@Falcon Finance #FalconFinance $FF
Saya semakin jarang melihat proyek-proyek seperti "Siapa yang meledak hari ini" dan "Seberapa mengesankah APY ini". Bukan karena saya tidak ingin menghasilkan uang, tetapi karena saya menyadari satu masalah: jika Anda menganggap DeFi sebagai sistem keuangan yang diikuti dalam jangka panjang, dan bukan sebagai permainan cepat, maka Anda harus mengubah cara melihat proyek.
Saya mulai melihat protokol di blockchain seolah-olah saya melihat sebuah lembaga keuangan, melihat struktur asetnya, melihat sumber liabilitasnya, melihat stabilitas arus kas, melihat apakah sistem akan berubah bentuk di bawah tekanan. Justru dari sudut pandang inilah, Falcon Finance masuk ke dalam daftar pengamatan saya, dan semakin terlihat tidak seperti proyek DeFi biasa.
Banyak protokol DeFi, pada dasarnya adalah 'aset emosional'. Di sisi aset, mereka bergantung pada kenaikan pasar, sementara di sisi kewajiban, mereka bergantung pada subsidi dan emisi; selama emosi dingin, aset menyusut, sementara kewajiban tetap ada, sistem langsung tidak seimbang. Namun, Falcon Finance memberi saya kesan lebih seperti sebuah institusi yang mengelola neraca keuangan secara serius. Apa yang mereka pedulikan bukanlah apakah mereka bisa menarik TVL hari ini, tetapi apakah setiap bagian dana dalam sistem, dalam lingkungan pasar saat ini, digunakan di 'posisi yang paling tidak membuang-buang'.
Saya akan memberikan analogi yang tidak terlalu terkait dengan blockchain. Kebanyakan proyek DeFi seperti membuka kasino, semakin banyak orang semakin ramai, tetapi begitu penjudi pergi, seluruh sistem segera berhenti. Sementara itu, Falcon lebih mirip dengan perusahaan yang melakukan bisnis perputaran, menghasilkan uang dari efisiensi, bukan mengandalkan keberuntungan, tetapi pada perhitungan. Uang yang masuk bukan untuk membangun skala, tetapi untuk dipecah, digabungkan, dan dialokasikan kembali, semaksimal mungkin meningkatkan tingkat perputaran di bawah risiko yang terkontrol. Proyek semacam ini mungkin tidak terlihat meledak dalam waktu dekat, tetapi setelah semuanya berjalan lancar, siklus hidupnya akan sangat panjang.
Dari sisi aset, keunggulan inti Falcon terletak pada kenyataan bahwa ia tidak bergantung pada satu sumber pendapatan. Ia bukan bertaruh pada kemakmuran satu rantai, juga bukan mengandalkan satu kolam imbal hasil tinggi, melainkan dengan menggunakan strategi paralel, memecah pendapatan menjadi beberapa sumber untuk digabungkan. Anda bisa memahaminya sebagai 'puzzle pendapatan', satu potongan mungkin tidak mencolok, tetapi jika digabungkan, stabilitas dan keberlanjutan jauh lebih unggul daripada ledakan titik tunggal. Ini sangat penting dalam lingkungan pasar saat ini, karena volatilitas di blockchain tidak menghilang, hanya berubah menjadi cara lain untuk ada.
Lihatlah sisi kewajiban, di sinilah saya percaya Falcon Finance paling undervalued. Banyak protokol memiliki kewajiban yang sebenarnya adalah 'perjanjian tidak terlihat', seperti harapan psikologis terhadap APY tinggi, ketergantungan pada insentif, ketakutan akan penarikan likuiditas jangka pendek. Begitu ekspektasi ini hancur, kewajiban akan segera dilepaskan. Namun, struktur kewajiban Falcon relatif terjaga, tidak melakukan komitmen berlebihan terhadap imbal hasil, dan tidak menggunakan emisi agresif untuk mengikat pengguna, melainkan membentuk ekspektasi yang lebih rasional di antara para peserta. Manajemen ekspektasi semacam ini sangat penting dalam sistem keuangan, tetapi sangat jarang dalam DeFi.
Jika Anda melihat Falcon Finance dalam konteks makro yang lebih besar, Anda akan menemukan bahwa ia menginjak tren yang sangat realistis: dana di blockchain secara bertahap terfragmentasi. Dana DeFi awalnya mengejar rangsangan dan ledakan, tetapi semakin banyak dana sekarang mengejar 'apakah bisa tidur nyenyak'. Uang-uang ini tidak selalu menuntut imbal hasil yang sangat tinggi, tetapi menuntut logika yang jelas, risiko yang dapat dijelaskan, dan sistem yang dapat bertahan dalam situasi ekstrem. Dan pemikiran desain Falcon jelas ditujukan untuk memenuhi jenis dana ini.
Ini juga langsung mempengaruhi posisi $FF . Banyak orang suka membagi token DeFi dengan sederhana menjadi 'token pemerintahan', 'token fungsional', dan 'token udara', tetapi $FF lebih mirip dengan 'sertifikat hak sistem'. Ia tidak hanya mengandalkan cerita untuk menentukan harga, tetapi sangat terkait dengan efisiensi operasi sistem, kemampuan pendapatan nyata, dan efisiensi penggunaan dana. Dengan kata lain, yang Anda beli bukanlah sebuah narasi, tetapi bagian dari sistem. Jika kemampuan penjadwalan dana Falcon meningkat, kemampuan menangkap pendapatan meningkat, nilai intrinsik $FF akan berubah, ini adalah struktur umpan balik positif yang relatif jarang.
Dari sudut pandang data, beberapa kinerja Falcon juga mengonfirmasi penilaian ini. Pertumbuhan TVL-nya tidak berlebihan, tetapi stabilitasnya sangat tinggi, dengan penarikan yang relatif terkontrol; rata-rata periode partisipasi pengguna jelas lebih lama dibandingkan dengan protokol berbasis insentif murni; frekuensi penggunaan dan tingkat retensi dana dalam sistem terus meningkat. Metrik ini mungkin tidak menggairahkan jika dilihat secara terpisah, tetapi jika digabungkan, sebenarnya menunjukkan satu hal: ini adalah protokol yang 'digunakan', bukan 'diperdagangkan'.
Banyak orang akan bertanya, apakah proyek semacam ini terlalu lambat. Pendapat saya justru sebaliknya, pada tahap saat ini, lambat justru menjadi keunggulan. Pasar telah mengalami terlalu banyak proyek cepat, dan semua orang semakin kebal terhadap ledakan jangka pendek, sementara kesabaran terhadap model yang dapat dijelaskan dalam jangka panjang sedang kembali. Ritme Falcon Finance tepat berada di atas perubahan ini. Mereka tidak mencoba mendidik pasar, tetapi menunggu pasar untuk datang kepada mereka.
Penilaian pribadi saya terhadap Falcon juga sangat sederhana. Jika dalam dua hingga tiga tahun mendatang, DeFi benar-benar akan bertransisi dari 'laboratorium volatilitas tinggi' menjadi 'lapisan keuangan yang dapat dipahami oleh modal arus utama', maka tentu saja dibutuhkan serangkaian protokol yang lebih mendekati pengetahuan keuangan di struktur dasar. Falcon Finance jelas bergerak ke arah ini, mereka tidak mengejar untuk menjadi yang terpanas, tetapi sangat mungkin menjadi yang paling tahan lama.
Saya sekarang semakin sedikit terlibat dalam proyek 'jika tidak beli hari ini, akan kehilangan kesempatan'. Pendapat saya justru sebaliknya, pada tahap saat ini, lambat justru menjadi keunggulan. Pasar telah mengalami terlalu banyak proyek cepat, dan orang-orang semakin kebal terhadap ledakan jangka pendek, sementara kesabaran terhadap model yang dapat dijelaskan dalam jangka panjang mulai kembali. Ritme Falcon Finance tepat berada di atas perubahan ini. Mereka tidak mencoba mendidik pasar, tetapi menunggu pasar datang kepada mereka.