Trump hampir mengganti kepala The Fed. Dan tepat pada saat itu, dia memilih untuk bertaruh semua terhadap Powell. Hasilnya justru sebaliknya. The Fed menerima panggilan dengan implikasi hukum. Dan untuk pertama kalinya dalam semua tahun ini, Powell tidak diam. Ia muncul dengan video dan secara langsung mengatakan: ini adalah upaya untuk menundukkan The Fed kepada politik. Bukan soal saya, tapi siapa yang sekarang akan menentukan kebijakan suku bunga—ekonomi atau Gedung Putih. Dan di sinilah terjadi pembalikan arah. Bahkan di dalam GOP, mulai terjadi penarikan kembali. Senator Tillis menyatakan akan memblokir semua penunjukan di The Fed hingga serangan terhadap Powell berakhir. Tanpa dia, Republikan tidak memiliki mayoritas di komite perbankan. Artinya, penunjukan ketua baru bisa benar-benar tidak terjadi.

Yang lebih buruk bagi Trump: Powell bahkan mungkin tidak akan pergi. Masa jabatannya sebagai kepala berakhir pada bulan Mei, tetapi posisinya di dewan akan berlangsung hingga 2028. Alih-alih mundur secara tenang, ia bisa tetap tinggal dan menjadi titik perlawanan dari dalam. Donald Kohn mengatakan hal ini secara terbuka: mereka mengira bisa mengusirnya, padahal justru membuatnya semakin marah.

Pasar bereaksi dengan tenang. Imbal hasil hampir tidak bergerak, ekspektasi suku bunga tetap, S&P berada di level tinggi. Ini menipu. Tim Trump bisa saja menyimpulkan bahwa karena pasar tidak terpengaruh, maka mereka bisa terus menekan.