Pemulihan bitcoin dari penjualan besar-besaran minggu lalu telah disertai dengan perbaikan halus dalam salah satu indikator kunci pasar yang melacak permintaan berbasis AS, meskipun sinyalnya tetap tentatif daripada memutuskan.
Bitcoin telah naik kembali menjadi sedikit di bawah $70.000, pulih lebih dari 15% dari titik terendah intraday dekat $60.000. Meskipun ada lonjakan, aset ini masih turun lebih dari 10% dalam seminggu, menunjukkan bahwa pemulihan tetap rapuh.
Pergerakan Premium Pasar Spot AS Menuju Netral
Sebuah premium pasar spot AS yang diamati dengan cermat, yang mengukur selisih harga antara bitcoin yang diperdagangkan di bursa-bursa besar berbasis AS dan rata-rata pasar global, telah pulih tajam dari tingkat yang sangat negatif.
Pada puncak penjualan minggu lalu, premium jatuh menjadi sekitar -0.22%, menandakan tekanan penjualan yang berat atau posisi yang terpinggirkan dari investor AS. Pada hari Selasa, celah telah menyusut menjadi sekitar -0.05%, menunjukkan bahwa pembeli AS dengan hati-hati masuk ketika likuidasi paksa dan penjualan panik mulai mereda.
Pasar spot berbasis AS secara luas dianggap sebagai proksi untuk aliran institusional dan yang dinyatakan dalam dollar. Premium negatif yang dalam biasanya mencerminkan aversi risiko atau penjualan aktif oleh peserta AS, sementara pergerakan kembali menuju netral sering kali menandakan pembelian selektif.
Pembelian Dip, Bukan Peralihan Risiko Penuh
Sementara rebound premium menunjukkan minat yang diperbarui pada level harga yang lebih rendah, itu belum menjadi positif, ambang batas yang secara historis sejalan dengan akumulasi yang berkelanjutan dan selera risiko yang lebih kuat di antara dana AS.
Sebaliknya, pergerakan saat ini menunjukkan pembelian yang terukur dan selektif daripada keyakinan yang luas. Investor tampaknya sedang menguji permintaan dekat level terendah baru-baru ini daripada secara agresif membangun eksposur.
Stabilisasi ini mengikuti penurunan tercepat bitcoin sejak keruntuhan FTX pada tahun 2022, sebuah peristiwa stres yang terus berfungsi sebagai titik referensi bagi peserta pasar.
Struktur Pasar Masih Rentan
Data struktur pasar mendukung interpretasi yang hati-hati. Volume perdagangan agregat di seluruh bursa utama tetap jauh di bawah puncak akhir 2025, menunjukkan bahwa partisipasi belum sepenuhnya kembali.
Likuiditas juga tetap tipis, memungkinkan harga untuk rebound dengan cepat setelah tekanan penjualan mereda, tetapi meninggalkan pasar rentan terhadap penurunan lebih lanjut jika permintaan lanjutan gagal terwujud.
Intinya
Rebound bitcoin telah disertai dengan tanda-tanda awal kembalinya permintaan AS, menunjukkan bahwa pembeli menemukan nilai dekat level terendah baru-baru ini. Namun, dengan premium masih di bawah netral dan volume yang surut, pergerakan ini mencerminkan pembelian dip yang hati-hati daripada pembalikan risiko yang terkonfirmasi.
Untuk saat ini, permintaan AS tampaknya berkedip kembali, tidak sepenuhnya menyala.