Hari ini saya akan membahas tentang saham konsep kripto MSTR, banyak orang yang memperhatikannya, tetapi orang-orang di planet kita tahu bahwa pandangan saya selama ini adalah lebih merekomendasikan untuk memperhatikan HOOD.
MSTR adalah perusahaan yang menyimpan 640.000 Bitcoin, bernilai lebih dari 71 miliar dolar AS, MSTR bukan sekadar membeli Bitcoin dengan kas perusahaan sendiri, tetapi mengumpulkan dana melalui pembiayaan utang (seperti menerbitkan obligasi konversi, saham preferen, atau saham) untuk mengumpulkan dana.
Manfaat dari leverage ini adalah, biaya uang yang dipinjam rendah (suku bunga obligasi biasanya 3-5%), jika Bitcoin naik, tingkat pengembalian jauh melebihi biaya utang, keuntungan pemegang saham diperbesar.
Efek leverage saat naik
· MSTR menggunakan 1 miliar dolar AS dana sendiri + 2 miliar dolar AS utang (total 3 miliar dolar AS)
Membeli 300.000 Bitcoin (masing-masing sekitar 10.000 dolar AS).
· Bitcoin naik menjadi 15.000 dolar AS/mata uang: total nilai posisi 4,5 miliar dolar AS.
Setelah mengurangi utang 2 miliar dolar AS, masih tersisa 2,5 miliar dolar AS aset bersih (dana sendiri awal 1 miliar, sekarang berlipat ganda +50%).
Kenaikan harga saham: asumsikan total ekuitas MSTR tidak berubah, harga saham mungkin naik lebih dari 50%
(Leverage diperbesar: Bitcoin naik 50%, harga saham naik lebih dari 100%).
· Sejarah: Pada tahun 2024 Bitcoin naik dari 30.000 menjadi 70.000 (naik 133%), harga saham MSTR melambung dari 100 dolar AS menjadi 500 dolar AS (naik 400%), efek leverage terlihat jelas.
Risiko saat turun
Bitcoin turun menjadi 5.000 dolar AS/mata uang: total nilai posisi 1,5 miliar dolar AS.
Setelah mengurangi utang 2 miliar dolar AS, hanya tersisa -500 juta dolar AS aset bersih (kekurangan modal!).
Kenaikan harga saham: harga saham mungkin terjun bebas lebih dari 80%
(Bitcoin turun 50%, harga saham turun lebih dari 100%, mungkin mendekati 0).
Jika suku bunga utang lebih tinggi daripada pengembalian Bitcoin, memegang dalam jangka panjang dapat menyebabkan "spiral kematian" - harga saham turun → sulit untuk membiayai → lebih banyak penjualan → penurunan lebih lanjut.
MSTR sebagai perantara leverage, cocok untuk investor dengan preferensi risiko tinggi yang mengejar bull market Bitcoin, tetapi selama bear market mudah "margin call", dalam jangka panjang, Bitcoin tidak mungkin tidak menghadapi bear market.
