Anggota Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa (ECB) Yannis Stournaras telah menunjukkan pendekatan yang hati-hati terhadap kebijakan moneter, menyatakan bahwa pemotongan suku bunga lebih lanjut tidak diperlukan kecuali terjadi perubahan signifikan dalam inflasi atau pertumbuhan ekonomi. Berbicara pada 19 September 2025, Gubernur Bank Yunani menekankan bahwa inflasi Zona Euro sedang dalam jalur untuk mendekati target 2% ECB pada tahun 2028, mencerminkan "keseimbangan yang baik" dalam prospek ekonomi. Pernyataannya, yang dilaporkan oleh PANews, menegaskan komitmen ECB terhadap stabilitas di tengah ketidakpastian global, termasuk pergeseran kebijakan AS dan ketegangan geopolitik, sambil mempertahankan sikap berbasis data tentang keputusan suku bunga di masa depan.
Pendekatan Terukur untuk Pemotongan Suku Bunga
Stournaras, suara terkemuka dalam Dewan Pengawas ECB yang beranggotakan 26 orang, menunjukkan bahwa sikap kebijakan saat ini dari bank sentral, dengan suku bunga kunci di 3,25% untuk fasilitas deposit, 3,40% untuk operasi refinancing utama, dan 3,65% untuk fasilitas pinjaman marjinal, menciptakan keseimbangan yang efektif. "Hanya pergeseran besar dalam inflasi atau pertumbuhan yang akan membenarkan pelonggaran lebih lanjut," katanya, mengabaikan kebutuhan untuk pemotongan suku bunga segera meskipun ada risiko penurunan baru-baru ini. Dia menggambarkan pemotongan tambahan seperempat poin sebagai "simbolis paling tidak," yang menunjukkan dampak terbatas pada dinamika pasar.
Pandangan hati-hati ini mengikuti keputusan ECB untuk mempertahankan biaya pinjaman pada pertemuan terbaru, mencerminkan keyakinan bahwa tekanan harga dapat dikelola. Stournaras memproyeksikan trajektori inflasi sebesar 1,7% pada tahun 2026, meningkat menjadi 1,9% pada tahun 2027, dan mendekati 2% pada tahun 2028, sejalan dengan target jangka menengah ECB. Konvergensi bertahap ini, argumennya, mendukung strategi bank sentral untuk mempertahankan suku bunga tetap kecuali gangguan ekonomi yang signifikan muncul.
Menavigasi Ketidakpastian Global
Stournaras menyoroti faktor eksternal, seperti ketidakpastian kebijakan AS di bawah masa jabatan kedua Presiden Donald Trump, sebagai risiko potensial terhadap prospek ekonomi Zona Euro. Dia mencatat bahwa tarif yang diusulkan Trump dapat menurunkan pertumbuhan dan inflasi jika Eropa menghindari pembalasan, tetapi langkah-langkah balasan dapat memicu lonjakan harga, yang mempersulit kebijakan ECB. "Hal terbaik bagi kami adalah menunggu dan mempertimbangkan kembali posisi kami setelah kebijakan administrasi AS yang baru jelas," katanya, mendukung pendekatan tunggu dan lihat untuk menghindari penyesuaian prematur.
Meskipun ketidakpastian ini, Stournaras tetap optimis tentang ketahanan ekonomi Zona Euro. Data terbaru menunjukkan inflasi sebesar 1,8% pada bulan Agustus 2025, di bawah target 2% untuk pertama kalinya sejak 2021, mendukung pandangannya bahwa ECB semakin mendekati tujuannya untuk stabilitas harga. Namun, ia memperingatkan bahwa efek basis statistik, seperti penurunan harga energi yang memudar, dapat sementara mendorong inflasi lebih tinggi pada akhir 2025, yang memerlukan kewaspadaan.
Menyeimbangkan Pertumbuhan dan Inflasi
Komentar Stournaras mencerminkan tindakan seimbang yang rumit dari ECB antara mendorong pertumbuhan ekonomi dan mengendalikan inflasi. Ekonomi Zona Euro menunjukkan tanda-tanda kelemahan, dengan indikator kepercayaan digambarkan sebagai “hanya di antara kehidupan dan kematian” dan pertumbuhan lebih rendah dari yang diharapkan. Stournaras sebelumnya mendukung dua pemotongan suku bunga seperempat poin pada tahun 2024, mengutip data ekonomi yang lebih lembut dari yang diharapkan, tetapi sekarang melihat kebijakan saat ini sebagai cukup kecuali kondisi memburuk secara signifikan.
Pendekatan berbasis data ECB, yang diperkuat oleh Stournaras, sejalan dengan strategi pertemuan demi pertemuan, dengan proyeksi ekonomi mendatang pada bulan Desember 2025 diharapkan dapat memandu keputusan masa depan. Dia menekankan bahwa pertumbuhan upah dan tekanan inflasi lainnya tetap menjadi variabel kunci, tetapi tren saat ini menunjukkan inflasi akan tetap di bawah 2% selama beberapa tahun, mengurangi urgensi untuk pelonggaran lebih lanjut.
Implikasi untuk Pasar dan Investor
Pernyataan Stournaras mengurangi ekspektasi untuk pemotongan suku bunga yang agresif, mempengaruhi sentimen investor di Zona Euro yang bergulat dengan euro yang lebih kuat dan perkiraan pertumbuhan yang redup. Prediksi ECB mengenai inflasi sebesar 1,7% pada tahun 2026 dan 1,9% pada tahun 2027, ditambah dengan pandangan Stournaras untuk tahun 2028, menunjukkan lingkungan kebijakan moneter yang stabil, mendukung nilai euro. Namun, pengakuan beliau terhadap potensi gangguan yang dipicu oleh AS memperkenalkan ketidakpastian, dengan pasar memperkirakan peluang 25% untuk pemotongan setengah poin pada bulan Desember 2025, turun dari ekspektasi sebelumnya.
Sikap kebijakan stabil ECB kontras dengan pemotongan suku bunga seperempat poin Federal Reserve baru-baru ini pada 17 September 2025, menyoroti strategi moneter yang berbeda. Sementara Fed merespons kelemahan pasar tenaga kerja, fokus ECB pada stabilitas inflasi jangka menengah mencerminkan pendekatan yang lebih konservatif, dengan Stournaras mendorong gradualisme untuk menghindari volatilitas pasar.
Melihat ke Depan
Saat ECB menavigasi lingkungan global yang kompleks, pandangan Stournaras menekankan komitmennya terhadap kebijakan berbasis data dan stabilitas ekonomi. Dengan inflasi diproyeksikan mendekati 2% pada tahun 2028, bank sentral tampaknya berada dalam posisi yang baik untuk mempertahankan suku bunga saat ini kecuali gangguan signifikan muncul. Pertemuan ECB yang akan datang pada bulan Oktober dan Desember 2025 akan sangat penting, dengan sikap hati-hati Stournaras kemungkinan akan mempengaruhi diskusi tentang menyeimbangkan pertumbuhan dan inflasi.
Bagi investor dan pembuat kebijakan, pernyataan Stournaras menandakan periode ketenangan relatif dalam kebijakan moneter Zona Euro, dengan fleksibilitas untuk beradaptasi dengan tantangan yang tidak terduga. Saat ECB memantau perkembangan global dan data domestik, tangan yang stabil akan memainkan peran penting dalam membentuk trajektori ekonomi Zona Euro hingga 2028 dan seterusnya.