Skema MSTR Ponze
Dengan segala hormat terhadap peran MSTR dalam mendorong Bitcoin naik dari sekitar $17.000 menjadi $125.000 dalam lima tahun terakhir, saya percaya perusahaan ini sebenarnya berfungsi seperti skema Ponzi. Pertumbuhannya didorong lebih oleh siklus keuangan berulang daripada oleh dasar-dasar bisnis yang kuat.
MSTR mengumpulkan dana dengan menurunkan nilai sahamnya, menggunakan dana tersebut untuk membeli Bitcoin, harga BTC naik, kapitalisasi pasar MSTR meningkat, dan siklus berulang lagi. Model ini sangat bergantung pada pembeli baru yang terus-menerus dan harga Bitcoin yang terus naik.
Jika aliran masuk berhenti atau Bitcoin turun, struktur ini akan melemah dengan cepat. Perusahaan mungkin bisa bertahan sementara dengan menjual BTC, tetapi hal itu hanya menunda masalah. Tanpa aliran modal terus-menerus, model ini berisiko runtuh pada akhirnya.
