Dalam dunia keuangan korporat, sedikit strategi yang seberani—atau sepolarisasi—seperti pergeseran MicroStrategy dari pelopor perangkat lunak menjadi Perusahaan Pengembangan Bitcoin. Selama panggilan pendapatan Q4 2025 perusahaan pada awal Februari 2026, CEO Phong Le memberikan sekilas yang langka ke dalam uji stres matematis yang menjaga kepemimpinan perusahaan tidur nyenyak di malam hari, bahkan saat pasar tetap bergolak.
Judul yang menarik perhatian semua orang adalah definisi Le tentang skenario kiamat. Menurut Le, neraca MicroStrategy dirancang untuk menahan keruntuhan harga yang masif. Ia menyatakan bahwa perusahaan hanya akan menghadapi tekanan signifikan untuk melayani utangnya yang dapat diubah sebesar $8,2 miliar jika harga Bitcoin terjun ke $8.000 dan bertahan di sana selama setidaknya lima tahun. #CRCL
Untuk konteks, itu akan mewakili penurunan yang mencengangkan sebesar 90% dari puncak terbaru. Le menjelaskan bahwa pada $8.000, cadangan Bitcoin perusahaan akan kira-kira sama dengan utang bersihnya, yang berpotensi memerlukan restrukturisasi atau penerbitan lebih banyak ekuitas. #PLTR
Sementara analis tradisional fokus pada laba per saham (EPS), MicroStrategy telah melatih investornya untuk melihat metrik kepemilikan: Hasil Bitcoin. Ini mengukur seberapa banyak Bitcoin yang diperoleh perusahaan relatif terhadap pengenceran sahamnya.
Target Pertumbuhan 30%: Perusahaan mengandalkan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata Bitcoin yang historis sekitar 30%. #AMZNUSDT
Hurdle 20%: Le mencatat bahwa selama biaya modal—baik melalui bunga utang atau dividen saham preferen—tetap di bawah 20%, strategi ini terus menciptakan nilai bagi pemegang saham dengan menambah lebih banyak Bitcoin per saham. #coinusdt
Cadangan Kas Besar: Untuk menghindari terpaksa menjual Bitcoin selama musim dingin crypto, perusahaan telah menetapkan cadangan kas sebesar $2,25 miliar. Ini cukup untuk menutupi pembayaran bunga dan dividen selama kira-kira 2,5 tahun tanpa menyentuh satu Satoshi pun. #MSTRUSTD
Meskipun melaporkan kerugian bersih sebesar $12,6 miliar pada Q4 2025—angka yang dipicu oleh aturan akuntansi nilai wajar baru dan penurunan harga Bitcoin—kepemimpinan perusahaan tetap tidak terganggu. Ketua Eksekutif Michael Saylor menganggap ketakutan pasar baru-baru ini sebagai FUD (Ketakutan, Ketidakpastian, dan Keraguan), menekankan bahwa perusahaan sedang memainkan permainan selama beberapa dekade.
Pada akhir 2025, MicroStrategy memegang 713,502 BTC, yang mewakili sekitar 3,4% dari total pasokan yang akan pernah ada. Dengan jatuh tempo utang besar pertamanya tidak tiba hingga 2027 dan 2028, perusahaan telah secara efektif membangun benteng digital yang terpisah dari kebisingan pasar jangka pendek.
Membagikan pengamatan pasar pribadi saya setiap hari.
Ikuti untuk lebih banyak wawasan crypto.