(Jari ragu-ragu di atas keyboard selama tiga detik, akhirnya memutuskan untuk menghapus semua draf yang awalnya ditulis tentang 'perusahaan publik yang mengalokasikan Bitcoin adalah tren yang tidak terelakkan')
Sial, kemarin saya masih bersumpah di komunitas bahwa penarikan Prenetics hanyalah fenomena yang terpisah. Hasilnya, pagi ini ketika saya melihat harga saham mereka melonjak 12% dalam satu hari, saya hampir tidak bisa menahan ponsel.
Kita semua salah menilai aturan permainan ini.
Saya awalnya berpikir pasar akan memberikan suara untuk menghukum 'pengkhianat'—bagaimanapun juga, setiap kali MicroStrategy menambah kepemilikan Bitcoin, harga sahamnya selalu mengikuti BTC naik. Narasi ini terlalu sempurna, sempurna sampai membuat kita berhalusinasi: perusahaan publik yang mengalokasikan Bitcoin sama dengan penemuan nilai, menarik diri sama dengan merusak tembok besar.
Tetapi Prenetics memberikan kita tamparan yang keras.
Mereka menyembunyikan kalimat kunci dalam pengumuman pembatalan rencana cadangan: “Konsentrasikan sumber daya pada bisnis diagnosis inti.” Apa yang dipahami pasar? disiplin alokasi modal. Investor institusi memberikan suara dengan uang sungguhan, memberitahu dunia: dalam lingkungan saat ini, fokus pada bisnis inti lebih berharga daripada mengejar narasi crypto.
Saya mencari data di terminal Bloomberg:
Kenaikan kumulatif dalam lima hari setelah pengumuman mencapai 19%, jauh melampaui indeks bioteknologi Nasdaq
Volatilitas implisit opsi tidak naik malah turun
Analis penjual secara kolektif meningkatkan peringkat
Detail yang paling memalukan adalah apa? Perusahaan publik yang mengumumkan penambahan kepemilikan Bitcoin pada waktu yang sama, harga sahamnya rata-rata kalah dari pasar sebesar 3,7%. Kontras ini terlalu mencolok — apa yang kita anggap sebagai permainan berani, dalam pandangan modal tradisional mungkin adalah pertaruhan sembrono.
Ingat ketika saya berbicara dengan seorang teman dari hedge fund, dia mengatakan sesuatu yang menyadarkan saya: “Sekarang membeli saham bioteknologi, yang kita butuhkan adalah eksposur terhadap tabung reaksi dan kit pengujian, bukan eksposur terhadap fluktuasi harga koin.” Institusi menginginkan kemurnian, sementara crypto sedang menjadi gangguan.
Jadi jangan salahkan pasar yang tidak berperasaan, kita yang terlalu berharap. Ketika hasil riil kembali menjadi titik acuan penetapan harga, semua narasi “puisi dan jarak jauh” harus menerima tes nilai kini yang kejam.
Kebangkitan kesadaran ini datang pada waktu yang tepat — penempatan Bitcoin oleh perusahaan publik tidak pernah menjadi soal yang harus dijawab, melainkan soal perhitungan rasio risiko terhadap imbalan. Mereka yang diam dengan keyboard hari ini mungkin adalah orang yang benar-benar memahami meja permainan.
(Baru saja mengubah pesan tetap komunitas menjadi: “Semua keputusan investasi pada akhirnya adalah pertarungan biaya peluang”)
