Seperti yang kita duga, ketika rasio keuntungan dan kerugian LTH telah turun hingga tingkat tertentu, pelepasan posisi mereka menjadi tekanan bahkan berhenti. Saat ini rasio keuntungan dan kerugian LTH telah mencapai titik terendah dalam siklus ini (seperti yang ditunjukkan pada Gambar 1), hanya tinggal satu langkah lagi menuju garis impas (garis merah). Jika terus turun, berarti bahkan posisi jangka panjang pun akan segera berhenti dijual, yang jelas merupakan hal yang tidak diinginkan oleh LTH.
Gambar 1) Setelah 13 Desember, skala pelepasan posisi jangka panjang mulai menurun (seperti yang ditunjukkan pada Gambar 2). Pada saat yang sama, BTC setelah kembali mengecek kembali level 85.000 dolar AS pada 18 Desember secara bertahap stabil dan mulai rebound. Oleh karena itu, menurut saya kondisi pasar saat ini didasarkan pada 'pemulihan sentimen + tekanan jual rendah', bukan didorong oleh 'permintaan kuat'.
(Gambar 2) Preferensi risiko investor masih rendah. Hal ini dapat dilihat dari data pasokan investor baru BTC pada Gambar 3: sisi positifnya, pasokan pembeli baru yang anjlok tajam sejak 24 Oktober 2025 kini telah berhenti turun, bahkan di beberapa titik mulai meningkat, menunjukkan munculnya pemain baru yang mulai mencoba masuk pasar. Namun, sisi negatifnya adalah volume total masih terlalu rendah. Saat ini total posisi yang dipegang mencapai 3,87 juta kontrak, jauh di bawah 4,2 juta kontrak pada April 2025.
(Gambar 3) Dengan melihat bersamaan data saldo Binance BTC dan skala keluaran dana besar dari kemarin, kita bisa mendapatkan gambaran yang lebih jelas mengenai logika di balik pertukaran tersebut. Inilah alasan utama mengapa saya berpendapat bahwa: "BTC kemungkinan besar tidak akan meniru jalur tren langsung pasca April 2025."
(Gambar 4) Dari struktur modal pasar opsi, sejak volume opsi besar pada 26 Desember, saat ini sedang terbentuk kembali struktur Long Gamma para market maker di kisaran $87.000-$92.000 dan $82.000-$87.000. Artinya, semakin dekat harga BTC mendekati 87.000 dolar AS, market maker akan secara mekanis membeli untuk menjaga keseimbangan risiko gamma, sehingga menciptakan efek pendukung. Sebaliknya, jika harga turun di bawah 82.000 dolar AS, market maker yang memiliki struktur short gamma justru akan mempercepat penurunan harga. Oleh karena itu, saya belum berpendapat bahwa rebound saat ini berakhir setelah melewati level tertinggi 94.789 dolar AS, meskipun memang sudah memasuki kisaran yang telah kami rencanakan sebelumnya. Namun, saya merasa ini bukan rebound yang 'lemah', bahkan lebih dari itu. Saya cenderung berpendapat bahwa dalam kondisi tekanan jual rendah dan permintaan yang datar, diperlukan beberapa kali uji dasar sebagai hal yang wajar, dengan ritme maju tiga mundur dua secara bertahap untuk merebut kembali posisi yang hilang. Namun, jika BTC turun di bawah 87.000 dolar AS, bahkan di bawah 82.000 dolar AS, pandangan ini harus dibatalkan dan dievaluasi kembali berdasarkan kondisi aktual saat itu.
