Sebagian besar protokol di DeFi beroperasi dengan prinsip ekstraksi. Mereka menyediakan layanan dan mengekstrak nilai melalui biaya, inflasi token, akses preferensial ke aliran pesanan, atau berbagai mekanisme lain yang mentransfer kekayaan dari pengguna ke protokol dan pemangku kepentingannya. Ini tidak selalu bersifat predator. Layanan memerlukan sumber daya untuk disediakan, dan protokol yang berkelanjutan membutuhkan model pendapatan. Tetapi desain yang fokus pada ekstraksi menciptakan insentif yang tidak selaras di mana keberhasilan protokol berarti memaksimalkan penangkapan nilai daripada memaksimalkan penciptaan nilai. Falcon Finance beroperasi pada prinsip yang secara fundamental berbeda di mana infrastruktur memungkinkan munculnya nilai daripada mengekstrak dari aliran yang difasilitasi.
Perbedaan menjadi jelas ketika memeriksa bagaimana sistem yang berbeda mendekati likuiditas. Model berbasis ekstraksi melihat likuiditas sebagai sesuatu untuk ditangkap dan dimonetisasi. Pembuat pasar otomatis mengambil biaya perdagangan dari setiap pertukaran. Protokol peminjaman mengambil selisih suku bunga antara apa yang dibayar peminjam dan apa yang diperoleh pemberi pinjaman. Pengumpul hasil mengambil biaya kinerja dari strategi yang mereka jalankan. Setiap ekstraksi dapat dibenarkan secara individu, tetapi secara kolektif mereka menciptakan gesekan yang mengurangi efisiensi ekonomi keseluruhan. Sistem ini mengoptimalkan untuk menangkap daripada untuk menciptakan, yang berarti inovasi berfokus pada mengekstrak lebih banyak dari aliran yang ada daripada memungkinkan aliran baru yang sebelumnya tidak ada.
Infrastruktur kolateral universal Falcon Finance beroperasi berbeda dengan menciptakan kondisi untuk kemunculan likuiditas daripada menangkap likuiditas yang ada. Ketika pengguna menyetorkan aset yang beragam sebagai kolateral dan mencetak USDf, mereka tidak membayar protokol untuk mengakses likuiditas orang lain. Mereka menciptakan likuiditas baru dari kepemilikan mereka sendiri yang sebelumnya tidak aktif. Protokol ini memungkinkan transformasi ini tetapi tidak menarik sewa darinya dalam arti tradisional. Nilai muncul yang sebelumnya tidak ada daripada dipindahkan dari pengguna ke pemangku kepentingan protokol.
Pendekatan yang memungkinkan ini mengubah seluruh karakter sistem bagaimana sistem berkembang. Protokol yang fokus pada ekstraksi perlu memaksimalkan volume yang mengalir melalui mekanismenya karena pendapatan berskala dengan aliran. Ini menciptakan insentif untuk menjadi titik bottleneck, titik pemeriksaan esensial yang harus dilalui setiap transaksi dan membayar tol. Efek jaringan dalam sistem berbasis ekstraksi berarti dominasi sama dengan kekuatan harga sama dengan tingkat ekstraksi yang lebih tinggi. Pemenang mengambil sebagian besar, dan apa yang mereka ambil berasal dari peserta yang tidak memiliki alternatif.
Infrastruktur yang fokus pada kemunculan menciptakan dinamika yang berbeda. Falcon Finance berhasil ketika lebih banyak nilai tercipta melalui mekanismenya, bukan ketika ia menangkap lebih banyak dari aliran nilai yang ada. Ini menyelaraskan insentif dengan pertumbuhan ekosistem yang nyata daripada dengan kompetisi jumlah nol atas biaya transaksi. Protokol ingin lebih banyak jaminan yang disetorkan bukan untuk menarik biaya dari jaminan itu tetapi karena dukungan yang lebih beragam membuat USDf lebih stabil dan berguna. Ia ingin lebih banyak USDf beredar bukan untuk menangkap selisih pada sirkulasi itu tetapi karena adopsi yang lebih luas menciptakan efek jaringan yang menguntungkan semua peserta termasuk penyedia jaminan.
Transformasi menjadi paling terlihat ketika mempertimbangkan bagaimana hasil beroperasi dalam sistem kemunculan versus ekstraksi. Hasil DeFi tradisional sebagian besar berasal dari inflasi token, yang merupakan ekstraksi dari pemangku kepentingan masa depan demi pemangku kepentingan saat ini, atau dari biaya yang ditangkap dari pengguna yang membutuhkan layanan. Kedua model bersifat ekstraktif bahkan ketika ekstraksi bersifat timbal balik, penyedia likuiditas mengekstrak dari pedagang yang mengekstrak alpha dari pasar yang tidak efisien. Hasil Falcon Finance berasal dari kapasitas produktif jaminan yang terus menghasilkan nilai sambil mendukung USDf. Itu bukan ekstraksi. Itu adalah kemunculan nilai dari modal yang sebelumnya tidak menciptakan apapun di bawah batasan infrastruktur sebelumnya.
Integrasi aset dunia nyata yang ter-tokenisasi ke dalam kerangka kemunculan ini membuka kemungkinan yang sangat menarik. Keuangan tradisional hampir sepenuhnya bersifat ekstraktif. Bank mengekstrak selisih dari pinjaman. Manajer aset mengekstrak biaya dari aset yang dikelola. Pembuat pasar mengekstrak selisih tawaran-permintaan. Tempat perdagangan mengekstrak komisi. Layanan kustodi mengekstrak basis poin. Seluruh tumpukan adalah lapisan-lapisan ekstraksi yang menguras nilai dari aktivitas ekonomi produktif untuk memberi imbalan pada perantara keuangan. Ketika RWAs di-tokenisasi dan diintegrasikan ke dalam kerangka Falcon Finance, mereka dapat melarikan diri dari tumpukan ekstraksi ini.
Obligasi ter-tokenisasi yang mendukung USDf terus mendapatkan hasil kuponnya sambil memungkinkan penciptaan dolar sintetis. Hasil tersebut tidak diekstrak oleh perantara. Itu mengalir ke pemilik aset yang dapat secara bersamaan menggunakan USDf untuk kegiatan tambahan. Sistem ini memungkinkan obligasi menjadi lebih produktif, menghasilkan hasil tradisionalnya sambil juga memberikan utilitas jaminan, tanpa menarik sewa untuk memungkinkan itu. Keuangan tradisional tidak dapat mereplikasi ini karena setiap lapisan menambah ekstraksi daripada memungkinkan kemunculan.
Apa yang membuat ini berkelanjutan adalah bahwa sistem berbasis kemunculan dapat tumbuh tanpa batas tanpa mencapai batas penarikan yang membatasi model tradisional. Penarikan pada akhirnya menghadapi perlawanan. Pengguna menolak biaya tinggi, pesaing muncul menawarkan biaya lebih rendah, regulator campur tangan saat penarikan menjadi berlebihan. Kemunculan tidak menghadapi batas-batas ini karena penciptaan nilai menguntungkan semua orang. Lebih banyak jaminan membuat USDf lebih stabil, yang menarik lebih banyak penggunaan, yang membuat USDf lebih berharga sebagai media, yang mendorong lebih banyak setoran jaminan. Spiral pertumbuhan adalah jumlah positif daripada jumlah nol.
Mungkin yang paling mendalam, infrastruktur berbasis kemunculan mengubah apa yang menjadi mungkin di lapisan aplikasi. Ketika protokol dasar mengekstrak secara berat, aplikasi yang dibangun di atasnya juga harus mengekstrak untuk berkelanjutan, menciptakan tumpukan biaya yang semakin besar yang membuat strategi kompleks tidak ekonomis. Ketika infrastruktur dasar memungkinkan tanpa mengekstrak, aplikasi dapat fokus pada penciptaan nilai daripada penangkapan nilai. Pasar pinjaman yang dibangun di atas infrastruktur Falcon Finance tidak perlu mengenakan selisih yang besar karena tidak menutupi biaya penarikan dari lapisan jaminan. Pengoptimal hasil tidak perlu biaya kinerja yang agresif karena infrastruktur dasar tidak menguras basis poin di setiap langkah.
Ini menciptakan kondisi untuk aplikasi yang benar-benar inovatif yang saat ini tidak mungkin dilakukan oleh infrastruktur berbasis ekstraksi. Strategi yang memerlukan banyak langkah menjadi layak ketika setiap langkah tidak mengekstrak biaya. Mikro-strategi yang melayani pengguna yang lebih kecil menjadi berkelanjutan ketika biaya infrastruktur mendekati nol. Aplikasi sosial yang mengoordinasikan penyebaran modal menjadi praktis ketika infrastruktur memungkinkan koordinasi daripada mengekstrak darinya. Prinsip kemunculan mengalir dari infrastruktur melalui aplikasi kepada pengguna akhir yang akhirnya mendapatkan manfaat dari efisiensi daripada menderita ekstraksi.
Kontras dengan keuangan tradisional tidak bisa lebih mencolok. Infrastruktur perbankan mengekstrak melalui banyak biaya, saldo minimum, biaya overdraft, biaya transfer kawat, selisih valuta asing. Infrastruktur sekuritas mengekstrak melalui komisi, biaya kustodi, selisih tawar-permintaan, front-running. Infrastruktur derivatif mengekstrak melalui margin, biaya clearinghouse, biaya roll. Setiap interaksi dengan infrastruktur keuangan berarti ekstraksi, dan inovasi dalam keuangan tradisional sebagian besar berarti menemukan hal-hal baru untuk diekstrak daripada mengurangi ekstraksi secara keseluruhan.
Falcon Finance menawarkan alternatif di mana infrastruktur memungkinkan kemunculan nilai melalui kolateral universal yang membuat berbagai aset produktif menjadi dukungan yang koheren untuk dolar sintetis yang stabil. Keberhasilan protokol tidak bergantung pada mengekstrak biaya maksimum dari pengguna. Itu bergantung pada menciptakan kondisi di mana lebih banyak nilai muncul dari modal yang akhirnya diizinkan oleh infrastruktur untuk menjadi sepenuhnya produktif. Itu bukan hanya model bisnis yang berbeda. Itu adalah hubungan yang berbeda antara infrastruktur dan peserta, di mana sistem mengoptimalkan untuk penciptaan daripada penangkapan. Prinsip kemunculan mungkin menjadi inovasi terpenting di sini, lebih signifikan daripada fitur teknis tertentu, karena itu menunjukkan bahwa keuangan bisa berfungsi dengan cara yang fundamentally berbeda dari model ekstraktif yang telah kita terima sebagai tak terhindarkan selama berabad-abad.
\u003cm-8/\u003e| \u003cc-10/\u003e| \u003ct-12/\u003e