Perbedaan utama adalah kapitalisasi kecil. Ini memungkinkan pergerakan pasar dengan jumlah yang bahkan tidak akan menggerakkan pasar lain (saham, logam).



Dan ini bisa dimengerti - kapitalisasi pasar kripto saat ini lebih kecil daripada kapitalisasi perusahaan saham besar tertentu.



Ini berarti bahwa jumlah yang relatif kecil (dalam kaitannya dengan pasar lain) dapat menyebabkan pergerakan signifikan di pasar kripto.



Satu lagi ciri pasar crypto adalah proporsi besar futures. Sebagai aturan, dalam total volume perdagangan crypto, spot tidak lebih dari 10-15%. Semua yang lainnya adalah futures.


Ini tidak menggambarkan audiens pasar crypto dengan baik.



Namun bagi pasar, proporsi besar futures merupakan akselerator.


Dan penurunan serta kenaikan sangat dipercepat karena likuidasi di futures. Harga bergerak ke zona stop dan likuidasi dan menghancurkan baik bull maupun bear.



Sudah lama saya katakan bahwa futures bagi sebagian besar audiens adalah kejahatan mutlak dan hanya cara cepat untuk kehilangan uang.


Dan ini dijelaskan dengan poin berikut.



Perbedaan lain pasar crypto adalah kualitas audiens yang rendah.


Jika sebelum 2017 masuk ke crypto tidak begitu mudah, dan yang masuk adalah mereka yang sangat termotivasi dan memahami inti dari crypto aset, maka sejak 2020 arus masuk audiens massal dengan kualitas yang tidak terbaik mulai terjadi. Mereka menganggap crypto sebagai tombol "uang", bertindak di bawah pengaruh emosi, aktif menggunakan leverage, yaitu melakukan semua yang dapat menyebabkan kehilangan uang dengan cepat.



Dengan peluncuran ETF pada Bitcoin, faktor ini semakin diperkuat. Karena di ETF ada banyak orang yang sampai 2024 sama sekali tidak membeli Bitcoin (karena itu terlalu sulit dan tidak jelas bagi mereka), dan menunggu ketika ada ETF, untuk menggantikan Bitcoin nyata dengan angka di akun broker.



- Apakah Anda membayangkan potret audiens ini?


Dari sini kita melihat sekarang arus keluar dana dari ETF selama seminggu, yaitu mereka menjual dengan kerugian dan pergi; ini sekarang, ketika semuanya cukup jelas). Ini menunjukkan perilaku yang sangat bodoh.



Jika audiens pada penurunan jangka panjang menjual secara maksimal, pada kenaikan jangka panjang - membeli secara massal, mereka berfungsi sebagai percepatan yang kuat baik untuk pertumbuhan maupun penurunan pasar.



Konsentrasi aset di tangan pemain besar sedikit menambah stabilitas, sejak 2022 kita tidak melihat penurunan Bitcoin lebih dari 30-35%. Namun, karena futures, di mana volume utama, tetap menjadi wilayah kerumunan, volatilitas tetap tinggi.



Dan ini berfungsi tidak hanya saat penurunan, tetapi juga saat kenaikan.



Satu lagi momen adalah struktur pasar crypto itu sendiri. Saat ini ada secara anomali banyak hal, tetapi pada saat yang sama sebagian besar dari aset tersebut tidak masuk akal untuk dibeli. Namun, kita akan berbicara tentang struktur pasar secara terpisah.



Kombinasi kapitalisasi kecil, volatilitas tinggi, kualitas audiens yang rendah dan sebagian besar aset membuat pasar menjadi tidak mudah.



Namun asimetri membuat jawaban atas pertanyaan, apa yang harus dilakukan sekarang, cukup jelas.