Baru-baru ini, MAS Singapura bekerja sama dengan DBS, UOB, dan ICBC untuk mendorong jaringan token deposit SGD yang saling interoperable.
Selain itu, DBS dan JP Morgan bersama-sama membangun kerangka interoperabilitas lintas rantai.

Tapi gelombang kejutan yang sebenarnya terjadi ketika JPMorgan mengeluarkan token depositnya (JPMD) di blockchain Base — upaya paling agresif hingga saat ini untuk menghubungkan rel perbankan dengan rel rantai publik.

Mengapa?
Karena bank merasakan tekanan.

Pada saat yang sama, Circle (USDC) melaporkan keuangan yang sangat baik, namun sahamnya jatuh 12% semalam.
Di luar ekspektasi pemotongan suku bunga Trump, kekuatan lain secara diam-diam naik:

👉 Token deposit sedang datang.

Jadi siapa yang menang?
JPMD JPMorgan atau USDC Circle?

Mari langsung ke kesimpulan — ini bukan apa yang kebanyakan orang pikirkan.

🔭 Kesimpulan Utama

1. Siapa yang dieliminasi? Bukan USDC. Bukan JPMD.

Mereka yang gagal adalah:

  • ❌ Bank yang tidak memiliki kemampuan rantai publik sama sekali (mereka akan dipaksa masuk ke blockchain anyway)

  • ❌ Stablecoin yang tidak diatur atau transparan (mereka tidak akan bertahan dalam siklus kepatuhan masa depan)

2. Siapa yang bertahan?

  • ✔ Token deposit diterbitkan oleh bank yang diatur (didukung pemerintah, kepatuhan utama)

  • ✔ Stablecoin yang transparan tinggi dan terpercaya (contoh: USDC)

3. Mengapa? Karena mereka melayani dua dunia dolar AS yang berbeda:

  • Dolar Bank (deposito bank → token deposit)

  • Dolar Internet (stablecoin jaringan terbuka)

Dua dunia ini tidak saling menggantikan — mereka hidup berdampingan.

🔍 Apa yang Dapat Kita Lihat Dari Model Distribusi JPMD?

1. JPMD pada dasarnya adalah 'uang bank'

  • Mewakili deposito bank JPMorgan

  • Secara hukum, merupakan kewajiban bank

  • Sangat diatur: FDIC, KYC/AML, cakupan penggunaan ketat

  • Secara tradisional tidak bisa keluar dari jaringan JPMorgan

  • Tetapi sekarang, rantai Base memungkinkan versi 'cerminan on-chain'

2. USDC adalah 'dolar digital jaringan terbuka'

  • Dapat ditransfer secara global

  • Terhubung langsung ke DeFi, DEX, dan sistem lintas rantai

  • Likuiditas global yang tak tertandingi

  • Integrasi mudah di tingkat API untuk fintech, aplikasi, dan rantai

3. Base menjadi lapisan penyelesaian netral

Untuk pertama kalinya dalam sejarah:

Token deposito bank (JPMD)
dan stablecoin rantai publik (USDC)
hidup berdampingan di rantai yang sama untuk penyelesaian real-time.

Ini bukan sekadar kemajuan teknis.
Ini adalah bank secara resmi memasuki rel kripto.

⚔ JPMD vs. USDC — Kompetitor atau Kolaborator?

(1) Kolaborasi: Menjembatani Modal Bank ↔ Modal On-Chain

JPMD → membawa uang bank ke dalam blockchain
USDC → membawa uang kripto ke dalam fintech & pembayaran

Bersama-sama, mereka adalah:

  • JPMD = SWIFT on-chain dari sistem perbankan

  • USDC = Dolar Internet Terbuka untuk aplikasi, DeFi, dan pengguna global

Dengan keduanya berada di Base:

Rel kerja perbankan ↔ Rel kerja kripto
akhirnya terhubung dengan kecepatan tinggi.

Ini saling melengkapi, bukan bersaing.

(2) Persaingan: Perang untuk Dominasi Penyelesaian Dolar

Tujuan JPMorgan untuk JPMD

  • Mendominasi penyelesaian institusional

  • Menyediakan 'dolar bank on-chain' yang sepenuhnya sesuai peraturan

  • Menarik klien korporat yang saat ini menggunakan USDC

Strategi Circle untuk USDC

  • Menjadi USD global yang berbasis internet

  • Sudah diadopsi oleh Visa, Stripe, ekosistem Coinbase

  • Tidak ada bank yang bisa menandingi komposabilitas global + kehadiran lintas rantai

Hasil

  • B2B / Bank / Perusahaan → JPMD menang

  • Web3 / Pengguna global / DeFi → USDC tetap menjadi raja

Mereka bukan pengganti.
Mereka bersaing hanya dalam satu domain:
👉 Siapa yang menjadi lapisan penyelesaian USD utama untuk keuangan generasi berikutnya.

⭐ Saran untuk Industri Keuangan: Jangan Pilih Pihak — Bangun Aset Dual-Rail

Lembaga keuangan yang siap masa depan harus membangun aset yang:

✔ Didukung oleh cadangan bank

✔ Dapat digunakan di berbagai rantai publik

✔ Interoperabel dengan USDC/USDT

✔ Dapat diintegrasikan ke dalam RWA, pembiayaan perdagangan, pembayaran lintas batas

✔ Dapat berfungsi di dalam sistem perbankan dan sistem Web3

Ini bukan tentang keuangan tradisional vs keuangan kripto.

Ini tentang sistem USD multi-rail yang hidup berdampingan:

  • Dolar Bank

  • Dolar Internet

  • RWAs yang telah diberi token

  • Token Deposit

  • Stablecoin

  • CBDC (pada akhirnya)

📌 Pikiran Akhir

Kesalahan terbesar bagi bank saat ini adalah percaya bahwa:

'Stablecoin adalah pesaing kita.'

Salah.

Gambaran sebenarnya adalah:

Token deposit menangani keuangan yang diatur.
Stablecoin mendorong internet terbuka global.

Keduanya akan bertahan.
Keduanya akan tumbuh.
Dan keduanya akan menentukan dekade digital keuangan berikutnya.