terjadi ledakan, itu pasti akan meningkatkan perhatian terhadap proyek hulu/hingga, menjadi efek penyebaran yang layak untuk diikuti.
