#MarketRally Bitcoin kini telah anjlok -53% hanya dalam 120 hari tanpa ada berita atau peristiwa negatif besar dan ini tidak normal.

Tekanan makro berperan, tetapi itu bukan alasan utama Bitcoin terus terjun. Penggerak sebenarnya adalah sesuatu yang jauh lebih besar yang belum dibicarakan oleh kebanyakan orang.

Model penilaian asli Bitcoin dibangun berdasarkan ide bahwa pasokan tetap pada 21 juta koin dan bahwa harga bergerak berdasarkan pembelian dan penjualan nyata dari koin-koin tersebut. Di siklus awal, ini sebagian besar benar. Tetapi hari ini, struktur itu telah berubah.

Sebagian besar aktivitas perdagangan Bitcoin sekarang terjadi melalui pasar sintetis daripada pasar spot.

Ini termasuk:

• Kontrak berjangka
• Swap abadi
• Pasar opsi
• ETF
• Peminjaman broker utama
• Wrapped $BTC
• Produk terstruktur

Semua ini memungkinkan eksposur terhadap harga Bitcoin tanpa memerlukan Bitcoin yang sebenarnya untuk bergerak di rantai. Ini mengubah cara harga ditemukan karena sekarang tekanan penjualan bisa datang dari posisi derivatif daripada pemegang nyata yang menjual koin.

Misalnya:

Jika institusi membuka posisi short besar di pasar berjangka, harga bisa turun meskipun tidak ada Bitcoin spot yang dijual.

Jika trader long dengan leverage dilikuidasi, penjualan paksa terjadi melalui derivatif, mempercepat pergerakan turun. Ini menciptakan efek cascade di mana likuidasi mendorong harga, bukan pasokan spot.

Itu sebabnya penjualan terakhir tampak sangat terstruktur. Anda melihat gelombang likuidasi long, pendanaan berbalik negatif, minat terbuka runtuh, semua tanda bahwa posisi derivatif mendorong pergerakan.$LA

Jadi meskipun batas keras Bitcoin tidak berubah, pasokan yang dapat diperdagangkan yang mempengaruhi harga telah diperluas melalui eksposur sintetis.

Harga hari ini bereaksi terhadap leverage, aliran lindung nilai, dan posisi, bukan hanya permintaan spot.

Menambah ini, ada faktor lain juga yang mendorong penurunan saat ini.

PENJUALAN ASET GLOBAL

Saat ini, penjualan tidak terisolasi pada crypto. Saham sedang menurun. Emas dan perak telah melihat volatilitas. Aset berisiko di seluruh pasar sedang melakukan koreksi.

Ketika pasar global beralih ke mode risiko, modal keluar dari aset berisiko tinggi terlebih dahulu dan crypto berada di ujung paling jauh dari kurva risiko. Jadi Bitcoin bereaksi lebih agresif terhadap penjualan global.

KETIDAKPASTIAN MAKRO & RISIKO GEOPOLITIK $TRADOOR

#USIranStandoff Ketegangan seputar konflik global, terutama perkembangan AS–Iran, menciptakan ketidakpastian.

Setiap kali risiko geopolitik meningkat, risiko rantai pasokan meningkat, dan pasar beralih ke posisi defensif. Lingkungan itu tidak mendukung aset berisiko.

HARAPAN LIKUIDITAS FED

Pasar telah memprediksi latar belakang likuiditas yang lebih dovish. Tetapi harapan seputar kepemimpinan kebijakan dan sikap likuiditas di masa depan telah berubah.

Jika investor percaya bahwa kebijakan Fed di masa depan akan lebih ketat pada likuiditas meskipun suku bunga akhirnya turun, aset berisiko akan dihargai lebih rendah.

KELEMAHAN DATA EKONOMI

Indikator ekonomi baru-baru ini, tren pasar kerja, permintaan perumahan, tekanan kredit menunjukkan kondisi pertumbuhan yang melambat. Ketika ketakutan resesi meningkat, pasar melakukan de-risking.

Crypto, sebagai kelas aset yang paling volatil, melihat penurunan yang sangat besar selama transisi tersebut.

PENJUALAN TERSTRUKTUR VS KAPITULASI

Pengamatan penting lainnya:

Penjualan ini tidak terlihat seperti kapitulasipanik. Ini terlihat terstruktur.

Lilin merah berturut-turut, pergerakan turun yang terkontrol, dan likuidasi yang didorong oleh derivatif menunjukkan entitas besar mengurangi eksposur, bukan penjualan panik ritel.

Ketika posisi institusi terurai, itu menekan upaya pemulihan karena pembeli yang menunggu stabilitas sebelum masuk kembali.

MENGUMPULKAN SEMUANYA

Ini adalah kombinasi dari:

• Penemuan harga yang didorong oleh derivatif
• Eksposur pasokan sintetis
• Aliran risiko global yang keluar
• Pergeseran harapan likuiditas
• Ketidakpastian geopolitik
• Data makro yang lemah
• Penguraian posisi institusi

Sampai tekanan ini stabil, reli bantuan bisa terjadi, tetapi peluang untuk peningkatan berkelanjutan menjadi lebih sulit.#WhenWillBTCRebound #WarshFedPolicyOutlook