Pada 11 Februari, Kepala Petugas Investasi Bitwise Asset Management, Matt Hougan, membahas alasan di balik pasar beruang cryptocurrency dalam sebuah wawancara dengan CNBC. Menurut BlockBeats, Hougan mengaitkan penurunan tersebut dengan 'siklus empat tahun,' sebuah fenomena berulang di pasar kripto yang telah terjadi tiga kali.
Hougan mencatat bahwa para investor saat ini lebih menyukai opsi investasi populer lainnya, seperti emas dan saham kecerdasan buatan, dibandingkan dengan cryptocurrency. Dia menyebutkan kekhawatiran tentang risiko komputasi kuantum dan pencalonan Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve, yang telah diperkuat selama pasar beruang.
Meskipun kelemahan pasar saat ini, Hougan percaya bahwa pengembangan ETF yang berfokus pada cryptocurrency tidak boleh terhambat. Dia menggambarkan keadaan pasar saat ini sebagai 'nubuatan yang terpenuhi sendiri.'
"Ada kabar baik di balik permukaan, tetapi itu berkembang perlahan," kata Hougan. Dia menekankan bahwa finansialisasi Bitcoin tidak mengubah argumen kelangkaannya secara fundamental, karena total pasokan tetap dibatasi pada 21 juta koin. Meskipun mungkin mempengaruhi dinamika perdagangan jangka pendek, permintaan untuk derivatif pada akhirnya akan mempengaruhi pasar spot.
Perlu dicatat bahwa pada akhir 2025, terutama sekitar bulan Desember, Hougan secara terbuka menyatakan di media sosial, blog, podcast, dan wawancara bahwa 'siklus empat tahun sudah mati.' Pada waktu itu, harga Bitcoin tinggi, dan pandangan Hougan optimis dan institusional, menyoroti bahwa dana institusional dan pasar yang matang telah 'membunuh' siklus.