Pasar cryptocurrency, yang sebelumnya terguncang oleh bencana internal seperti runtuhnya bursa dan gelembung investasi, diikuti oleh runtuhnya stablecoin algoritmik, sedang mengalami jenis koreksi yang secara fundamental berbeda pada tahun 2026.
Selama 17 tahun keberadaannya, Bitcoin telah mengalami beberapa pasar bearish skala besar, yang mengakibatkan tidak hanya koreksi harga tetapi juga perubahan mendasar di seluruh industri.
Sifat dari guncangan ini telah berkembang seiring dengan pasar. Tidak seperti krisis sebelumnya, krisis hari ini tidak lagi mempertanyakan teknologi itu sendiri, tetapi justru mengkonfirmasi kedewasaannya, mengintegrasikan Bitcoin semakin dalam ke dalam sistem keuangan global.
Penurunan harga Bitcoin sejak akhir tahun 2025 berbeda dari yang sebelumnya karena tidak ada krisis internal di pasar crypto. Para ahli semakin mengutip kebijakan moneter Federal Reserve AS dan ketegangan geopolitik di dunia sebagai faktor yang mempengaruhi pasar.
Sejak 2014, Bitcoin telah mengalami beberapa krisis besar. Penurunan harga yang paling dramatis biasanya bertepatan dengan kejutan tertentu, mulai dari keruntuhan bursa besar dan gelembung pasar hingga kegagalan sistemik di industri dan kejutan makroekonomi global.
Krisis 2014: Kebangkrutan Mt. Gox
Pada tahun 2014, industri crypto mengalami guncangan sistemik pertamanya dengan kebangkrutan Mt.Gox, bursa cryptocurrency terbesar saat itu. Platform tersebut kehilangan 850.000 bitcoin akibat peretasan (lebih dari $59 miliar pada nilai tukar awal Februari 2026). Ini merusak kepercayaan bukan hanya pada teknologi blockchain tetapi juga pada infrastruktur yang belum matang di sekitarnya.
Harga bitcoin anjlok dari sekitar $1.160 menjadi $150, kehilangan lebih dari 85%, dan tren bearish di pasar berlangsung selama sekitar 14 bulan. Krisis ini memaksa pasar untuk memikirkan kembali penciptaan dan pengembangan platform crypto, menggantikan layanan dan pendekatan amatir dengan solusi profesional pertama untuk penyimpanan dan perdagangan. Bursa mulai menerapkan prosedur keamanan yang lebih ketat. Pemulihan memakan waktu bertahun-tahun, tetapi membantu membangun fondasi yang lebih kokoh untuk pertumbuhan di masa depan.
Pembayaran pertama kepada pelanggan bursa yang terdampak hanya dimulai pada akhir 2023. Menurut Arkham, pada 8 Februari, ada 34.500 bitcoin senilai hampir $2,5 miliar yang tersisa dalam kelompok dompet yang dikendalikan oleh administrator Mt. Gox.
Krisis 2018: Gelembung ICO
Pecahnya gelembung spekulatif yang mengelilingi penawaran koin awal (ICO – mirip dengan IPO, tetapi mengumpulkan modal melalui penerbitan token) pada tahun 2018 menjadi krisis sistemik lainnya. Pada tahun 2017, proyek-proyek mengumpulkan jutaan dolar melalui penerbitan token, sering kali hanya dengan sebuah ide. Pada puncaknya di tahun 2017, harga Bitcoin mencapai puncak siklus sebesar $20.000, setelah itu harga jatuh selama sekitar 12 bulan, dengan titik terendah siklus mencapai $3.100 dan kerugian mencapai 85%.
Pukulan utama jatuh pada altcoin (cryptocurrency selain Bitcoin), banyak di antaranya terdepresiasi hingga 99%. Sebagian besar proyek crypto saat itu tidak mampu bertahan dalam periode ini.
Hasil dari siklus ini adalah pembersihan yang diperlukan dari pasar dari penipu yang terang-terangan yang menarik jutaan investasi. Fokus di industri beralih dari spekulasi ke pengembangan produk yang bekerja. Selama gelembung ICO inilah narasi besar berikutnya muncul — keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang menentukan pertumbuhan siklus berikutnya.
Banyak pemimpin dari segmen DeFi modern diluncurkan pada waktu ini. Misalnya, pertukaran terdesentralisasi terbesar saat ini, Uniswap, atau protokol peminjaman terbesar, Aave, yang sebelumnya dikenal sebagai ETHLend.
Krisis 2022: Keruntuhan LUNA dan FTX
Pada tahun 2022, pasar crypto mengalami dua krisis besar. Pada musim semi tahun 2022, pasar terguncang oleh keruntuhan stablecoin algoritmik UST dan token Terra (LUNA) yang terkait. Dan pada musim gugur, salah satu bursa crypto terbesar saat itu, FTX, runtuh.
Keruntuhan ekosistem Terra dan stablecoin algoritmiknya UST pada bulan Mei 2022 memicu penurunan tajam harga di seluruh pasar. Selama sekitar tiga bulan, kapitalisasi pasar crypto jatuh ratusan miliar dolar.
Harga puncak Bitcoin dalam siklus ini terjadi pada bulan November 2021, jauh sebelum keruntuhan LUNA, pada level di atas $69.000. Titik terendah siklus terjadi sekitar 12 bulan kemudian, pada level sekitar $15.500, dan dicatat pada bulan November 2022, pada saat keruntuhan bursa FTX.
Pasar beruang itu memiliki konsekuensi bencana tidak hanya untuk harga aset crypto, tetapi juga untuk banyak organisasi akibat kerugian pada LUNA dan UST, dengan Arrows Capital, Celsius Network, Voyager Digital, dan BlockFi bangkrut. Keruntuhan ini sangat merusak kepercayaan pada stablecoin algoritmik dan mekanisme DeFi yang menawarkan imbal hasil yang tidak berkelanjutan sekitar 20% per tahun.
Keruntuhan FTX selanjutnya menyebabkan aliran keluar modal yang besar dan meningkatkan skeptisisme di antara investor ritel pada tahun 2022–2023. Tidak seperti Mt.Gox, yang diretas dari luar, FTX runtuh akibat penyalahgunaan internal, dengan manajemen menggunakan dana pelanggan untuk kepentingan mereka sendiri dan investasi berisiko.
Ini mengakibatkan tuntutan global untuk transparansi, audit, dan bukti cadangan. Krisis ini juga mempercepat tekanan regulasi di seluruh dunia, misalnya, pengembangan aturan global untuk cryptocurrency di Eropa dimulai, dan puluhan gugatan diajukan oleh regulator AS terhadap perusahaan crypto.
Krisis 2026: Trump dan Makroekonomi
Koreksi saat ini pada tahun 2026 secara fundamental berbeda dari yang sebelumnya dan belum disertai dengan krisis internal sistemik. Pada awal Februari, puncak siklus ini untuk Bitcoin terbentuk pada $126.200 pada bulan Oktober 2025. Sejak saat itu, harga telah jatuh lebih dari 50%, turun menjadi $60.000 pada satu titik.
Banyak ahli percaya bahwa siklus saat ini ditentukan oleh faktor makroekonomi eksternal dan menandai bukan penurunan siklis, tetapi transformasi struktural fundamental dari seluruh pasar. Misalnya, analis di pembuat pasar besar Wintermute telah berulang kali menunjuk pada aliran likuiditas institusional sebagai kekuatan pendorong di balik pergerakan harga Bitcoin dalam laporan mereka.
Manajer kapital seperti Grayscale dan Bitwise telah mengambil posisi serupa. Posisi mereka didasarkan pada fakta bahwa siklus ini tidak melihat pertumbuhan harga parabolik klasik yang biasanya menandakan overheating pasar dan mendahului koreksi yang dalam. Juga dicatat bahwa pergerakan Bitcoin sekarang didorong oleh permintaan dari investor institusi, bukan investor ritel seperti sebelumnya, dan oleh korelasi yang semakin meningkat dengan peristiwa makroekonomi.