Indikator Kunci (Waktu Hong Kong 16:00, 5 Januari -> 12 Januari)

  • BTC/USD -1.0% (turun dari $92.600 ke $91.700)

  • ETH/USD -0.5% (turun dari $3.165 ke $3.150)

  • Pasaran fisik BTC melanjutkan tren sideways yang telah berlangsung sejak akhir November, dengan volatilitas aktual yang terus menurun membuat kedua belah pihak, pembeli dan penjual, merasa kecewa. Pergerakan harga dapat dianggap berjalan dalam bentuk pola segitiga, yang secara probabilitas sedikit lebih cenderung bergerak turun pada akhirnya (setelah terjadi pembalikan akhir), tetapi mengingat level dukungan yang baik yang teramati selama dua bulan terakhir, hal ini juga sangat mungkin merupakan bagian dari proses koreksi naik jangka panjang dan lebih kompleks. Sampai saat ini belum ada kepastian, tetapi secara umum kami berpendapat bahwa ruang penurunan dari posisi saat ini (baik dari segi besaran maupun volatilitas) akan terbatas, sementara ke atas memiliki potensi pergerakan akhir yang lebih besar, meskipun kami juga tidak mengantisipasi adanya lonjakan harga atau volatilitas yang ekstrem. Di bawah $89.000 atau di atas $95.000 bisa menjadi pemicu bagi harga untuk keluar dari periode sideways/pola segitiga saat ini, sehingga kami menyarankan untuk tetap sabar saat pasar berusaha menentukan arah selanjutnya.

Tema pasar

  • Minggu perdagangan lengkap pertama di tahun 2026 diakhiri dengan pergerakan harga aset yang umumnya datar, dengan kembalinya 'likuiditas penuh' ke pasar, beberapa volatilitas intraday ekstrem yang muncul selama periode likuiditas yang tidak memadai saat liburan mulai kembali normal. Latar belakang makro secara keseluruhan masih mendukung selera risiko, indeks S&P 500 mencapai titik tertinggi sepanjang masa, sedikit di bawah $7.000, ditutup pada sekitar $6966. Meskipun kebisingan geopolitik (Venezuela, Iran, Greenland) masih berlanjut, narasi ini sulit terwujud dalam perdagangan harian, semua orang sedang fokus untuk melakukan penempatan yang lebih struktural untuk tahun mendatang, mengabaikan kebisingan jangka pendek.

  • Aset kripto kembali tertinggal dari pergerakan aset risiko secara keseluruhan, setelah awal yang positif di tahun ini, kehilangan momentum di depan level resistance kunci BTC di $94.000-$94.500. Sebagian besar waktu minggu lalu, aliran dana ETF beralih menjadi keluar bersih, membuat aliran masuk bersih sebesar $1 miliar selama dua hari pertama tahun ini, sedangkan aliran masuk bersih hingga saat ini sebenarnya telah datar. Dari sudut pandang alokasi aset, bahkan pada level harga saat ini, pasar tampaknya masih lebih cenderung untuk mengalokasikan emas sebagai alat lindung nilai terhadap depresiasi dolar, sementara untuk saham/selera risiko, pasar masih lebih bersedia untuk langsung mengalokasikan saham. Sebelum ada bukti jelas dari momentum bullish/volatilitas atau perubahan katalis struktural (misalnya, AS membeli BTC sebagai aset cadangan), di bawah mekanisme saat ini, aset kripto mungkin akan terus diabaikan, memberi jalan untuk aset lainnya.

Volatilitas implisit BTC USD ATM

  • Implied volatility umumnya turun minggu lalu, karena volatilitas aktual tetap dalam kisaran 30-35%, dan gelombang pembelian bullish yang dimulai di awal tahun telah mereda (sebenarnya, setelah gagal menembus $94.000, aliran dana telah beralih ke penjualan/pengurangan posisi volatilitas bullish).

  • Struktur jangka waktu volatilitas implisit mulai menjadi curam, dengan harga volatilitas harian jangka pendek turun ke sekitar 35% di tengah, sejalan dengan kinerja volatilitas aktual baru-baru ini. Ini tidak dapat dihindari mempengaruhi semua tanggal kedaluwarsa hingga akhir Januari, sementara harga volatilitas harian pada akhir Januari masih berada di sekitar 48% yang tinggi, sehingga menyebabkan efek penguatan. Selama harga tetap dalam kisaran $88.000-$94.000, volatilitas di depan pasar mungkin akan turun dengan cepat, sehingga kita mungkin akan terus melihat tekanan di depan, sementara di kurva yang lebih jauh, setelah mengalami pergerakan volatilitas tinggi di kuartal keempat tahun lalu, pasar menunjukkan sikap yang lebih hati-hati terhadap penjualan volatilitas secara struktural pada level saat ini.

Kecenderungan/Kurtosis BTC

  • Seiring meredanya momentum bullish di awal tahun dan meningkatnya pasokan volatilitas bullish di pasar, kecenderungan semakin condong ke bawah dalam seminggu terakhir. Ketika harga koin naik, volatilitas aktual menunjukkan performa datar, sedangkan ketika harga spot mengalami penarikan, mulai mempercepat, yang menunjukkan adanya korelasi lokal yang cukup jelas antara harga spot dan volatilitas aktual saat ini. Namun, mengingat posisi pasar lebih bersih, dan latar belakang makro masih mendukung selera risiko, pasar tampaknya tidak khawatir akan terjadinya penurunan volatilitas yang berkelanjutan pada titik saat ini, yang membatasi amplitudo kecenderungan.

  • Kurtosis secara keseluruhan menunjukkan pergerakan sideways, dengan harga koin menemukan pijakan dalam kisaran $88.000-$94.000. Operasi berorientasi arah di kedua sisi kisaran ini lebih banyak muncul dalam bentuk spread bullish atau spread bearish, memberikan tekanan jual yang terus menerus pada kurtosis, sementara pasar memiliki ekspektasi yang terbatas untuk terobosan substansial di luar kisaran ini dalam waktu dekat.

Semoga minggu perdagangan baru berjalan lancar!