Penggerak kenaikan dan motivasi investasi
Michael Widmer, analis di Bank of America, mengatakan bahwa harapan untuk kelanjutan kenaikan atau keinginan untuk mendiversifikasi portofolio investasi menjadi alasan di balik gelombang pembelian, bersama dengan defisit anggaran AS, upaya untuk mengurangi defisit neraca berjalan, dan kebijakan dolar yang lemah.
Philippe Newman, direktur eksekutif di Metals Fox, menjelaskan bahwa harga mendapat dukungan tambahan dari kekhawatiran terkait independensi Federal Reserve, perselisihan perdagangan yang terkait dengan tarif, dan ketegangan geopolitik, termasuk perang di Ukraina dan hubungan Rusia dengan negara-negara NATO di Eropa.
Para analis berpendapat bahwa faktor-faktor ini secara kolektif telah menciptakan lingkungan luar biasa yang mendorong emas untuk melampaui perannya yang tradisional sebagai alat lindung nilai jangka pendek, menjadikannya sebagai pusat utama dalam strategi investasi jangka panjang.
Bank sentral memperkuat dasar siklus kenaikan
Selama lima tahun berturut-turut, diversifikasi cadangan bank sentral dari aset yang dinilai dalam dolar terus memberikan dukungan kuat bagi emas di tahun 2026, karena bank-bank ini cenderung membeli saat harga menurun atau momentum investasi mereda.
Gregory Shearer, Kepala Strategi Logam Dasar dan Mulia di JP Morgan, menunjukkan bahwa permintaan yang berkelanjutan dari bank sentral meningkatkan tingkat dukungan harga untuk emas ke tingkat yang jauh lebih tinggi dari sebelumnya, yang memungkinkan siklus kenaikan berlanjut dalam lingkungan yang lebih stabil dalam hal konsentrasi investor.
Perkiraan JP Morgan menunjukkan bahwa mempertahankan stabilitas harga memerlukan permintaan musiman dari bank sentral dan investor sekitar 350 ton, sementara bank memperkirakan rata-rata permintaan akan mencapai sekitar 585 ton setiap kuartal selama tahun 2026.
Perkiraan harga dan perubahan perilaku investor
Kepemilikan investor terhadap emas sebagai persentase dari total aset yang dikelola meningkat menjadi 2,8 persen dibandingkan dengan level 1,5 persen sebelum tahun 2022, yang dianggap Shearer sebagai tingkat tinggi tetapi tidak selalu mewakili batas akhir.
Morgan Stanley memperkirakan harga emas akan mencapai 4500 dolar per ons pada pertengahan 2026, sementara JP Morgan memperkirakan rata-rata harga akan melampaui 4600 dolar pada kuartal kedua dan lebih dari 5000 dolar pada kuartal keempat, sedangkan Metals Focus memperkirakan harga akan mencapai 5000 dolar pada akhir 2026.
Sebaliknya, para analis Macquarie berpendapat bahwa laju kenaikan mungkin akan lebih moderat pada tahun 2026 seiring dengan perbaikan relatif dalam stabilitas ekonomi global, penurunan laju pelonggaran moneter, dan tetap tingginya suku bunga riil, memperkirakan rata-rata harga sekitar 4225 dolar.
Emas dan lindung nilai dari risiko saham
Bank for International Settlements menunjukkan bahwa bersamaan dengan kenaikan harga emas dan saham global adalah fenomena langka yang belum tercatat selama setidaknya 50 tahun, yang menimbulkan pertanyaan tentang kemungkinan terbentuknya gelembung harga di kedua pasar.
Para analis berpendapat bahwa sebagian dari permintaan emas tahun ini muncul sebagai lindung nilai terhadap kemungkinan koreksi tajam di pasar saham, di tengah meningkatnya ketegangan perdagangan dan perselisihan antara sekutu tradisional, serta perang di Ukraina.
Namun, faktor ini tetap merupakan pedang bermata dua, karena koreksi tajam di pasar saham terkadang dapat mendorong investor untuk menjual aset aman, termasuk emas, untuk menutupi kerugian atau memenuhi kebutuhan likuiditas.
Melambatnya permintaan konsumen dan respons pasokan
Diharapkan bahwa pembelian oleh bank sentral dan aliran dana indeks yang didukung oleh emas akan melambat pada tahun depan, sementara industri perhiasan berada di bawah tekanan setelah permintaan turun sebesar 23 persen selama kuartal ketiga.
Amy Gower, pakar strategi komoditas di Morgan Stanley, mengatakan bahwa pemandangan antrean di Australia dan Eropa selama bulan Oktober dapat mencerminkan pergeseran dari pembelian perhiasan ke investasi dalam batangan dan koin emas, yang merupakan tren yang mungkin berlanjut pada tahun depan.
Sebaliknya, Philip Newman menunjukkan bahwa permintaan terhadap batangan emas dan koin belum mengalami aksi ambil untung secara luas setelah kenaikan bulan Oktober, yang mungkin menyebabkan lonjakan pembelian tambahan jika harga naik lagi.
Pertemuan antara emas dan mata uang digital
Pendekatan Federal Reserve terhadap pelonggaran moneter telah membawa investor institusional baru yang signifikan ke pasar emas, yang terwakili oleh perusahaan mata uang digital Tether, penerbit stablecoin terbesar di dunia.
Laporan triwulanan menunjukkan bahwa Tether membeli sekitar 26 ton emas pada kuartal ketiga, yang setara dengan lima kali lipat dari pembelian yang diumumkan oleh bank sentral China selama periode yang sama.
Meski langkah ini penting, para analis berpendapat bahwa penerapan model ini tetap tidak pasti, terutama dengan tidak adanya pengakuan emas sebagai aset cadangan yang diakui untuk stablecoin dalam undang-undang AS saat ini, sementara dorongan tambahan mungkin datang dari Asia setelah India mengizinkan beberapa dana pensiun untuk berinvestasi dalam dana emas dan perak, serta membuka sebagian ruang bagi perusahaan asuransi untuk membeli emas, meskipun pembelian ini tetap terbatas hingga saat ini.