@Nirav_Finance
Notulen FOMC bulan Desember mengungkapkan bahwa meskipun Federal Reserve secara umum nyaman dengan prospek ekonomi dan ekspektasi suku bunga jangka pendek, mereka semakin khawatir tentang risiko yang lebih tenang namun berpotensi mengganggu: pengetatan likuiditas di pasar pendanaan jangka pendek. Pejabat mencatat bahwa cadangan bank telah jatuh ke tingkat yang dianggap "cukup" oleh Fed, suatu zona di mana bahkan pergeseran kecil dalam permintaan dapat memicu biaya pinjaman semalam yang lebih tinggi dan membebani fungsi pasar. Tanda peringatan termasuk suku bunga repo yang volatil, selisih yang melebar antara suku bunga pasar dan suku bunga yang ditetapkan, serta ketergantungan yang semakin besar pada fasilitas repo berdiri Fed, dengan beberapa tekanan tampaknya muncul lebih cepat daripada selama penarikan neraca 2017–2019.
Faktor musiman, termasuk efek akhir tahun, arus Januari, dan pembayaran pajak besar musim semi ke dalam akun Departemen Keuangan, dapat lebih lanjut menguras cadangan dan mendorongnya di bawah tingkat yang nyaman. Untuk mengurangi risiko ini, pejabat Fed membahas pembelian sekuritas Treasury jangka pendek untuk mempertahankan cadangan yang cukup dan memperbaiki fasilitas repo berdiri dengan menghapus batas penggunaan dan merangkumnya sebagai alat kebijakan rutin. Langkah-langkah ini dianggap sebagai langkah teknis untuk mendukung pengendalian suku bunga dan stabilitas pasar, bukan perubahan dalam kebijakan moneter.
Untuk pasar crypto, kekhawatiran likuiditas ini penting. Setiap langkah oleh Fed untuk menstabilkan pasar pendanaan melalui ekspansi neraca atau dukungan likuiditas dapat dilihat sebagai bentuk "pelonggaran teknis," yang berpotensi meningkatkan kondisi likuiditas global. Bitcoin, khususnya, cenderung bereaksi kuat terhadap pergeseran dalam ekspektasi likuiditas, diuntungkan ketika pasar mengantisipasi kondisi keuangan yang lebih mudah tetapi menghadapi volatilitas jika stres pendanaan muncul. Notulen tersebut menegaskan bahwa meskipun narasi jangka panjangnya sebagai lindung nilai terdesentralisasi, crypto tetap erat terkait dengan dinamika likuiditas keuangan tradisional.
