Ada banyak artikel baru-baru ini tentang ETF spot $BTC, dan pendapatnya beragam, bahkan ada teman yang berpendapat bahwa harapan awal terhadap ETF Bitcoin spot sekarang telah sepenuhnya berubah menjadi penjualan di pasar, ETF spot telah menjadi aset yang "tidak diinginkan oleh siapa pun".
Saya ingin menjelaskan beberapa "frame kunci" dari perspektif data tentang ETF Bitcoin spot sejak 11 Januari 2024.
Pertama, pembelian ETF Bitcoin spot oleh institusi hampir tidak membantu harga spot, mereka semua melakukan hedging atau arbitrase, bukan karena optimis terhadap BTC.
Pernyataan ini terlihat dari data yang terungkap melalui 13F, benar dan salah, memang terlihat bahwa hampir lebih dari setengahnya adalah institusi yang membeli ETF spot, tetapi tidak semua institusi ini menggunakan untuk hedging, tidak ada data lengkap yang menunjukkan, tetapi ini bukan yang saya anggap paling penting, yang paling penting adalah saat ini, mungkin lebih dari 90% bahkan lebih dari 1.270.839 $BTC yang dimiliki oleh investor AS terkunci.
Tentu banyak teman yang tidak percaya, bukan berarti banyaknya ETF BTC spot yang dijual, bagaimana mungkin itu terkunci, dan jawaban sebenarnya mungkin berbeda dari yang dibayangkan, mulai 11 Januari 2024 perdagangan resmi ETF spot $BTC di Amerika Serikat dimulai, jumlah Bitcoin yang dimiliki lembaga ETF Amerika adalah 622,351 koin, di mana Grayscale menguasai 619,162 koin.
Sejak saat itu, jumlah maksimum yang dimiliki lembaga Amerika hingga saat ini adalah 8 Oktober 2025 setelah penutupan, yaitu 1,362,278 koin, pada hari itu Grayscale memiliki total 224,834 koin BTC, BlackRock memiliki 804,309 koin, dan posisi ketiga dipegang oleh Fidelity dengan 207,371 koin. Dan pada saat itu harga Bitcoin baru saja melewati rekor tertinggi sejarah yaitu 123,000 dolar.
Sampai hari ini, berapa jumlah keseluruhan yang dimiliki semua lembaga ETF di Amerika? Apakah ada teman yang pernah menebak? Apakah banyak teman yang berpikir tidak sampai 100,000 koin, atau bahkan lebih sedikit dari jumlah pada hari pertama?
Namun sebenarnya, saat ini semua lembaga ETF di Amerika memiliki total 1,270,839 koin Bitcoin, di mana Grayscale memiliki total 205,294 koin, BlackRock memiliki 764,909 koin, dan posisi ketiga masih dipegang oleh Fidelity, dengan 189,556 koin, data ini setara dengan meskipun harga $BTC turun 46%, tetapi kepemilikan ETF di Amerika berkurang 6.71%, total 91,439 koin.
Jadi bagi saya pandangan tentang Bitcoin ETF spot adalah apakah itu hedging, apakah itu arbitrase, apakah minat menurun, semua itu bukan yang terpenting, yang terpenting adalah mengunci likuiditas 1,270,000 koin Bitcoin, tentu angka ini mungkin akan berkurang di masa depan, juga bisa bertambah, tidak ada yang tahu, tetapi setidaknya saat ini, memang sebanyak itu yang terkunci, ini seharusnya menjadi bantuan terbesar ETF spot bagi bidang Bitcoin.
Terutama ETF spot tidak banyak membantu harga spot, baik dalam pembelian maupun penjualan AP, kemungkinan besar tidak melalui pasar sekunder, sehingga perdagangan sulit mempengaruhi harga secara langsung, ini mirip dengan $MSTR, termasuk lembaga-lembaga seperti MSTR, bantuan terbesar bagi Bitcoin seharusnya adalah penguncian likuiditas, mungkin suatu hari nanti semua ini akan menjadi tekanan jual di pasar, itu sangat mungkin, tetapi tidak untuk saat ini.
Saat ini investor ETF memang semakin sedikit yang membeli, minat terhadap cryptocurrency semakin rendah, semuanya terlihat dari data, tetapi orang-orang ini sangat jarang menjual ETF yang sudah mereka beli.