Penarikan kembali Bitcoin baru-baru ini telah mendorong pasar kembali ke dalam celah likuiditas struktural yang dibuat selama reli pasca-pemilihan tahun lalu, mengatur panggung untuk potensi pembalikan setelah tekanan derivatif mereda, menurut 10X Research.
Berbicara di Consensus Hong Kong, Markus Thielen mengatakan bahwa kenaikan tajam Bitcoin setelah pemilihan AS November 2024 meninggalkan "vakum likuiditas" yang kini mempengaruhi tindakan harga turun.
"Setelah pemilihan November 2024, Bitcoin melonjak dari $70.000 menjadi $90.000 dalam waktu 10 hingga 12 hari," kata Thielen. "Aktivitas perdagangan selama proses ini sangat jarang, menciptakan celah besar — zona vakum likuiditas."
Kekosongan likuiditas memperbesar pergerakan penurunan
Menurut Thielen, ketika Bitcoin kemudian jatuh kembali ke sekitar $87,000, harga memasuki zona perdagangan yang tipis ini, meningkatkan kerentanan terhadap penurunan tajam. Penjualan semakin intensif di dekat $75,000, di mana posisi derivatif menambah tekanan lebih lanjut.
“Pada level $75,000, sejumlah besar gamma opsi negatif muncul,” katanya. “Itu memaksa pembuat pasar untuk melakukan lindung nilai dengan terus-menerus menjual futures.”
Kondisi gamma negatif biasanya memaksa dealer untuk menjual saat harga jatuh, memperbesar volatilitas penurunan dan mempercepat penurunan.
$60K dianggap sebagai titik infleksi kunci
Thielen mengatakan bahwa langkah terbaru ke bawah menuju $60,000 mencerminkan fase akhir dari penyesuaian yang dipicu oleh gamma ini. Setelah tekanan itu diserap, dinamika pasar bisa berubah.
“Saat gelombang terakhir dari dampak gamma negatif dicerna di $60,000, situasi pasar mungkin berbalik,” katanya.
Analisis menunjukkan bahwa kelemahan Bitcoin baru-baru ini mungkin lebih bersifat struktural daripada yang dipicu oleh sentimen, terkait dengan kondisi likuiditas sebelumnya dan posisi derivatif daripada kemunduran baru dalam fundamental. Jika efek gamma memudar seperti yang diharapkan, 10X Research melihat ruang untuk stabilisasi atau pemulihan dari level saat ini.