$BTC telah mengalami arus keluar dana selama empat minggu berturut-turut.
Tetapi sinyal yang sebenarnya tidak terletak pada "arus keluar", melainkan pada "kecepatan arus keluar".
Selama sebulan terakhir, ETP kripto telah mengalami arus keluar total 3,74 miliar dolar AS.
Tetapi minggu lalu hanya mengalami arus keluar 173 juta dolar AS — sedangkan di awal bulan ini, arus keluar mingguan hampir mencapai 1,7 miliar dolar AS.
Ini bukan penjualan yang dipercepat.
Melainkan tekanan jual yang mulai berkurang.
Menurut data CoinShares, minggu lalu arus keluar bersih mencapai 173 juta dolar AS. Jika dibandingkan dengan puncak sebelumnya, tempo penarikan dana jelas melambat.
Ini bukan seperti kepanikan.
Lebih mirip dengan pengurangan risiko yang terkontrol.
Dari sisi regional, aliran dana menunjukkan perbedaan yang jelas:
• Amerika Serikat: -403 juta dolar AS
• Eropa + Kanada: +230 juta dolar AS
• Jerman: +115 juta dolar AS
• Kanada: +46,3 juta dolar AS
• Swiss: +36,8 juta dolar AS
Dana tidak sepenuhnya meninggalkan pasar kripto.
Melainkan didistribusikan kembali di antara berbagai wilayah.
Volume perdagangan juga jelas menurun — dari 63 miliar dolar AS turun menjadi 27 miliar dolar AS.
Ini bukan hanya penurunan harga, tetapi juga penurunan volatilitas dan sentimen spekulatif.
Struktur yang lebih patut diperhatikan adalah:
$BTC mengalir keluar 133 juta dolar AS.
Tetapi produk yang melakukan short Bitcoin juga mengalami arus keluar dana dalam dua minggu terakhir.
Dalam sejarah, ketika posisi short mulai ditutup dalam penurunan, sering terjadi di area kelelahan sementara, bukan di puncak bull market.
$ETH terus tertekan, mengalami arus keluar 85,1 juta dolar AS, harga tetap di bawah 2.000 dolar AS.
Sementara itu, beberapa altcoin menunjukkan arus masuk yang selektif:
$XRP +33,4 juta dolar AS
$SOL +31 juta dolar AS
$LINK +1,1 juta dolar AS
Ini bukan tanda kembalinya preferensi risiko secara menyeluruh.
Melainkan alokasi yang selektif.
Pasar tidak melakukan masuk kembali secara besar-besaran.
Ia secara hati-hati mendistribusikan kembali.
Lingkungan harga saat ini:
$BTC masih di bawah 70.000 dolar AS.
$ETH di bawah 2.000 dolar AS.
Momentum lemah.
Aliran dana cenderung stabil, tetapi belum berbalik.
Inilah gambaran "masa penyusutan" pasar.
Bukan keruntuhan panik.
Juga bukan ekspansi tren.
