Crypto KOL Murphy memposting di X bahwa Rasio Keuntungan/Kerugian yang Direalisasikan Pemegang Jangka Panjang (LTH-RPRL) untuk Bitcoin telah jatuh di bawah 1 untuk pertama kalinya dalam siklus ini, situasi yang terakhir kali diamati pada 9 Mei 2022. Selain itu, Rasio Keuntungan Output yang Dibelanjakan Pemegang Jangka Panjang (LTH-SOPR) juga di bawah 1, menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang tidak hanya mengalami kerugian tetapi juga menjual dengan kerugian.
Bagi mereka yang belum menjual, setiap fluktuasi harga Bitcoin menghadirkan tantangan psikologis yang semakin besar, karena sensitivitas pemegang jangka panjang terhadap perubahan harga telah mencapai tingkat yang mirip dengan yang terjadi pada 29 November 2014, 3 November 2018, dan 25 Mei 2022. Secara historis, titik-titik ini diikuti oleh peristiwa yang memperburuk kepanikan di antara pemegang jangka panjang, menandai fase terakhir dari pasar bearish.
Saat ini, sentimen pasar ditandai oleh pengabaian berita positif dan memperbesar perkembangan negatif. Bitcoin tampaknya semakin tidak peka terhadap manfaat makroekonomi, tampaknya dipengaruhi oleh kekuatan misterius. Kekuatan ini tidak dikendalikan oleh individu, institusi, atau entitas mana pun tetapi mencerminkan isu konsensus di antara sebagian besar peserta pasar.
Secara historis, ketika LTH-RPRL turun di bawah 1, probabilitas Bitcoin memasuki pasar beruang yang berkepanjangan meningkat secara signifikan. Fase ini tidak ditentukan oleh kedalaman penurunan harga tetapi oleh durasi penurunan.
Tahap akhir dari pasar beruang ditandai oleh kepanikan ekstrem di antara pemegang jangka panjang. Indikator kunci untuk ini adalah Kerugian Direalisasi Pemegang Jangka Panjang yang Disesuaikan Entitas (EA-LTH RL). Semakin besar skala, semakin besar kepanikan di antara pemegang jangka panjang. Pada 5 Februari, ketika Bitcoin jatuh ke $60.000, EA-LTH RL mencapai $680 juta, melampaui tingkat kepanikan yang dipicu oleh keruntuhan LUNA di pasar beruang sebelumnya.
Apakah ini menandai fase akhir dari pasar beruang masih belum pasti. Namun, jika harga Bitcoin turun lebih lanjut dan EA-LTH RL menurun, itu bisa menandakan akhir. Jika tidak, selama LTH-RPRL tetap di bawah 1, peluang akan terus ada.