Rekor tertinggi bulan Oktober → kabar tarif/kekayaan ekspor → likuidasi berantai karena leverage (lebih dari 19 miliar dolar AS) → garis tahunan berubah turun (pertama kali sejak 2022).
Pernyataan: Artikel ini hanya untuk informasi dan pendidikan risiko, bukan merupakan saran investasi.
Ringkasan 5 kalimat
Garis tahunan Bitcoin turun pada tahun 2025, yang umumnya ditafsirkan sebagai 'BTC lebih mirip aset risiko makro', bukan pergerakan independen.
BTC telah mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di atas 126.000 dolar AS pada bulan Oktober tahun ini, tetapi kemudian mengalami penurunan yang signifikan.
Pada sekitar tanggal 10–11 Oktober, pasar mengalami 'banjir likuidasi' karena likuiditas rendah, dengan total likuidasi lebih dari 19 miliar dolar AS, mencatat rekor sejarah.
Salah satu pemicu langsung adalah dampak kebijakan makro seperti tarif dan pengendalian ekspor, sentimen pasar beralih dari "optimis" ke "panik" dalam beberapa jam.
Ini bukan "proyek tertentu yang meledak", tetapi reaksi berantai struktural yang terjadi di bawah tekanan dari leverage + likuiditas + aturan pengendalian risiko bursa.
Satu, garis waktu peristiwa: dari "puncak" hingga "garis tahunan berbalik turun"
1) Awal Oktober: menciptakan rekor tertinggi (pasar dalam "kondisi menguntungkan")
Laporan Reuters menyebutkan BTC pada awal Oktober mendekati/membaru rekor tertinggi, puncak harga di kisaran 125.000–126.000 dolar.
Status pasar tipikal pada saat itu
"Konsensus bullish" sangat kuat: perdagangan tren dan dana mengejar harga lebih bersedia untuk melakukan leverage;
Derivatif lebih aktif: kontrak perpetual, volume perdagangan opsi meningkat, struktur pasar lebih rapuh;
Begitu "berita angin berlawanan" muncul, volatilitas akan diperbesar oleh leverage.
2) 10 Oktober 10–11: berita makro mendarat → likuidasi terbesar dalam sejarah (lebih dari 190 miliar dolar)
Beberapa laporan Reuters menghubungkan penurunan tajam ini dengan kebijakan tarif/pengendalian ekspor, yang kemudian menghasilkan likuidasi lebih dari 190 miliar dolar, disebut sebagai "likuidasi terbesar dalam sejarah kripto".
Penelitian industri juga menekankan bahwa inti dari peristiwa ini adalah "leverage bertemu likuiditas": ketika harga menembus rentang posisi kunci, likuidasi memicu penurunan lebih lanjut, menyebabkan penurunan non-linear.
Pada saat yang sama, tinjauan CoinShares menunjukkan bahwa pada periode tersebut BTC pernah turun mendekati 104.782 dolar, menunjukkan risiko "penarikan cepat setelah puncak" yang khas.
3) Akhir tahun: garis tahunan berbalik turun (pertama kali sejak 2022)
Laporan Reuters 2025-12-31 menunjukkan: BTC diperkirakan mengalami penurunan tahunan lebih dari 6% pada tahun 2025, dan menyimpulkan penyebabnya adalah tren makro dan "peningkatan korelasi aset berisiko".
Dua, mengapa "pernah mencapai puncak" masih bisa "garis tahunan berbalik turun"? - Kuncinya adalah: logika penetapan harga BTC telah berubah
Perubahan inti 2025: BTC lebih mirip "sebagian dari aset berisiko global". Reuters secara jelas menyebutkan bahwa pergerakan Bitcoin semakin mirip dengan aset berisiko seperti saham AS, yang lebih dipengaruhi oleh faktor makro dan geopolitik.
BTC di masa lalu lebih mirip "siklus internal kripto": pengurangan setengah, narasi on-chain, bursa dan peristiwa proyek.
BTC saat ini lebih mirip "Beta makro": ekspektasi suku bunga, likuiditas dolar, tarif/perdagangan konflik, preferensi risiko.
Ketika pasar berada dalam "keadaan rapuh" (leverage tinggi, likuiditas tipis, posisi terkonsentrasi), satu suara makro dapat menghancurkan struktur.
Tiga, apakah likuidasi lebih dari 190 miliar dolar benar-benar berarti?
Banyak orang telah mendengar tentang "likuidasi", tetapi tidak benar-benar memahami "mengapa bisa terjadi likuidasi". Ini dapat dijelaskan dengan rantai tiga tahap:
Bagian 1: Leverage mengubah "penarikan normal" menjadi "penjualan paksa"
Di dalam kontrak perpetual, posisi memiliki persyaratan margin pemeliharaan.
Ketika harga turun mendekati beberapa "garis likuidasi", bursa akan memaksa likuidasi (setara dengan order jual di pasar).
Begitu likuidasi terkonsentrasi terjadi, tekanan jual mendadak menjadi "otomatis, mekanis", penurunan pasar akan dipercepat.
Bagian 2: Likuiditas menipis, menyebabkan "semakin dijual semakin jatuh"
FTI Consulting menekankan: dalam keadaan tertekan, likuiditas dan desain tempat perdagangan akan memperbesar volatilitas - ketika buku pesanan menipis, likuidasi akan langsung menembus beberapa level harga.
Bagian 3: Pemicu berantai, membentuk "kejatuhan yang terwujud sendiri"
Harga turun → memicu lebih banyak likuidasi → tekanan jual lebih besar → harga lebih rendah
Inilah "siklus umpan balik positif likuidasi".
CoinShares juga menghubungkan likuidasi lebih dari 190 miliar dolar ini dengan berita tarif, peningkatan volatilitas, dan memberikan rincian penurunan harga yang penting.
Empat, pelajaran keras yang didapat dari peristiwa ini untuk 2026
1) Perlakukan BTC sebagai "aset berisiko makro"
Menghadapi guncangan makro (tarif/perdagangan, suku bunga, penguatan/penglemahan dolar), volatilitas BTC mungkin lebih mirip dengan saham Beta tinggi.
2) "Menambah leverage" bukan menambah keuntungan, tetapi menambah probabilitas kebangkrutan
Leverage meningkatkan paparan risiko ekor. Oktober kali ini adalah contoh tingkat buku teks.
3) Periode likuiditas rendah paling berbahaya
Akhir pekan, hari libur, waktu peralihan Asia/Eropa/Amerika, buku pesanan lebih tipis, likuidasi lebih mudah "menembus harga".
4) Memperhatikan "struktur posisi" lebih penting daripada memperhatikan "judul berita"
Jumlah posisi terbuka (OI) apakah tinggi;
Apakah tingkat biaya dana terus positif (kepadatan bullish);
Volatilitas implisit opsi (IV) apakah tertekan ke tingkat terendah (tenang justru berbahaya);
Apakah pusat likuidasi bursa/on-chain terkonsentrasi.
5) Pelajari "posisi berlapis + rencana", jangan bergantung pada reaksi mendadak
Posisi panjang jangka panjang: dikelola secara independen, menghindari terpengaruh oleh leverage jangka pendek;
Pos perdagangan: jelas aturan stop loss/reduksi posisi, saat menghadapi "risiko struktural" terlebih dahulu kurangi leverage.
6) Hal terpenting: Anda harus mengasumsikan "cascading likuidasi pasti akan datang lagi"
Struktur pasar menentukan: selama ada leverage, likuidasi akan muncul secara periodik; perbedaan hanya pada skala dan titik pemicu.