Belakangan ini, saya melihat sebuah proyek yang cukup menarik bernama Lorenzo Protocol. Ini tidak seperti sebagian besar proyek DeFi yang hanya fokus pada pertambangan likuiditas atau pinjaman, tetapi diam-diam melakukan sesuatu yang banyak orang bicarakan tetapi sangat sedikit yang berhasil — memindahkan strategi manajemen aset tradisional yang kompleks ke dalam blockchain, menjadi dana tokenisasi yang bisa dibeli dan digunakan oleh siapa saja. Singkatnya, ia ingin menjadi 'BlackRock' di dunia kripto, tetapi dengan kode menggantikan manajer dana dan kontrak pintar menggantikan pengumpulan, investasi, dan pengembalian.
Satu, apa yang diatasi Lorenzo?
Antara pengguna manajemen aset tradisional dan DeFi, sebenarnya ada dinding yang memisahkan:
Pengguna biasa: ingin bermain strategi kuantitatif, arbitrase volatilitas, atau kombinasi pendapatan beragam? Ambang batas terlalu tinggi—tanpa beberapa juta, tidak bisa masuk, tidak mengerti grafik K, dan lebih bingung dengan logika lindung nilai.
Institusi tradisional: ingin masuk ke cryptocurrency? Pusing—regulasi tidak jelas, likuiditas terfragmentasi, produk kotak hitam, dan masih kurang satu set kemasan keuangan yang membuat institusi yakin untuk mengeluarkan uang.
Namun Lorenzo merobohkan tembok ini dengan 'dana perdagangan di blockchain' (OTFs). Misalnya:
Kamu memegang Bitcoin tetapi tidak ingin berleha-leha? Kamu bisa menukarnya dengan stBTC (mendapatkan imbal hasil dasar) atau enzoBTC (berjuang untuk imbal hasil lebih tinggi), pada dasarnya memasukkan BTC ke dalam kontrak pintar, membiarkannya menjalankan strategi secara otomatis.
Apakah kamu merasa imbal hasil dari pinjaman stabilcoin terlalu rendah? Kamu bisa memegang USD1+, yang di belakangnya bukan hanya satu jaminan, tetapi campuran dari 'aset riil + strategi kuantitatif'.
Token OTF ini seperti blok Lego—dapat dimiliki, diperdagangkan, dapat dimasukkan ke dalam Compound sebagai jaminan, bahkan dapat digunakan dengan protokol DeFi lainnya. Sedangkan penyesuaian portofolio yang rumit, kontrol risiko, perhitungan imbal hasil, semuanya berjalan otomatis di belakang layar di brankas kontrak pintar.
Dua, Struktur tiga lapisan: mengapa dikatakan seperti 'Lego keuangan'?
Desain arsitektur Lorenzo sangat cerdas, dibagi menjadi tiga lapisan tetapi saling terkait:
Lapisan token (yang dihubungi pengguna): stBTC, USD1+ ini adalah 'strategi yang dikemas', meskipun kamu terlihat memegang satu token, pada dasarnya kamu memegang portofolio investasi dinamis.
Lapisan brankas (eksekusi strategi): bertanggung jawab untuk menyimpan setoran, mendistribusikan dana, menghitung nilai bersih, secara otomatis menginvestasikan kembali saat untung, dan memicu kontrol risiko saat rugi.
Lapisan abstrak (dapat dipasang): strategi yang berbeda (seperti arbitrase, pendapatan tetap, RWA) dapat 'dipasang' ke dalam kerangka seperti aplikasi, tanpa perlu membuat roda baru.
Apa artinya ini? Protokol dapat diiterasi, tetapi pengguna tidak perlu repot-repot. Hari ini mempromosikan dana keuntungan Bitcoin, besok bisa masuk ke komposisi RWA saham AS, pengguna selalu berinteraksi melalui token yang sama, dan strategi belakang layar berganti tanpa terasa.
Tiga, Token BANK: bukan alat penambangan, tetapi 'tiket tata kelola'
Banyak proyek menganggap token tata kelola sebagai imbalan pertambangan, hasilnya semua menjadi tekanan jual. Namun, desain BANK lebih mendekati model pemegang saham perusahaan tradisional:
Mengunci BANK mendapatkan veBANK, hak suara lebih berat, dan juga dapat membagi pendapatan protokol (sebagian dari biaya manajemen dan biaya kinerja).
Konten tata kelola tidak hanya tentang memilih token baru—tetapi juga memutuskan dana mana yang akan dimasukkan, mengatur parameter risiko, memilih institusi mitra, yang benar-benar mempengaruhi arah protokol.
Desain ini menyaring pemain yang hanya ingin keuntungan cepat, meninggalkan mereka yang bersedia bertaruh jangka panjang. Jika pendapatan protokol meningkat, veBANK seperti memiliki 'saham perusahaan manajemen aset', nilai yang ditangkap lebih nyata.
Empat, Senjata pamungkas: Kombinabilitas × Aset riil
Salah satu yang paling tajam dari Lorenzo adalah, ia tidak makan sendirian:
Untuk DeFi: token dana-nya dapat dengan mulus masuk ke Aave, Uniswap, berubah menjadi 'bahan baku' untuk protokol lain, seperti menggunakan USD1+ sebagai jaminan untuk meminjam dolar AS, atau menggunakan stBTC untuk pertambangan LP.
Untuk dunia tradisional: ia mengemas obligasi negara dan obligasi perusahaan seperti RWA menjadi strategi di blockchain, sehingga pengguna awam juga dapat menjangkau aset tingkat institusi.
Penempatan 'lintas rantai + lintas realitas' ini tepat berada di jalur kunci perkembangan masa depan DeFi—imbal hasil murni di blockchain tidak stabil, aset tradisional murni tidak transparan, sedangkan dana campuran mungkin menjadi titik ledak berikutnya.
Lima, Di balik kilau: lubang apa yang belum ditutup?
Risiko kontrak: semakin kompleks strateginya, semakin sulit mendeteksi celah. Begitu satu brankas diretas, mungkin merusak seluruh arsitektur secara berantai.
Risiko aset riil: Jika dana berinvestasi di obligasi AS, bagaimana jika pihak kustodian kabur? Apa yang terjadi jika penarikan terhambat saat penyelesaian di luar rantai?
Bahan peledak regulasi: Apakah dana tokenisasi dianggap sekuritas? Jika SEC tiba-tiba menghentikan RWA, Lorenzo mungkin terpaksa membongkar kotak.
Ekonomi token: Total BANK besar, jika permintaan tidak mengikuti, veBANK yang terkunci juga mungkin tidak dapat bertahan dari pengenceran.
Enam, Imajinasi masa depan: tidak hanya dana, tetapi 'OS keuangan'
Jika Lorenzo berhasil, mungkin akan terlihat seperti apa?
Supermarket strategi: Di masa depan, memilih dana seperti berbelanja di Taobao—menyaring berdasarkan tingkat risiko, jenis aset, bahkan mengkustomisasi kombinasi strategi.
Lapisan manajemen aset lintas rantai: Membeli dana di Polygon, aset di belakang mungkin menjalankan strategi di Solana atau Cosmos.
Pintu masuk institusi: Dana tradisional masuk melalui modul yang sesuai, menikmati transparansi di blockchain, dan juga sesuai dengan kerangka KYC.
Penutup
Apa yang dilakukan Lorenzo sebenarnya adalah menjawab satu pertanyaan utama industri: Apakah DeFi dapat membebankan manajemen aset yang sebenarnya selain spekulasi? Jika berhasil, itu akan membuat pernyataan 'setiap orang adalah manajer dana mereka sendiri' tidak lagi hanya slogan—meskipun kamu hanya memiliki 0.1 BTC, kamu juga bisa memiliki alokasi setara dengan hedge fund.
Tetapi jalan ini pasti penuh bahaya. Lagi pula, keuangan bukanlah permainan kode murni, tetapi juga berkaitan dengan sifat manusia, risiko dan aturan. Selanjutnya harus dilihat apakah Lorenzo dapat berjalan dengan baik di antara 'inovasi' dan 'kestabilan'—jika berhasil, mungkin ia akan menjadi infrastruktur dasar yang tidak terlihat untuk generasi DeFi berikutnya.
\u003cm-181/\u003e \u003cc-183/\u003e \u003ct-185/\u003e