Pertunjukan besar tahunan telah dimulai, di satu sisi emas dan RMB menguat dengan kuat, di sisi lain lembaga-lembaga berdebat tentang pasar tahun depan.
Tahun ini sudah hampir berakhir, berbagai lembaga mengadakan rapat strategi tahunan dengan sangat antusias.
Belakangan ini saya telah melihat puluhan laporan penelitian dari lembaga terkemuka, dan menemukan fenomena yang sangat menarik: mengenai pasar tahun depan, semua orang secara lisan mengatakan 'optimis dalam jangka panjang', tetapi sebenarnya mereka memiliki pemikiran yang sangat berbeda.
Hari ini kita akan membongkar, apa yang sebenarnya diperdebatkan oleh uang cerdas yang memegang banyak uang?
01 Konsensus: Setidaknya dalam empat hal ini, tidak ada yang memiliki pendapat berbeda.
Mari kita bicarakan konsensus. Setidaknya dalam beberapa hal berikut, lembaga besar telah mencapai kesepakatan.
Pertama, Bitcoin mencapai rekor tinggi tidak dapat dielakkan. Baik Galaxy maupun Bitwise, memberikan alasan yang sangat kuat. Aliran dana, ekosistem yang matang, efek pengurangan setengah… konsensus sedang dibangun.
Kedua, akhirnya stabilcoin akan diatur. Kepatuhan adalah tren yang tak terhindarkan, era pertumbuhan liar akan segera berakhir.
Ketiga, tokenisasi RWA (aset dunia nyata), mungkin akan mengalami ledakan besar tahun depan. Membawa obligasi dan properti dunia nyata ke dalam rantai, imajinasi sangat besar.
Keempat, ETF akan terus berkembang. Seperti Solana dan XRP yang merupakan aset populer, masuk ke dalam kolam hanya masalah waktu.
Lihatlah, apakah gaya gambarnya cukup indah? Tetapi begitu melibatkan pergerakan konkret, perbedaan pendapat muncul, dan sangat besar.
02 Perbedaan: 'Keserakahan dan Ketakutan' lembaga profesional
Ketika melibatkan prediksi pergerakan konkret, 'kartu truf' lembaga tidak bisa disembunyikan.
Analis Fidelity, Timmer, sangat berhati-hati, dia percaya bahwa Bitcoin mungkin akan terlebih dahulu kembali ke sekitar 65.000 dolar untuk konsolidasi. VanEck bahkan berkata menakjubkan, bahwa siklus empat tahun yang dulu mungkin tidak berlaku lagi.
Ada juga CEO Galaxy Digital, Novogratz, yang langsung memberikan 'ultimatum terakhir' untuk XRP dan ADA: jika tidak bisa menunjukkan kemampuan nyata, bersiaplah untuk tersisih.
Inilah perspektif lembaga profesional, yang sekaligus rakus dan takut, optimis dan pesimis. Pertikaian mereka justru merupakan catatan terbaik tentang ketidakpastian masa depan pasar.
Yang paling menarik adalah 'prediksi ekstrem' yang benar-benar membuka pikiran.
Misalnya CEO Jan3, Samson Mow, langsung meneriakkan slogan 'bull market sepuluh tahun', sampai tahun 2035. Analis Austin Hilton bahkan mengatakan, jika Bitcoin bisa menyentuh 250.000 dolar, maka XRP bisa mencapai 20 hingga 30 dolar. Pendiri bersama Solana, Toly, bahkan berani menyatakan bahwa nilai pasar stablecoin akan menembus satu triliun dolar.
Dengarkan saja, jangan terlalu serius, tetapi juga jangan sepenuhnya mengabaikan. Kegilaan pasar sering kali dimulai dari ramalan yang tidak dipercaya.
03 Emas: Menembus 4500 dolar, apakah bull market masih bisa berlanjut?
Jika dunia cryptocurrency masih dalam perdebatan, maka pasar emas pada tahun 2025 akan mempersembahkan bull market yang tidak dapat disangkal.
Belakangan ini harga emas sempat menembus 4500 dolar/ons, mencetak rekor tertinggi baru dalam sejarah. Di balik ini ada dukungan kuat dari tiga faktor.
Pertama adalah Federal Reserve yang memulai kembali siklus pelonggaran. Setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah selama 9 bulan, Federal Reserve memulai penurunan suku bunga lagi pada bulan September tahun ini, dan saat ini telah menurunkan suku bunga tiga kali berturut-turut. Pintu uang kembali dibuka, menjadi dorongan paling langsung untuk kenaikan emas.
Selanjutnya adalah penurunan kepercayaan terhadap dolar. Setelah pandemi, defisit fiskal AS tinggi, utang negara cepat menumpuk. Ditambah dengan potensi intervensi pemerintahan Trump terhadap independensi Federal Reserve, kepercayaan investor terhadap aset dolar terguncang. Emas sebagai pengganti sistem dolar langsung diuntungkan.
Akhirnya, meningkatnya risiko geopolitik global. Dari Venezuela hingga Laut Hitam, konflik dan sanksi muncul silih berganti. Atribut penghindaran risiko emas bersinar di masa-masa yang tidak stabil.
Sementara emas melonjak, kenaikan harga perak bahkan lebih besar, dengan peningkatan yang mengejutkan sepanjang tahun. Perak memiliki atribut keuangan dan industri, dengan permintaan global yang melonjak di bidang fotovoltaik dan mobil energi baru, sementara ekspansi pasokan terbatas, menyebabkan ketegangan pasokan dan permintaan.
Pasar bull emas telah berlangsung selama 3 tahun, naik 2,7 kali lipat, seberapa lama lagi bisa naik?
Perusahaan penelitian Zhongjin telah meneliti lima puncak bull market emas dalam sejarah, menemukan bahwa pengetatan kebijakan moneter yang jelas oleh Federal Reserve dan perbaikan fundamental ekonomi AS adalah sinyal akhir bull market yang paling efektif.
Saat ini, kedua sinyal besar ini belum muncul. Federal Reserve masih dalam jalur penurunan suku bunga, dan ekonomi AS masih terjebak dalam 'stagflasi'. Oleh karena itu, pandangan utama berpendapat bahwa sebelum melihat titik belok kebijakan dan ekonomi AS, pasar bull emas mungkin akan terus berlanjut.
Namun, harga emas setelah cepat naik, mulai menunjukkan tanda-tanda gelembung. Banyak lembaga memperingatkan bahwa emas ke depan mungkin tidak akan selalu naik satu arah, tetapi akan berfluktuasi mengikuti kebijakan Federal Reserve. Pada awal tahun 2026, jika inflasi AS terus berlanjut, dan pelonggaran Federal Reserve melambat, dapat menekan harga emas secara sementara.
04 Renminbi: Menembus 7.0, perubahan baru di 'era 6'
Setelah hampir sebulan prediksi 'renminbi akan segera menembus 7', pada 25 Desember, nilai tukar renminbi offshore dengan cepat menembus batas 7.0, mencetak rekor tertinggi dalam 15 bulan, secara resmi kembali ke 'era 6'.
Di balik ini, sebuah laporan dari Goldman Sachs memberikan dorongan kunci. Laporan tersebut menyatakan bahwa menurut modelnya, renminbi dinilai rendah sebesar hampir 30% terhadap dolar, tingkat penilaian yang setara dengan pertengahan tahun 2000-an. Setelah pernyataan ini, kepercayaan pasar meningkat.
Melihat sepanjang tahun, pergerakan renminbi sangat tidak biasa. Pada bulan April tahun ini, nilai tukar renminbi pernah menyentuh titik terendah sekitar 7.4, pasar khawatir tentang risiko devaluasi. Namun, menjelang akhir tahun, tampil dengan serangan balik yang luar biasa.
Mengapa pembalikan yang kuat?
Pertama adalah 'peningkatan nilai teknis'. Kebutuhan penyelesaian dari perusahaan perdagangan luar negeri yang tinggi pada akhir tahun mendorong nilai tukar renminbi.
Selanjutnya adalah 'peningkatan nilai pasif'. Pada tahun 2025, Federal Reserve menurunkan suku bunga tiga kali, menyebabkan indeks dolar melemah, dengan seluruh tahun turun hampir 10%. Renminbi pun menguat seiring.
Tetapi alasan yang paling mendasar adalah dukungan yang kuat dari ekonomi China. Bank Dunia dan IMF baru-baru ini sama-sama meningkatkan proyeksi pertumbuhan GDP China. Yang lebih penting, 'nilai tambah' ekspor China meningkat: ekspor produk manufaktur berkualitas tinggi seperti sirkuit terpadu dan mobil tumbuh kuat, dengan surplus perdagangan yang mencetak rekor memberikan dukungan yang kuat pada nilai tukar.
Apakah renminbi yang menembus 7 menjadi keuntungan atau kerugian bagi pasar saham A?
Data sejarah menunjukkan, setelah reformasi nilai tukar tahun 2015, nilai tukar renminbi dan pergerakan A saham menunjukkan korelasi positif yang signifikan. Penguatan nilai tukar sering kali disertai dengan aliran masuk modal asing, mendorong pasar saham naik. Namun, penguatan ini memiliki dampak yang berbeda pada berbagai industri.
Untuk industri yang bergantung pada impor (seperti energi, pertanian) dan industri dengan utang dolar yang tinggi (seperti penerbangan, internet), ini adalah keuntungan langsung. Namun, untuk industri ekspor tradisional dengan margin laba yang tipis (seperti peralatan rumah tangga, tekstil), ini akan membawa tekanan biaya.
Bagi investor individu, menukar mata uang hanya untuk spekulasi tidaklah bijaksana. Kemungkinan fluktuasi besar pada nilai tukar renminbi relatif rendah, dan 'mengejar kenaikan dan menjual saat turun' dengan buta mudah merugikan.
Melihat ke depan, meskipun indeks keseluruhan renminbi terhadap sekeranjang mata uang telah melemah, lembaga umumnya percaya bahwa seiring dengan perkembangan ekonomi China yang berkelanjutan dan pendalaman internasionalisasi renminbi, 'peningkatan moderat' akan menjadi tren besar jangka menengah dan panjang.
05 ETF: Dalam setahun melampaui tiga triliun, uang sedang membeli apa?
Jika kita memberi label pada pasar modal China tahun 2025, pasti tidak akan lepas dari - 'Era besar ETF'.
Ini bukan hanya sebuah konsep, tetapi juga sebuah pembelian nyata. Total skala ETF di seluruh pasar secara resmi mencapai 60 triliun yuan! Dalam waktu singkat, meningkat 61,6%.
Irama yang lebih menakjubkan. 4 triliun, 5 triliun, 6 triliun, tiga batasan dilanggar berturut-turut dalam tahun 2025, hampir tanpa henti. Dari 0 hingga 1 triliun memerlukan hampir 16 tahun, tetapi sekarang, lompatan ke level triliunan hanya memerlukan waktu singkat empat bulan.
Lompatan skala secara langsung mengubah bentuk pasar. Seluruh pasar telah melahirkan 7 'kapal induk' dengan nilai triliunan, dan ETF dengan nilai ratusan miliar mencapai 125. Huatai-PineBridge CSI 300 ETF, dengan volume lebih dari 4200 miliar yuan, menjadi satu-satunya 'produk 4000 miliar' di seluruh pasar.
Uang pergi ke mana, adalah ekspresi paling jujur dari pasar. Pada tahun 2025, saham Hong Kong, emas, sekuritas, dan obligasi, menjadi 'raja penarik uang' tahun ini.
ETF internet Hong Kong telah mengumpulkan hampir 570 miliar yuan; ETF emas menarik lebih dari 410 miliar yuan; ETF sekuritas 'panji bull market' juga menerima lebih dari 200 miliar yuan. Sementara itu, ETF obligasi muncul dengan kuat.
Di balik angka-angka ini, sedang terbentuk sebuah filosofi pengaturan yang lebih matang: diversifikasi risiko, penyeragaman alat, transparansi. ETF berada di persimpangan logika ini.
Dari perspektif global, investasi pasif telah menjadi arus utama. Dalam lingkungan suku bunga rendah, sebagai alat yang transparan, biaya rendah, dan dapat diperdagangkan, ETF sedang melampaui alat investasi, menjadi infrastruktur penting untuk mendukung dana jangka panjang dan mengoptimalkan struktur aset.
Ekosistem ETF China yang lebih matang, beragam, dan memiliki daya saing internasional, sedang terbentuk.
06 Prakiraan 2026: Lima peristiwa besar yang akan menentukan arah kekayaan
Berdiri di akhir tahun, melihat ke depan ke tahun 2026, dunia seperti apa yang akan kita hadapi? Apa saja peristiwa besar yang akan mempengaruhi investasi dan kekayaan kita?
Pertama, gelombang penurunan suku bunga global. Federal Reserve telah menurunkan suku bunga tiga kali pada tahun 2025, dan mungkin akan melanjutkan penurunan 2-5 kali pada tahun 2026. Kebijakan moneter China juga ditetapkan 'sedikit longgar', masih ada ruang untuk penurunan suku bunga. Lingkungan likuiditas global mungkin akan lebih longgar.
Kedua, ledakan aplikasi AI super. Dengan penyebaran daya komputasi selesai dan biaya menurun, tahun 2026 mungkin menjadi tahun kunci untuk komersialisasi AI. Terobosan di bidang mobilitas cerdas, asisten AI, dan robot humanoid sangat dinantikan.
Ketiga, kebangkitan kekuatan AI China. Di bawah garis besar pengganti lokal, China di bidang inti AI seperti GPU dan model besar berpeluang untuk mengejar ketertinggalan, menyalin jalur keberhasilan di bidang fotovoltaik dan mobil energi baru.
Keempat, 'pembagian dua delapan' di pasar properti semakin tajam. Era kenaikan umum telah berakhir, ke depan hanya sekitar 20% populasi yang masuk ke kota inti dan area inti yang memiliki dukungan nilai, sementara 80% kota dengan tingkat rendah akan menghadapi tantangan.
Kelima, ketidakstabilan geopolitik menjadi hal yang biasa. Di bawah perubahan besar seratus tahun, de-globalisasi, gesekan teknologi perdagangan, dan konflik regional mungkin semakin sering terjadi, menjadi variabel yang berkelanjutan yang mempengaruhi harga aset global.
Sejarah tidak akan selalu terulang, tetapi selalu menekan irama yang sama. Pertikaian lembaga, lonjakan emas, penguatan renminbi, ekspansi ETF, serta prediksi besar tentang AI dan penurunan suku bunga, bersama-sama menggambarkan keadaan investasi di tahun 2025, dan juga mengulangi potensi naskah tahun 2026.
Di era yang penuh ketidakpastian ini, tetaplah jernih, jangan terpengaruh oleh satu emosi, mungkin itu adalah satu-satunya aturan untuk melintasi siklus dan melindungi kekayaan. Untuk prediksi ini, apakah Anda percaya pada 'bull market sepuluh tahun', atau percaya bahwa 'siklus telah mati'?
Peringatan risiko: Pasar memiliki risiko, investasi harus hati-hati. Semua konten dalam artikel ini hanya untuk berbagi dan berkomunikasi informasi, tidak membentuk saran atau dasar keputusan investasi pribadi. Pendapat, prediksi, dan data dalam artikel ini hanya untuk referensi, mungkin mengalami perubahan sesuai dengan kondisi pasar, harap pembaca tetap mempertahankan penilaian independen.