Pada 10 Oktober 2025 (Jumat), terjadi peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah pasar kripto, dengan total likuidasi melebihi 10 miliar dolar AS (sekitar 70 miliar yuan), terutama terjadi pada perdagangan leverage aset utama seperti Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH). Penurunan ini menyebabkan nilai total pasar menguap ratusan miliar dolar AS dalam jangka pendek, mempengaruhi ratusan ribu trader. Di antara likuidasi tersebut, sekitar 95% adalah posisi long yang dipaksa dilikuidasi, menunjukkan risiko perdagangan dengan leverage tinggi. Peristiwa ini disebut sebagai "gelombang likuidasi terbesar dalam sejarah kripto" oleh beberapa platform data (seperti Coinglass).

Penyebab: Faktor pemicu inti dari pos media sosial Trump adalah sebuah postingan oleh mantan presiden AS Donald Trump di X (sebelumnya Twitter), yang membahas mengenai memburuknya hubungan Tiongkok-Amerika dan potensi tindakan balasan perdagangan. Poin-poin spesifik meliputi:

  • Hubungan Tiongkok-Amerika telah memburuk hingga tingkat "tidak perlu bertemu".

  • Amerika akan melakukan balasan melalui cara keuangan dan perdagangan.

  • Dengan alasan "monopoli rare earth Tiongkok", tarif dinaikkan (menunjukkan tarif tambahan 100% dan kontrol ekspor perangkat lunak).

Waktu posting ini sekitar sore hari 10 Oktober waktu bagian timur AS, dengan cepat memicu kepanikan di pasar global. Pernyataan Trump dianggap sebagai sinyal geopolitik, memperbesar kekhawatiran mengenai ketegangan perdagangan Tiongkok-Amerika, menyebabkan aset berisiko (seperti cryptocurrency) terjual secara kolektif. Sementara itu, indeks Nasdaq di bursa saham AS jatuh 3,56% (jarang terjadi dalam beberapa tahun), indeks dolar AS turun 0,57%, harga minyak turun 4%, dan harga komoditas lainnya juga merosot, secara keseluruhan pasar beralih ke mode perlindungan. Respons pasar kripto tertunda sekitar 30-60 menit (mungkin karena keterlambatan sistem manajemen risiko pembuat pasar), kemudian Bitcoin turun dari sekitar 98 ribu dolar AS menjadi 92 ribu dolar AS (penurunan 5,47%), dan Ethereum serta aset lainnya turun lebih dari 10%.

Ini langsung memicu likuidasi berantai posisi leverage: Penurunan harga → Margin tidak mencukupi → Likuidasi otomatis → Penjualan lebih lanjut → Lebih banyak likuidasi, membentuk siklus buruk. Proses reaksi berantai.

  1. Guncangan awal pasar: Setelah posting Trump dipublikasikan, pasar saham AS mulai runtuh (Nasdaq turun 3,56%), pasar kripto tertunda untuk mengikuti. Trader dengan leverage (terutama ritel dan akun dengan leverage tinggi) menjadi yang pertama terkena dampak, volume likuidasi di platform CEX seperti Binance, OKX, Bybit melonjak.

  2. Efek amplifikasi likuidasi:


    ▪ Skala: Dalam 24 jam, likuidasi melebihi 10 miliar dolar AS, di mana BTC menyumbang 5,65 miliar dolar AS (long 4,17 miliar, short 1,45 miliar), ETH menyumbang 1,7 miliar dolar AS. Mempengaruhi lebih dari 700 ribu trader.

    • Performa platform:

      • CEX: Binance dan lainnya menangani dengan baik, tetapi program arbitrase dengan leverage tinggi mengalami kerugian besar (yang berleverage tinggi mengalami kerugian besar, yang rendah mendapatkan keuntungan besar).

      • DEX: Aster dan Lighter mengalami keterlambatan penarikan, dYdX hampir lumpuh; Hyperliquid tampil terbaik, penarikan lancar, laba HLP (Penyedia Likuiditas Hyperliquid) melonjak 40% (dari 80 juta dolar AS menjadi 120 juta dolar AS), setara dengan "menghabiskan" posisi likuidasi ritel.

    • Kesempatan arbitrase: Modal besar memanfaatkan fluktuasi harga USDC (pemulihan setelah ketidakstabilan selama kepanikan) untuk arbitrase tanpa risiko mencapai puluhan juta dolar AS.

  3. Dampak yang lebih luas:

    • Total nilai pasar kripto jatuh di bawah 4 triliun dolar AS, altcoin (seperti SOL, DOGE, XRP) turun 10-20%.

    • Aliran dana ETF: Arus keluar bersih dari ETF Bitcoin dan Ethereum mencapai puluhan miliar dolar AS, investor institusi mundur.

    • De-leveraging: Likuidasi kali ini menghapus posisi berisiko tinggi, volatilitas pasar mungkin akan berlanjut dalam jangka pendek, tetapi juga menciptakan peluang untuk masuk baru.

Mengapa reaksi "berantai" bisa terjadi?

  • Mekanisme leverage: Pasar derivatif kripto memperbesar volatilitas dengan leverage tinggi. Penurunan harga sebesar 5% dapat memicu likuidasi posisi long, penjualan lebih lanjut menekan harga.

  • Kelemahan likuiditas: Dalam kondisi ekstrem, beban pada pembuat pasar dan sistem DEX terlalu tinggi, menyebabkan keterlambatan dan masalah penarikan.

  • Latar belakang makro: Ditambah dengan efek "menjual fakta" setelah pemotongan suku bunga Federal Reserve pada bulan September, ketegangan geopolitik, dan data ekonomi yang lemah, selera risiko jatuh tajam.

  • Perbandingan sejarah: Skala ini melebihi keruntuhan FTX 2022 (1,6 miliar dolar AS) dan kejatuhan mendadak akibat pandemi tahun 2020, kali ini lebih mirip dengan pengulangan peristiwa Terra/Luna tahun 2022, tetapi dipicu lebih "tiba-tiba".