Dalam dua tahun terakhir, kami telah meneliti berbagai produk tokenisasi saham AS #RWA, tetapi pasar belum mampu menciptakan kejayaan seperti DeFi Summer. Secara mendasar, sebagian besar platform masih hanya berfungsi sebagai 'harga dan taruhan', tidak bisa digunakan sebagai jaminan atau dikombinasikan dalam ekosistem DeFi. Sementara itu, hal-hal seperti dividen dan pembagian saham sepenuhnya bergantung pada kepercayaan platform, bukan didukung oleh sistem kontrak cerdas yang lengkap!

Mungkin hanya ketika infrastruktur RWA yang lengkap di tingkat dasar muncul, balok-balok DeFi dapat dikombinasikan dan dirakit secara modular, memungkinkan munculnya berbagai inovasi menarik dalam ekosistem RWAFi. Kehadiran @stoveprotocol benar-benar membuat saya terkesan, seolah-olah menemukan cahaya dan harapan. Berbeda dengan banyak proyek kripto tradisional, stoveprotocol tidak menerbitkan token, tidak mengenakan biaya protokol, bahkan tidak repot-repot mengatur pencocokan transaksi sendiri. Proyek ini melakukan sesuatu yang terdengar membosankan dan bersifat dasar, namun justru sesuatu yang seharusnya sudah dilakukan sejak lama: membuat 'saham' di blockchain dapat dikombinasikan secara bebas dan digunakan untuk derivatif keuangan melalui protokol standar di tingkat dasar.

Jadi strategi #Stove sangat sederhana, ia tidak mencoba untuk mengulangi roda, tidak menggali lebih dalam pada “membuat token saham” (sementara perusahaan induknya @HabitTrade sebagai pialang kripto terkemuka sudah mengerjakannya selama bertahun-tahun), ia sedang melengkapi infrastruktur keuangan yang paling kurang untuk “membawa saham ke dalam rantai”, menyelesaikan bagaimana “saham yang sudah ada di dalam rantai bisa dimainkan seperti ‘DeFi’”. Saat ini di bidang RWA, proyek yang bersikeras mengatasi masalah ini sangat sedikit.

1️⃣ Karakteristik dan titik sakit industri #Stove

Secara sederhana, #Stove adalah kumpulan infrastruktur sumber terbuka yang diprakarsai oleh HabitTrade (HabitTrade baru saja menyelesaikan pendanaan putaran A sebesar sepuluh juta dolar). Tujuannya sangat sederhana, membawa saham dan ETF AS yang nyata ke dalam rantai dengan aman, patuh, dan dapat diprogram dalam rasio 1:1. Yang paling istimewa adalah: ia tidak berniat untuk “menghancurkan” keuangan tradisional, tetapi ingin mencari cara untuk berintegrasi secara mendalam dengan mereka.

Dalam sejarah yang lalu, saya telah melihat terlalu banyak kasus gagal tokenisasi saham RWA. Generasi pertama dari aset sintetis, saham sintetis, pada dasarnya Anda sedang bertaruh melawan platform, tidak ada hubungannya dengan perusahaan Apple, jika platform memutuskan sambungan, pesanan Anda di tangan Anda menjadi kertas sampah. Generasi kedua sedikit lebih teratur, dengan pialang yang memegang saham secara kustodian. Tetapi juga ada masalah, token hanya bisa dimainkan di platform sendiri, tidak bisa dipindahkan, dan tidak dapat membangun permainan DeFi; ketika menghadapi pemecahan saham Apple, semua bergantung pada penyesuaian manual, yang lambat dan tidak transparan. Ini membuat para pengembang sama sekali tidak berani menggunakan aset ini untuk melakukan DeFi, untuk melakukan pinjaman, jika besok dividen tidak diterima, logika likuidasi jaminan akan runtuh.

2️⃣ Solusi #Stove

#Stove memiliki pemikiran yang ajaib, ia tidak mengejar untuk menjadi platform tokenisasi saham AS yang ekstrem, tetapi diam-diam membangun infrastruktur dasar seperti “air, listrik, dan gas”. Saya bahkan tidak menganggap Stove sebagai produk, ia lebih mirip dengan seperangkat protokol publik seperti ERC-20. Ia tidak mengajarkan Anda bagaimana berinvestasi di saham, tetapi ia menjamin bahwa aset yang Anda pegang adalah “nyata”.

• Dasarnya adalah yang nyata: bukan udara, bukan simulasi. Pada saat Anda memesan, pialang yang patuh di Nasdaq benar-benar membeli saham dengan uang sungguhan, terkunci di akun kustodian.

• Perdagangan adalah penyelesaian: Anda tidak perlu bertaruh melawan platform. Melalui mekanisme RFQ (Request for Quotation) Stove, niat beli dan jual Anda langsung dikirimkan ke pialang yang patuh, mereka melaksanakan di pasar nyata, dan melaporkan hasilnya ke dalam rantai. Setelah kontrak dalam rantai diverifikasi, token yang perlu dicetak akan dicetak, yang perlu dihancurkan akan dihancurkan. Perdagangan dilakukan secara patuh di luar rantai, buku besar dicatat secara transparan di dalam rantai.

• Automatisasi “Aksi Besar Perusahaan” (ini yang paling penting): Apakah Apple 1 dibagi 4? Microsoft membagikan dividen? Dulu ini harus mengandalkan layanan pelanggan untuk mengumumkannya, sekarang Stove langsung menulisnya dalam perjanjian. Melalui modul Corporate Actions, jumlah token secara otomatis disesuaikan atau dividen didistribusikan. Dari mana uangnya, masuk ke gudang mana, semua bisa dilacak di rantai. Bukan karena keberuntungan, tetapi karena kode.

• DeFi Lego bebas dibangun: karena alamat token dihasilkan dengan Create2 (kode yang menghasilkan alamat unik), seluruh dunia tahu “alamat ini adalah Tesla”. Apakah Anda ingin membuat perjanjian pinjaman menggunakan token TSLA sebagai jaminan? Silakan gunakan. Karena ada aset nyata di belakangnya, dengan logika dividen yang mendukung, risikonya bisa dihitung, setiap mode kombinasi DeFi, aset dasar dapat dilacak!

3️⃣ Poin yang paling membuat saya terkesan, Stove sebagai infrastruktur dasar yang bekerja secara diam-diam.

Stove tidak membuka bursa, tidak memotong biaya, tidak memberikan subsidi, saat ini bahkan belum mengeluarkan token tata kelola. Ia seperti seorang tukang pipa yang diam, membangun jembatan antara Web3 dan keuangan tradisional. Ia mengakui kenyataan: perdagangan saham tidak bisa lepas dari SEC dan pialang saham. Jadi ia tidak melawan keras, tetapi memisahkan “eksekusi kepatuhan di luar rantai” dan “hak yang dapat diprogram di dalam rantai”, masing-masing melakukan tugasnya, dan akhirnya menghubungkannya dengan perjanjian.

Di masa depan, melalui perjanjian #Stove, kita dapat benar-benar memiliki satu saham “apel dalam rantai”, menikmati hak yang sama seperti Buffett, naik turun, dividen, pemecahan saham, tidak ada yang terlewat. Kita juga dapat memasukkannya ke dalam DeFi, menjaminkan untuk meminjam U, memasukkannya ke dalam agregator untuk mendapatkan bunga, melakukan lindung nilai lintas aset... ia bukan lagi “aset selisih harga”, tetapi aset yang memiliki produktivitas.

Secara ringkas, sebelumnya kita selalu berpikir “membawa ke dalam rantai” berarti harus menggulingkan yang tradisional, mendekentralisasikan segalanya. Tetapi Stove membuat saya sadar bahwa, penggabungan yang sebenarnya bukanlah menggantikan, tetapi mengintegrasikan. Tujuan akhir dari tokenisasi saham tidak seharusnya menciptakan Nasdaq paralel, tetapi menghubungkan arteri pasar modal nyata dengan aman dan nyata ke dunia rantai. Stove tidak sedang membangun roket, ia sedang membangun rel kereta. Dan saya, sudah siap untuk menjalankan “portofolio saham AS dalam rantai” saya di rel ini, sangat patut dinantikan. 🧐