Roti besar, setelah mengalami tahun yang penuh gejolak, kini menutup tahun dengan suasana yang relatif 'redup'.

Berbeda dengan pasar saham tradisional yang biasanya mengalami 'pergerakan Natal (Santa Rally)' di musim Natal, Bitcoin saat ini menunjukkan kondisi dasar yang lemah, arus keluar dana institusi, serta sentimen pasar yang hati-hati.

I.

Kinerja pasar: Tidak ada 'pergerakan Natal'

Dinamika harga: Harga Bitcoin saat ini berada di sekitar $86.400 – $88.000, mengalami penurunan sekitar 30% dari level tertinggi sejarah yang dicapai pada bulan Oktober tahun ini (sekitar $126.000).

Tren volatilitas: Pasar berada dalam kondisi 'netral bullish'. Karena adanya opsi senilai lebih dari 23 miliar dolar AS yang jatuh tempo minggu ini, para investor cenderung menahan dana mereka, sehingga volume perdagangan menurun selama musim Natal, dan amplitudo fluktuasi harga menjadi jelas lebih sempit.

Pasar kontrak menjadi lebih banyak kontrak long, probabilitas kenaikan lebih besar.

Kedua,

Dinamis institusi dan ETF: Periode tenang setelah gelombang panas

Aliran keluar dana: ETF pancake spot mengalami aliran keluar bersih yang signifikan. Hanya minggu lalu, jumlah aliran keluar mendekati 500 juta dolar (di mana pada 22 Desember, aliran keluar dalam satu hari mencapai 142 juta dolar). Meskipun aliran masuk ke IBIT BlackRock sangat besar, tetapi sebagian besar kepemilikan baru-baru ini telah berada dalam keadaan kerugian.

Selain faktor pengurangan pasokan pancake, ini adalah faktor dengan dampak terbesar dalam siklus bull ini. Faktor pasokan dolar tidak menjadi faktor penentu dalam siklus ini. Mungkin jika pada tahun 2023 dan 2024 dolar berada dalam tahap suku bunga rendah, atau tahap QE, maka kenaikan pancake tidak hanya akan mencapai 8 kali lipat.

Sikap institusi: JPMorgan baru-baru ini menyatakan sedang menilai untuk memberikan layanan perdagangan spot dan derivatif kepada klien institusi. Meskipun permintaan jangka pendek melemah, Goldman Sachs dan Fidelity tetap optimis terhadap prospek jangka panjang tahun 2026.

Perlu dicatat bahwa Tom Lee, ketua BitMine, perusahaan treasury Ethereum, co-founder dan CIO Fundstrat, telah mengeluarkan sinyal bullish untuk ETH dalam wawancara media dan di media sosialnya. Namun baru-baru ini ada laporan yang menunjukkan:

Dalam panduan strategi 2026 terbaru untuk pelanggan berlangganan internal yang didirikan oleh Tom Lee di Fundstrat, pandangan yang berlawanan diberikan, dengan prediksi dasar bahwa aset kripto mungkin mengalami penarikan signifikan di paruh pertama tahun 2026, dengan kisaran target ETH antara 1800–2000 dolar. Perbedaan antara pernyataan 'terbuka bullish' dan 'pandangan bearish internal' ini juga membawa Tom Lee dan lembaga terkaitnya ke pusat perhatian publik.

Banyak orang telah menonton (One Piece). Sebagai anime dengan pengaruh terbesar di dunia saat ini, logika tindakan paling umum dari antagonis Tenryubito yang diciptakan adalah: setiap kali melakukan aksi, mereka menciptakan peristiwa paling kejam dan jahat, tetapi di mulut mereka menyebarkan berita palsu melalui media untuk menyesatkan dunia.

Situasi seperti ini sudah umum di dunia kripto dan bahkan di seluruh bidang investasi keuangan.

Jangan lihat apa yang mereka katakan, lihat apa yang mereka lakukan.

Kenyataannya adalah: perusahaan-perusahaan treasury ini baru-baru ini tidak lagi aktif membeli dalam jumlah besar.

Ketiga,

Strategi keuangan perusahaan: MicroStrategy dan efek Trump

MicroStrategy (Strategy Inc.): Sebagai pemegang perusahaan terbesar pancake, perusahaan ini telah menurunkan target harga akhir 2025 dari $150,000 menjadi kisaran $85,000 - $110,000, dan telah membangun cadangan dolar sebesar 1.44 miliar dolar untuk menghadapi volatilitas pasar. Saat ini, kepemilikan mereka telah melebihi 660,000 BTC.

Perusahaan media Trump (TMTG): Hingga hari ini, total kepemilikan pancake oleh perusahaan media Trump telah melampaui 1 miliar dolar (baru-baru ini menambah 451 koin), menunjukkan bahwa perusahaan terkait dunia politik AS sedang terlibat dalam ekosistem pancake secara mendalam.

Empat,

Lingkungan makro: Hambatan dalam permainan kebijakan

Geopolitik dan perdagangan: Ketegangan perdagangan pemerintahan Trump (terutama kebijakan tarif terhadap mitra dagang kunci) dan risiko penutupan pemerintah menyebabkan data ekonomi makro tertinggal, meningkatkan ketidakpastian dalam keputusan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve (Fed).

Kemajuan kepatuhan: Meskipun pada tahun 2025 undang-undang stablecoin dan (GENIUS Act) telah disetujui, membawa kejelasan regulasi bagi industri, tetapi dalam gejolak ekonomi di akhir tahun, pancake tidak menjadi 'emas digital' seperti yang diharapkan, melainkan menunjukkan korelasi yang tinggi dengan saham teknologi.

Saya rasa ini adalah hal yang baik:

Pancake, sebelum menjadi aset penyimpan nilai dan aset safe haven, masih dapat melalui beberapa siklus bull dan bear, menciptakan lebih banyak peluang masuk bagi para penganut untuk menumpuk koin.

Lima,

Proyeksi 2026: Dasar fundamental sedang dibangun kembali

Tekanan penjualan mereda: Penjualan oleh pemegang jangka panjang (OG) di titik psikologis $100,000 telah sebagian besar dicerna oleh pasar.

Katalis baru: Pasar secara umum mengharapkan ETF Solana yang mungkin disetujui pada awal 2026 serta cryptocurrency yang masuk ke akun pensiun 401(k), yang dianggap sebagai kunci untuk pembalikan fundamental tahap berikutnya.

Pengamatan inti: Pancake tahun 2025 telah mengalami pembaptisan dari 'kegilaan ETF' menjadi 'realitas makro'. Pancake hari ini tampaknya tidak lagi hanya alat spekulasi, tetapi telah menjadi aset inti yang tertanam dalam sistem dolar, laporan keuangan perusahaan, dan permainan geopolitik.

Namun saya percaya bahwa nilai pancake terletak pada kepemilikan yang luas, bukan pada pembelian dan penumpukan oleh institusi besar. Vitalitas pancake akan menurun karena tingkat konsentrasi yang berlebihan.

Orang biasa kesulitan untuk memperbaiki anggapan yang salah karena kurangnya pengetahuan ekonomi (disebabkan oleh tindakan penipuan dalam pendidikan ekonomi resmi di seluruh dunia), sehingga sulit untuk memahami dan menerapkan hal-hal yang benar (pancake, emas, saham perusahaan berkualitas) dan metode yang benar (metode investasi nilai). Sebaliknya, pandangan tentang kekayaan dan nilai yang salah justru mendominasi (seperti spekulasi, hype, konsumerisme, dll.).

Saat menulis tentang topik garis pembunuhan di AS, akun resmi menyebutkan hal ini:

Anda harus memiliki kesadaran aset, Anda harus belajar berinvestasi, Anda harus memiliki pendapatan pasif, Anda harus belajar dan berusaha. Tidak berarti bahwa Cina saat ini mungkin mengizinkan Anda untuk berbaring dengan biaya sangat rendah, sehingga Anda dapat tanpa kesadaran krisis, masyarakat manusia juga merupakan masyarakat yang terdiri dari makhluk hidup, karena merupakan masyarakat yang terdiri dari makhluk hidup, tidak bisa menghindari hukum umum dunia biologi, yaitu yang kuat akan bertahan dan yang lemah akan hilang, Anda harus memiliki kesadaran krisis yang siap menghadapi lingkungan ekstrem kapan saja, dan kemampuan untuk melewati krisis apapun.

Enam,

Operasi terbaru:

Pertama, jual semua altcoin. Tinggalkan sebagian pancake untuk menunggu saat-saat yang lebih baik.

Kedua, buat perencanaan jangka panjang untuk bersiap menghadapi pasar bearish yang dalam.

Ketiga, perhatikan dengan cermat arah QE dan penurunan suku bunga di AS, perhatikan potensi 'musim semi kecil' atau 'musim liburan Tahun Baru' seperti pergerakan pasar kecil. Hindari emosi yang terlalu fluktuatif dan masuk dengan posisi besar secara membabi buta.