Setiap generasi teknologi akan mencapai titik di mana jelas bahwa batasan teknologi tersebut semakin terlihat dan tidak dapat diabaikan. Untuk DeFi (Keuangan Terdesentralisasi) titik itu bukanlah saat terjadi krisis atau keruntuhan. Titik itu adalah ketika kesadaran muncul bahwa batasan yang telah kita terima selama bertahun-tahun bukanlah hasil dari hukum keuangan yang tidak dapat diubah, melainkan struktur sementara dari perancah.
Pada saat di mana DeFi siap untuk menyadari kontradiksinya sendiri, Falcon Finance hadir di garis depan kesadaran itu. Bukan karena DeFi tidak memiliki ide-ide inovatif, tetapi karena DeFi telah mencapai tingkat kematangan di mana ia dapat mengenali kontradiksi dalam DeFi itu sendiri. Token sekarang dapat dipertaruhkan, dibungkus, dijembatani, dan dibagi. RWA dapat ditokenisasi dengan kejelasan kelas institusional. LST dapat memberikan hasil yang dapat diprediksi didukung oleh ekonomi validator. Namun, entah bagaimana, jaminan yang bisa dibilang menjadi tulang punggung dari semua aktivitas keuangan tetap dalam cara berpikir dunia lama.
Falcon Finance tidak melawan cara DeFi berpikir tentang jaminan. Ia hanya beroperasi seolah-olah DeFi tidak pernah berpikir secara rasional tentang jaminan sejak awal. Pembangkangan halus itu mungkin menjadi salah satu pergeseran yang paling signifikan yang dialami DeFi dalam beberapa tahun terakhir.
Reaksi pertama saya, seperti biasa, adalah skeptisisme. Jaminan universal adalah janji yang telah dibuat oleh banyak protokol DeFi, tetapi sedikit yang menepati. Banyak yang berpikir mereka dapat mengimbangi volatilitas melalui matematika kreatif. Banyak yang berasumsi bahwa dolar sintetis dapat tetap stabil hanya melalui sentimen positif. Banyak yang memasukkan aset tanpa benar-benar memahami jalur likuidasi untuk aset semacam itu. Falcon tidak bersalah atas pelanggaran ini. Sebaliknya, arsitektur Falcon hampir mengejutkan dalam kesederhanaannya: Setorkan aset likuid yang dapat diverifikasi, kas yang ter-tokenisasi, LSTs, RWAs yang menghasilkan imbalan, ETH, atau aset digital berkualitas tinggi lainnya dan cetak USDf, dolar sintetis yang sangat over-collateralized. Tidak ada stabilizer algoritmik. Tidak ada ritual re-pegging dinamis. Tidak ada insentif pinjaman rekursif yang menyamar sebagai kreativitas. Stabilitas Falcon tidak bergantung pada optimisme pasar, tetapi bergantung pada kepastian matematis, transparansi, dan kehati-hatian. Dalam ruang di mana kompleksitas sering disalahartikan sebagai kecemerlangan, pendekatan minimalis Falcon terasa anehnya berpikiran maju.
Aspek yang paling menarik dari Falcon bukanlah janjinya akan jaminan universal. Itu adalah pandangan dunia yang mendasari janji itu. Selama bertahun-tahun, DeFi memperlakukan berbagai jenis aset dengan penghormatan atau penghinaan yang tidak seimbang. ETH dianggap sebagai jaminan suci. RWAs dianggap merepotkan. LSTs memerlukan brankas khusus. Aset yang menghasilkan imbalan diberi label "tidak dapat diterima" sebagai jaminan. Tidak ada dasar keuangan untuk perbedaan ini, itu adalah fungsi dari infrastruktur yang belum matang. Falcon menghilangkan kategori ini bukan dengan tidak peduli terhadap perbedaan, tetapi dengan menggambarkan perbedaan tersebut secara akurat. Posisi ETH yang dipertaruhkan akan berfungsi berbeda dari kas yang ter-tokenisasi. Oleh karena itu, Falcon menggambarkan perbedaan tersebut. RWAs yang menghasilkan imbalan memiliki dinamika penyelesaian dan penerbit yang unik, oleh karena itu Falcon menggabungkan dinamika ini. Aset kripto juga akan menunjukkan pola guncangan volatilitas yang berkorelasi. Oleh karena itu, Falcon memperhitungkan korelasi tersebut. Alih-alih memperlakukan aset sebagai konstruksi ideologis, Falcon memperlakukan aset sebagai konstruksi ekonomi. Sistem keuangan yang didasarkan pada realitas ekonomi cenderung bertahan lebih lama daripada sistem keuangan yang didasarkan pada preferensi para ideolog.
Namun, universalitas tanpa disiplin adalah tidak berarti, dan Falcon memiliki budaya risiko yang konservatif tanpa permohonan maaf. Rasio over-collateralization dirancang dengan skenario stres dalam pikiran, bukan asumsi pasar bullish. Mekanisme likuidasi secara sengaja sederhana, dan oleh karena itu, dapat diprediksi. Kas yang ter-tokenisasi diperiksa untuk waktu penebusan, keandalan kustodi, dan risiko pihak ketiga off-chain. LSTs diperiksa dengan parameter risiko validator yang sebenarnya: kondisi pemotongan, probabilitas downtime, dan drift imbalan. Aset kripto-natif dimodelkan dengan siklus volatilitas yang ekstrem, bukan volatilitas rata-rata. RWAs melalui prosedur due diligence yang jauh lebih mirip dengan perbankan tradisional daripada DeFi eksperimental. Jika ada satu karakteristik dari Falcon, itu adalah kerendahan hati, asumsi bahwa hal-hal akan gagal kecuali dibatasi dengan hati-hati. Kerendahan hati adalah sesuatu yang langka. Dan dalam sistem kredit sintetis, kerendahan hati sering menjadi perbedaan antara umur panjang dan kegagalan.
Apa yang membuat Falcon sangat menarik adalah jenis pengadopsi awal yang telah menarik Falcon. Falcon tidak menarik likuiditas spekulatif yang mengejar insentif. Falcon tidak mengikuti siklus tren. Falcon tidak dibangun di sekitar sensationalizing pengalaman pengguna. Para pengadopsi awal adalah entitas operasional: meja yang membutuhkan likuiditas intraday yang stabil, kas yang ingin meminjam tanpa membongkar hasil, penerbit RWA yang mencari saluran jaminan standar, dan pemegang LST yang tidak mampu mengganggu strategi penggabungan. Ini adalah pengguna yang tidak mengejar hype. Mereka mencari keandalan. Begitu alat menjadi tertanam dalam alur kerja, menjadi sangat sulit untuk mengeluarkannya. Falcon tidak tumbuh sebagai protokol yang mencari perhatian. Falcon tumbuh sebagai infrastruktur dengan tenang, mantap, dan dengan semacam kepastian yang hanya akan terungkap setelahnya.
Meskipun semua hal di atas, elemen yang paling transformatif dari Falcon bukanlah mekanismenya, tetapi filosofi likuiditas yang mendasari mekanisme tersebut. Secara historis, DeFi menyebabkan likuiditas beroperasi sebagai kekuatan yang ekstraktif. Jika Anda menginginkan nilai yang stabil, Anda akan melikuidasi eksposur Anda. Jika Anda menginginkan hasil, Anda akan tetap tidak likuid. Jika Anda memiliki RWAs, Anda secara efektif dikecualikan dari loop likuiditas DeFi. Jika Anda memiliki LSTs, Anda harus menyerahkan penggabungan untuk leverage. Falcon menolak paradigma di atas sepenuhnya. Dalam konteks Falcon, likuiditas bukanlah kebalikan dari keyakinan. Itu adalah ungkapan dari keyakinan itu. Sebuah kas yang ter-tokenisasi terus menghasilkan hasil sambil memungkinkan akses ke USDf. Posisi ETH yang dipertaruhkan terus menghasilkan imbalan validator sambil membuat likuiditas tersedia. RWA terus berfungsi sebagai instrumen keuangan yang produktif. Aset kripto terus berfungsi sebagai posisi arah, bukan sebagai jaminan yang terfosil. Falcon tidak menciptakan likuiditas baru. Falcon mengekspos likuiditas yang ada yang telah secara struktural tersembunyi. Dan transformasi dari likuiditas ekstraktif menjadi likuiditas ekspresif mungkin menjadi transisi yang paling signifikan dalam DeFi sejak munculnya pembuat pasar otomatis.
Jika Falcon terus pada jalurnya yang sekarang, lambat, konservatif, bertekad untuk disiplin, itu kemungkinan besar akan berkembang menjadi lapisan jaminan de facto untuk keuangan on-chain. Ini bukan karena ia mencari perhatian, tetapi karena sistem yang matang bergantung padanya. Pasar pencetakan koin stabil memerlukan mesin jaminan universal dan solvable. Ekosistem LST memerlukan lapisan likuiditas yang mempertahankan ekonomi validator. Pasar RWA memerlukan rel jaminan yang distandarisasi. Alur kerja institusional memerlukan produk peminjaman yang berfungsi secara dapat diprediksi selama masa stres. Falcon Finance diposisikan untuk menjadi jaringan yang saling terkait yang mendukung semua vertikal ini. Bukan tren. Bukan siklus. Sebuah tulang belakang.
Falcon tidak mencoba untuk mendefinisikan kembali apa itu uang. Ia mencoba untuk meningkatkan bagaimana nilai bergerak tanpa menghancurkan dirinya sendiri dalam proses tersebut. Dan itu mungkin merupakan bentuk inovasi yang paling jujur yang telah dilihat industri hingga saat ini.