Baru-baru ini media terus melaporkan bahwa YZi Labs dan dewan direksi mengalami perselisihan, YZi Labs adalah lembaga investasi sebelumnya dari Binance, yaitu Binance Labs, hari ini kita akan membahas secara menyeluruh mengenai kejadian ini, untuk melihat bagaimana dampaknya terhadap $BNB dan perkembangan Binance.
I. Meniru Inisiatif MicroStrategy untuk Memulai Cadangan BNB
Pada Juli 2025, YZi Labs bersama 10X Capital memimpin transaksi besar: mengubah perusahaan publik di Nasdaq, CEA Industries (kode awal VAPE), menjadi perusahaan perbendaharaan saham AS pertama di dunia yang menggunakan BNB sebagai aset cadangan utama, meniru model cadangan bitcoin dari MicroStrategy (MSTR).
YZi Labs: Pemimpin pendanaan utama dan konsultan strategis, memajukan jalur treasury BNB, memimpin pendanaan PIPE, menjadi pemegang saham penting
10X Capital: Manajer aset strategi treasury, bertanggung jawab atas alokasi aset. Pendiri Jason Ader juga menjabat sebagai anggota dewan BNC
CEA Industries: Subjek publik, kemudian berganti nama menjadi BNB Network Company, menerbitkan saham baru untuk pendanaan, membeli BNB sebagai aset cadangan
David Namdar: Co-Founder Galaxy Digital sebelumnya, menjabat sebagai CEO BNC bertanggung jawab atas operasional harian dan pelaksanaan strategi
28 Juli 2025, CEA Industries mengumumkan penyelesaian pendanaan swasta 500 juta dolar AS (PIPE), dengan 400 juta dolar AS dalam bentuk tunai dan 100 juta dolar AS dalam bentuk kripto, dana yang diperoleh melebihi target dan mengalami penyesuaian tambahan, dengan total pendanaan maksimal bisa mencapai 1,25 miliar dolar AS.
5 Agustus 2025: CEA Industries secara resmi berganti nama menjadi 'BNB Network Company' (BNC), kode saham berubah menjadi 'BNC', dan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada 6 Agustus
Respons Pasar: Setelah pengumuman, saham VAPE melonjak lebih dari 600%, sering memicu pembatasan perdagangan, menunjukkan antusiasme pasar terhadap model treasury BNB
II. Perbedaan dalam Manajemen Aset dan Strategi
1. Ketidakmampuan manajemen 10X Capital memicu ketidakpuasan
Awal Desember 2025, YZi Labs mengirim pemberitahuan resmi perbaikan kepada 10X Capital, menuduhnya sebagai manajer aset BNC memiliki tiga masalah inti:
Manajemen buruk: Efisiensi alokasi aset rendah, tidak memaksimalkan potensi pertumbuhan cadangan BNB
Pelaporan informasi terlambat: Tidak memberikan laporan tepat waktu mengenai kepemilikan BNB, aktivitas transaksi, dan risiko pasar kepada pemegang saham
Kurangnya tata kelola: CEO BNC David Namdar memiliki kaitan kepentingan dengan 10X Capital, sehingga pengawasan dewan menjadi lemah
2. Perbedaan: BNB atau SOL
YZi Labs menemukan bahwa 10X Capital secara diam-diam berdiskusi dengan manajemen BNC mengenai perpindahan sebagian cadangan BNB ke aset kripto lainnya (seperti SOL), yang sangat bertentangan dengan komitmen sebelumnya saat pendanaan PIPE yaitu 'strategi fokus BNB'
Ancaman YZi Labs: Jika 10X tidak menyelesaikan perbaikan sebelum 5 Desember, maka akan menyerah pada komitmen awal strategi treasury BNB dan beralih ke investasi aset kripto lainnya
Respons BNC: Menyangkal pertimbangan aset pengganti, menyatakan selalu berpegang pada strategi DAT (Digital Asset Treasury) berbasis BNB
III. Konflik Memuncak
1. YZi Labs memulai upaya ambil alih kendali (pertengahan Desember 2025)
Menghadapi 'pergeseran strategi' antara 10X dan manajemen BNC, YZi Labs mengambil tindakan tegas:
1) Membentuk kelompok pemegang saham YZi Labs, berkoordinasi dengan investor lain
2) Mengajukan pernyataan persetujuan awal ke SEC, mengejar kekuasaan mayoritas di dewan BNC
Tujuan: Mengganti anggota dewan yang tidak kompeten, memperbarui arah strategi berbasis BNB, serta memperbaiki struktur tata kelola perusahaan
2. Dewan BNC mengeluarkan 'rencana pil racun' (28 Desember 2025)
Untuk melindungi diri dari upaya ambil alih kendali oleh YZi Labs, dewan BNC segera mengambil tindakan defensif:
1) Melalui 'rencana hak pemegang saham' (Stockholder Rights Plan): Jika pemegang saham atau kelompok memperoleh lebih dari 10% saham perusahaan, pemegang saham lainnya akan berhak membeli saham tambahan dengan harga diskon, sehingga menyebabkan pelemahan kepemilikan pihak akuisisi
2) Revisi anggaran dasar: membatasi prosedur pemegang saham menggunakan persetujuan tertulis, menambahkan persyaratan pemberitahuan tambahan dan masa tunggu, bertujuan untuk 'menghambat dan menunda' proses pengumpulan surat kuasa oleh YZi Labs
Penundaan Rapat Tahunan: Rapat Tahunan 2025 yang semula dijadwalkan pada 17 Desember ditunda, YZi Labs menganggap ini sebagai 'tindakan manipulatif'
IV. Terus Memanas, Pengawasan Mungkin Ikut Campur
1. YZi Labs kembali mengkritik tindakan defensif BNC, menunjukkan bahwa CEO David Namdar pernah secara jelas menyatakan pada pertemuan industri bulan November 2025 bahwa pertimbangan perpindahan sebagian aset ke SOL dan aset kripto lainnya sedang dipertimbangkan, yang bertentangan dengan pernyataan resmi perusahaan. 2. YZi Labs sedang meninjau semua tindakan BNC, menilai kemungkinan mengambil tindakan hukum lebih lanjut, termasuk mengajukan keluhan ke SEC dan mengajukan gugatan pemegang saham
3. Respons Pasar: Harga saham BNC mengalami fluktuasi meningkat selama konflik, investor menunjukkan kekhawatiran terhadap ketidakpastian tata kelola perusahaan dan arah strategi
4. Perhatian Regulator: SEC mungkin akan meninjau apakah 'rencana pil racun' BNC dan revisi anggaran dasar sesuai dengan perlindungan hak pemegang saham, serta apakah ada pelanggaran dalam pelaporan informasi oleh kedua belah pihak
V. Pendapat Pribadi
Secara keseluruhan, ini adalah tantangan yang dihadapi oleh Binance Capital saat masuk ke pasar modal tradisional, yaitu soal kepentingan, di mana kedua belah pihak bersaing berdasarkan kepentingan berbeda. Karena banyak orang di dunia kripto tidak memahami keuangan tradisional dan kekuasaan politik, maka kegagalan awal adalah hal yang wajar. Apapun kondisinya, saat memasuki bidang baru, kita pasti akan menghadapi tantangan, hanya saja ukuran 'lubang' yang berbeda. Semakin besar uang dan semakin kuat kemampuan, semakin besar pula lubang yang dihadapi.