Vitalik Buterin menggambarkan situasi yang mengkhawatirkan bagi sektor ini, menyatakan bahwa tiga masalah struktural utama tetap belum terselesaikan, menghambat keberlanjutan jangka panjang dari stablecoin terdesentralisasi.
Buterin, salah satu tokoh paling berpengaruh di ekosistem Ethereum, menekankan dalam sebuah artikel yang dipublikasikan di X bahwa dunia kripto membutuhkan "stablecoin terdesentralisasi yang lebih baik". Namun, ia secara eksplisit menyatakan bahwa model yang dikembangkan hingga saat ini masih belum memadai untuk mencapai tujuan ini.
Referensi terhadap dolar menimbulkan risiko jangka panjang
Menurut Buterin, sebagian besar stablecoin desentralisasi masih terkait dengan dolar AS. Meskipun hal ini dapat dimengerti dalam jangka pendek, ia berpendapat bahwa pendekatan ini menimbulkan risiko serius dalam jangka panjang. Secara khusus, ia mencatat bahwa jika dolar mengalami inflasi atau devaluasi dalam waktu 20 tahun, stablecoin ini bisa kehilangan tujuan utamanya. Oleh karena itu, ia menyarankan agar di masa depan perlu dibahas indeks kesetaraan daya beli yang lebih luas, bukan hanya dolar.
Orakel tetap rentan
Masalah utama kedua adalah sistem orakel. Buterin menyatakan bahwa jika aktor dengan modal besar dapat memanipulasi orakel harga, seluruh protokol menjadi rentan. Dalam kasus ini, proyek-proyek terpaksa mengandalkan biaya tinggi dan mekanisme transfer nilai yang merugikan pengguna, sehingga meningkatkan biaya serangan. Buterin menghubungkan struktur ini dengan konsep tata kelola yang dibiayai secara finansial, yang telah lama dikritik olehnya.
Dilema staking dan persaingan
Argumen ketiga membahas soal imbal hasil staking. Imbal hasil yang dihasilkan dari aset yang di-staking di Ethereum menciptakan biaya tidak langsung bagi pengguna stablecoin. Buterin menyatakan bahwa kontradiksi ini belum terselesaikan secara berkelanjutan hingga saat ini. Ia menekankan secara khusus bahwa pilihan seperti imbal hasil staking yang rendah, model staking tanpa risiko, atau pemindahan risiko kepada pengguna hanyalah kemungkinan teoretis.
Pernyataan Buterin memberikan kerangka yang kuat yang menjelaskan mengapa aktor terpusat masih mendominasi pasar stablecoin, yang mendekati 300 miliar dolar.
