Ditulis pada 2026-01-01: 2025 adalah tahun "finansialisasi aset kripto secara menyeluruh" - regulasi mulai menjadi undang-undang, ETF menuju skala besar, keuangan on-chain (RWA/DeFi) semakin mirip dengan "lapisan perdagangan baru" pasar tradisional, sementara peristiwa keamanan dan guncangan makro mendorong "manajemen risiko" ke depan.
Sebuah tabel untuk melihat secara keseluruhan (9 item)
Waktu (2025) Peristiwa Satu kalimat menangkap inti
21 Februari Bybit mengalami pencurian sekitar 1,5 miliar dolar negara tingkat peretas menjadikan "keamanan bursa" sebagai isu geopolitik
7 Mei 2025 Ethereum Pectra upgrade diluncurkan Ethereum terus bertaruh pada jalur "lebih mudah digunakan + lebih dapat diperluas"
17 Juni → 18 Juli RUU stablecoin (GENIUS Act) AS disetujui dan ditandatangani. Stablecoin pertama kali mendapatkan kerangka federal yang sistematis di AS.
9 September 18 (titik kritis) SEC meluncurkan aturan baru untuk listing ETF kripto spot “satu per satu persetujuan” berubah menjadi “persetujuan massal berdasarkan aturan”
10 Oktober 6 Bitcoin meroket ke rekor baru (rekor tertinggi > 12,5 juta dolar AS) didorong oleh institusi dan ekspektasi kebijakan “momen puncak”
10 Oktober 10–11, likuidasi paksa terbesar dalam sejarah (>190 miliar dolar) Leverage + berita makro, dalam beberapa jam menghancurkan semangat bull market
10–12 bulan bitcoin mengalami penarikan tahunan: penurunan tahunan pertama (sejak 2022) BTC semakin mirip “aset risiko makro”, bukan pasar independen
10–12 月 RWA/代币化进入机构规模：BUIDL 资产破 20 亿美元 “链上国债收益”成为可复制产品范式
10–11 bulan Eropa mendiskusikan “stablecoin euro” dan batas risiko MiCA, stablecoin mulai dianggap sebagai alat untuk “kompetisi mata uang/kedaulatan finansial”.
1) Februari: Bybit sekitar 15 miliar dolar dicuri — keamanan memasuki era “konfrontasi tingkat negara”
Apa yang terjadi
21 Februari, Bybit mengungkapkan dompet Ethereum-nya diserang, sekitar 15 miliar dolar aset dipindahkan; kemudian banyak lembaga penegak hukum/penelitian mengarah ke kelompok peretas yang terkait dengan Korea Utara.
Mengapa penting
Skala mencetak rekor: Peristiwa semacam ini tidak lagi menjadi “insiden titik tunggal”, tetapi akan mengubah preferensi risiko pasar dan sikap regulasi menjadi “guncangan sistemik”.
Metode serangan yang semakin profesional: bukan hanya kerentanan, tetapi yang lebih umum adalah rekayasa sosial, rantai pasokan, rantai tanda tangan/otoritas, dan titik lemah “proses”.
Efek limpahan: Bursa, penyimpanan, strategi tanda tangan dompet, manajemen risiko, dan sistem asuransi terpaksa diselaraskan dengan standar setara bank.
Memberi inspirasi untuk 2026
Pengguna bursa: Prioritaskan menempatkan aset besar di tempat penyimpanan yang lebih terkendali/dingin; anggap “puncak penarikan” sebagai pengujian tekanan likuiditas.
Proyek/Institusi: Anggap manajemen otoritas, strategi tanda tangan, dan latihan darurat sebagai “kemampuan produk inti”, bukan sebagai lampiran kepatuhan.
2) Mei: Ethereum Pectra diluncurkan — “akun yang lebih mudah digunakan + kemampuan jaringan yang lebih kuat”
Apa yang terjadi
7 Mei, Ethereum mendorong Pectra sebagai upgrade jaringan penting untuk tahap berikutnya.
Mengapa penting
Berorientasi pada pengalaman pengguna: Terus iterasi di sekitar abstraksi akun, pengalaman transaksi, dan rantai alat pengembang, sehingga “operasi on-chain semudah aplikasi”.
Skalabilitas/Biaya: Terus menambah arah rollup dan ketersediaan data, memberikan L2 biaya yang lebih rendah dan ruang yang lebih stabil.
Sinyal ekosistem: Daya saing Ethereum tidak lagi hanya mengandalkan “desentralisasi maksimal”, tetapi merupakan kombinasi dari “kinerja, biaya, pengalaman, dan kepatuhan”.
Memberi inspirasi untuk 2026
“L2 + abstraksi akun + pintu masuk kepatuhan” akan terus menjadi kombinasi yang meledak dalam aplikasi;
Narasi ETH lebih mirip “lapisan penyelesaian global + infrastruktur keuangan”, bukan sekadar “mata uang blockchain”.
3) Juni–Juli: Legislatif stablecoin AS diterapkan (GENIUS Act) — stablecoin bergerak dari “saluran abu-abu” ke “infrastruktur publik”
Apa yang terjadi
17 Juni, Senat AS menyetujui RUU untuk membangun kerangka regulasi stablecoin dolar; 17 Juli DPR menyetujui dan mengirimkan ke presiden; 18 Juli presiden menandatangani menjadi hukum.
Mengapa penting
Kerangka jelas di tingkat federal untuk pertama kalinya: membentuk pengaturan institusi yang lebih jelas untuk “aset cadangan, kewajiban kepatuhan, penerbit”.
Percepatan pembayaran dan penyelesaian: Stablecoin mulai dianggap oleh keuangan utama sebagai jalur pembayaran/penyelesaian yang “lintas batas, 24/7, dapat diprogram”.
Perubahan rute industri: Bursa, perusahaan pembayaran, bank, dan perusahaan teknologi akan mengelilingi stablecoin untuk membuat kombinasi produk baru (dompet, pembayaran, penyelesaian, manajemen kas berbasis hasil).
Memberi inspirasi untuk 2026
Stablecoin memasuki “kompetisi skala”: siapa yang mendapatkan lisensi kepatuhan dan saluran, dialah yang mungkin mendapatkan efek jaringan.
“Stablecoin + hasil obligasi + penyimpanan institusional” akan menjadi tumpukan produk yang distandarisasi.
4) September: Aturan listing ETF kripto spot SEC — “mode persetujuan” mulai beroperasi seperti “aturan penyelesaian”
Apa yang terjadi
18 September, SEC menyetujui standar listing baru, secara signifikan mengurangi ambang batas untuk peninjauan kustom ETF kripto spot, ekspektasi pasar beralih dari “aset individual” ke “multi-aset paralel”.
Mengapa penting
Pintu masuk dana lebih terinstitusional: ETF adalah “jalur default” untuk dana tradisional, aturan yang jelas berarti pasokan produk yang dapat direplikasi.
Perubahan logika penyaringan aset: Aset yang dimasukkan dalam diskusi ETF akan lebih memperhatikan likuiditas, transparansi, risiko manipulasi pasar, dan narasi kepatuhan.
Restrukturisasi lanskap kompetisi: Penerbit institusional, bursa, pembuat pasar, dan penyimpan akan membentuk rantai industri baru dengan pembagian kerja dan struktur tawar-menawar.
Memberi inspirasi untuk 2026
“Spot + hasil staking + indeksasi” akan menjadi medan perang utama inovasi produk berikutnya;
Tetapi ETF tidak sama dengan “menghilangnya risiko”, itu hanya memasukkan risiko ke dalam kemasan yang lebih akrab.
5) 10 Oktober 6: Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru — narasi beralih dari “siklus pengurangan” menjadi “dana institusi + ekspektasi kebijakan”
Apa yang terjadi
Awal Oktober, harga bitcoin melampaui rekor tertinggi, mencapai zona di atas 12,5 juta dolar AS.
Mengapa penting
Penetapan harga yang lebih terinstitusional: Aliran dana, ekspektasi kebijakan, dan preferensi risiko makro terhadap BTC lebih dekat dengan pasar saham AS.
Perubahan struktur pasar: Peningkatan proporsi derivatif dan leverage, membuat pola pasar lebih mudah mengalami “lonjakan cepat dan jatuh” serta injeksi.
Peralihan narasi: dari “siklus asli kripto murni” secara bertahap beralih menjadi “bagian dari alokasi aset global”.
6) 10 Oktober 10–11: Likuidasi terbesar dalam sejarah (>190 miliar dolar) — guncangan makro yang mengguncang, leverage meledak di seluruh lini
Apa yang terjadi
10 Oktober 10–11, di bawah rangsangan berita makro seperti tarif dan kontrol ekspor, pasar kripto mengalami penurunan berturut-turut dan likuidasi paksa, dengan total jumlah likuidasi melebihi 190 miliar dolar (mencetak rekor).
Mengapa penting
Keterkaitan antara “makro—kripto” terbukti: BTC semakin mirip aset berisiko, guncangan kebijakan makro akan langsung menembus on-chain dan posisi bursa.
Leverage adalah pengganda: likuidasi paksa membuat “penarikan yang tampaknya masuk akal” berubah menjadi “keruntuhan non-linear”.
Peningkatan paradigma manajemen risiko: Hedging opsi, stratifikasi posisi, manajemen likuiditas berubah dari “keterampilan pemain profesional” menjadi “keterampilan bertahan hidup”.
Memberi inspirasi untuk 2026
Setiap “bull market struktural” harus mengandaikan akan terjadi “hari bersih leverage”;
Anda tidak sedang bertarung melawan pasar, tetapi melawan struktur pasar (leverage, likuiditas, aturan manajemen risiko).
7) Sepanjang tahun: Bitcoin mencatat penarikan tahunan di akhir tahun — biaya dari “aset berisiko”
Apa yang terjadi
Meskipun 10 Oktober mencetak rekor baru, hingga akhir tahun bitcoin beralih menjadi penurunan tahunan (untuk pertama kalinya sejak 2022).
Mengapa penting
Sensitivitas makro BTC semakin tinggi: Ketika kebijakan dan perubahan marginal likuiditas terjadi, volatilitas BTC tidak lagi “berdiri sendiri”.
Kenaikan korelasi: Keterkaitan dengan aset berisiko tradisional semakin kuat, yang berarti efek “diversifikasi” secara bertahap melemah.
Perubahan struktur investor: Dengan dominasi institusi dan derivatif, pola volatilitas akan lebih mirip pasar yang matang (tetapi dengan amplitudo lebih besar).
8) RWA/tokenisasi: Dari konsep ke skala — BUIDL melampaui 20 miliar dolar, dividen on-chain melampaui 1 miliar dolar
Apa yang terjadi
Hingga Desember, skala aset BUIDL dari dana likuiditas tokenisasi BlackRock melampaui 20 miliar dolar, dengan total alokasi lebih dari 1 miliar dolar untuk investor; sementara itu, industri juga menghadapi kontroversi regulasi dan perlindungan investor terkait “saham tokenisasi”.
Mengapa penting
Paradigma produk terbentuk: Menggunakan blockchain untuk menampung “manajemen kas/penghasilan obligasi” = aset yang paling dibutuhkan oleh keuangan tradisional, dipindahkan ke on-chain.
Dorongan institusi alih-alih DeFi yang membalikkan keadaan: lebih mirip bank/asset management menggunakan blockchain untuk “penyelesaian yang lebih cepat, latar belakang yang lebih baik”, bukan sepenuhnya menghilangkan perantara.
Klarifikasi batas risiko: Saham tokenisasi mungkin kurang memiliki hak dan perlindungan pemegang saham tradisional, menimbulkan kekhawatiran regulasi — “dapat diperdagangkan ≠ sama dengan hak sekuritas”.
Memberi inspirasi untuk 2026
Garis utama RWA bukanlah “lebih keren”, tetapi “lebih hemat, lebih cepat, lebih patuh”;
Titik pertumbuhan di masa depan: manajemen kas tokenisasi → nota/tokenisasi/yang lebih kompleks produk pasar modal.
9) Eropa: Diskusi risiko stablecoin euro dan MiCA — stablecoin mulai dianggap sebagai masalah “kedaulatan mata uang”
Apa yang terjadi
Pada paruh kedua tahun 2025, menteri keuangan zona euro mendiskusikan cara untuk mempromosikan penerbitan stablecoin euro; otoritas regulasi Eropa juga mendiskusikan model penerbitan lintas wilayah stablecoin, likuiditas, dan risiko stabilitas keuangan, menekankan batas dan kebutuhan klarifikasi kerangka MiCA.
Mengapa penting
Stablecoin adalah medium dari “pengaruh dolar”: semakin besar skala stablecoin dolar, tantangan terhadap kedaulatan finansial mata uang lain semakin langsung.
Keseimbangan antara regulasi dan inovasi: Eropa harus mencegah risiko sekaligus khawatir bahwa jalur “pembayaran dan penyelesaian” akan dikunci oleh stablecoin dolar.
Pemisahan global mungkin semakin dalam: Perbedaan aturan antara zona regulasi tentang stablecoin, penyimpanan, KYC, dan aliran lintas batas, dapat menyebabkan pemisahan pasar.
Tahun 2025, jika dilihat secara keseluruhan, ada 3 garis besar
Regulasi dari “verbal” menjadi “hukum”: RUU stablecoin + aturan listing ETF, mengarahkan industri dari abu-abu menuju institusional.
BTC sepenuhnya memasuki jalur aset makro: baik rekor tinggi maupun keruntuhan didorong oleh kebijakan dan likuiditas, leverage membuat volatilitas non-linear.
Keuangan on-chain diadopsi oleh institusi secara “diintegrasikan”: RWA/tokenisasi bukanlah pengganti bank, tetapi membuat bank/manajemen aset lebih efisien.
Berdiri di tahun 2026: 6 variabel yang harus Anda perhatikan
Tingkat penetrasi stablecoin: Pembayaran, lintas batas, penyelesaian bursa, produk hasil di on-chain mana yang akan terlebih dahulu berskala?
Kecepatan ekspansi ETF: Aset mana yang memasuki kolam dana utama? Bagaimana aturan diubah?
Perlombaan senjata keamanan: Apakah bursa/penyimpanan/dompet akan muncul dengan “asuransi setara bank + standar wajib”?
Perhentian berikutnya RWA: Setelah obligasi, bagaimana jalur kepatuhan untuk nota, dana, dan aset kredit?
Kepatuhan DeFi: Bagaimana platform perdagangan terdesentralisasi memasuki AS/area regulasi utama?
Guncangan makro dan siklus leverage: dari mana “hari likuidasi” berikutnya berasal? Tarif, suku bunga, likuiditas dolar?
Terakhir:
Selamat Tahun Baru! Semoga semua orang di 2026 dapat beradaptasi di dunia kripto, menghindari jebakan, dan menangkap lebih banyak peluang, posisi stabil, sikap stabil, dan operasi yang lebih stabil; keuntungan terus melambung, sumber daya keuangan yang melimpah!
Sumber referensi (berdasarkan kejadian)
Reuters: Pengungkapan pencurian Bybit (2025-02-21), atribusi FBI (2025-02-27), dan lainnya
Consensys / Pengumuman industri terkait: Waktu dan penjelasan upgrade Ethereum Pectra (2025-05-07)
Reuters: RUU stablecoin AS disetujui Senat (2025-06-17), disetujui DPR (2025-07-17), ditandatangani oleh presiden (2025-07-18)
Reuters: Aturan listing ETF kripto spot SEC (2025-09-18) dan kemajuan ETF terkait (2025-10–11)
Reuters: Laporan Bitcoin mencetak rekor tinggi (2025-10-06), penarikan akhir tahun dan data likuidasi (2025-12)
CoinDesk: Skala aset BlackRock BUIDL dan tonggak dividen on-chain (2025-12-30)
Reuters: Kontroversi perlindungan investor untuk saham tokenisasi (2025-10-08) dan komentar tentang tren tokenisasi (2025-12-30)
Reuters: Diskusi tentang stablecoin euro di zona euro (2025-10-07), diskusi risiko stablecoin MiCA (2025-10–11)