Sentimen risiko pasar berbalik 180 derajat Jumat lalu, aset makro dijual habis-habisan, saham teknologi memimpin penurunan, dan kurva imbal hasil menunjukkan kecenderungan bearish yang semakin curam. Kekhawatiran terhadap laporan keuangan Oracle dan Broadcom mengurangi keseluruhan aset berisiko, sementara pengambilan keuntungan menjelang akhir tahun dan rotasi sektor sempat membuat indeks Nasdaq mengalami penurunan harian sebesar -2%.

Selain itu, Mahkamah Agung dijadwalkan untuk membuat keputusan mengenai kekuasaan tarif Presiden Trump minggu ini, keputusan yang tidak menguntungkan dapat berarti bahwa pemerintah AS harus mengembalikan sekitar $200 miliar tarif kepada importir dalam tahun mendatang. Sebagian dana ini harus dikumpulkan melalui penerbitan obligasi lebih lanjut dan akan berdampak signifikan pada anggaran pemerintah di masa depan, karena tarif awalnya ditetapkan sebagai sumber pendapatan utama. Akibatnya, imbal hasil obligasi AS 10 tahun menguji dan diharapkan menembus sekitar 4,20% yang merupakan level tertinggi dalam beberapa bulan, dan hanya dalam dua minggu terakhir, kurva imbal hasil 2/10 tahun telah menjadi lebih curam sekitar 15 basis poin.

Selain itu, imbal hasil jangka panjang menghadapi tekanan kenaikan, karena Hasset mungkin dinyatakan sebagai ketua Federal Reserve, posisinya yang cenderung pada kebijakan pelonggaran mengimbangi dampak dovish yang baru-baru ini ditekankan oleh Federal Reserve mengenai risiko penurunan lapangan kerja. Meskipun laporan non-farm payroll minggu ini mungkin menunjukkan peningkatan tingkat pengangguran, pasar saat ini memprediksi probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Januari hanya sekitar 25%, dan ekspektasi penurunan suku bunga untuk tahun 2026 masih sedikit di atas 2 kali.

Kripto melanjutkan kelemahan baru-baru ini, di tengah kekurangan likuiditas yang ekstrem, harga terus turun pada hari Jumat dan Senin. Kabar tentang pembongkaran inventaris oleh pembuat pasar besar menambah beban, dampak dari peristiwa 10 Oktober terus terlihat. Dalam beberapa minggu terakhir, likuiditas dan volume perdagangan menyusut secara signifikan, terutama di pasar over-the-counter, BTC/ETH akan semakin banyak digunakan sebagai alternatif lindung nilai, karena mereka adalah satu-satunya token utama dengan likuiditas berskala institusi.

Seiring dengan pasar global yang akan memasuki mode liburan, karakteristik perdagangan kripto 7x24 jam yang tidak terputus mungkin menjadi faktor negatif sebelum akhir tahun, dengan kemungkinan volatilitas harga yang meningkat, terutama dalam tindakan penghindaran risiko lebih lanjut dan pengurangan risiko. Setelah beberapa minggu aliran dana keluar, ETF mengalami sedikit rebound minggu lalu, dengan aliran masuk +0.2B sejak Desember, sementara bulan lalu -3.5B.

Secara teknis, pergerakan harga masih terlihat berbahaya, jika menembus saluran saat ini, mungkin akan kembali turun ke level harga sekitar 70 ribu dolar. Kami mempertahankan kecenderungan bearish dan menyarankan untuk sangat berhati-hati sebelum rilis data CPI/non-farm payroll minggu ini, terutama dalam lingkungan perdagangan yang sepi menjelang liburan.

Semoga perdagangan berjalan lancar, semoga beruntung!