Krisis paruh baya Crypto: Token perlu pasar sekunder gaya Nasdaq | Opini#USGDPUpdate

Crypto memiliki peluncuran kelas dunia dan beberapa pasar spot paling likuid di dunia. Token baru dapat dicetak, terdaftar, dan diperdagangkan hampir secara instan. Setelah kontrak pembukaan atau vesting diselesaikan, ada banyak likuiditas untuk mereka bergerak.

Di tengah siklus hidup token, masih ada kekosongan. Miliar dalam alokasi yang diinvestasikan dan terkunci terjebak tanpa tempat yang terstruktur dan transparan untuk memindahkan, memberi harga, atau mengelola bagaimana mereka masuk ke dalam sirkulasi.

Ketika saya pertama kali masuk ke perdagangan crypto sekitar tahun 2018, bekerja di meja salah satu bursa Bitcoin awal di Hong Kong, saya melihat bagaimana ketidakefisienan dan ketidakjelasan menciptakan peluang besar bagi beberapa orang dan kebingungan bagi yang lainnya. Kami melihat orang-orang terbang dari Korea dengan koper uang tunai hanya untuk menangkap. Jenis penyebaran itu ada karena pasar tidak terhubung dan informasi tidak dibagikan secara merata.

Pola itu terus berulang dalam berbagai bentuk sepanjang hidup token. Kesepakatan OTC yang tidak jelas dan penemuan harga off-chain berkembang, memicu perbedaan harga, membentuk harapan ritel, dan mendistorsi keberlanjutan ekonomi token. Pemegang besar bernegosiasi di saluran belakang. Harga ditentukan dalam obrolan pribadi. Volatilitas melimpah ke pasar publik kemudian. Pada saat pasar publik menyesuaikan, bursa mungkin menunjukkan satu harga, tetapi kesepakatan pribadi telah menggunakan yang lain; biasanya ritel yang membayar untuk selisihnya.

Keuangan tradisional telah menyelesaikan versi masalah ini sejak lama. Pasar publik memerlukan pengajuan regulasi yang mengungkapkan syarat penggalangan dana dan alokasi diskon untuk orang dalam dan institusi. Platform seperti Nasdaq Private Markets menyediakan solusi terstruktur bagi perusahaan swasta untuk mengelola perdagangan sekunder dan likuiditas untuk saham mereka sebelum penawaran publik. Pelajarannya jelas: pasar yang sehat memerlukan “pasar paruh baya” yang terstruktur dan transparan yang menjaga likuiditas tetap teratur dan dapat dipertanggungjawabkan sepanjang siklus hidup token.