🔴 Jumat — 23 Januari 2026

Tekanan Diam yang Membangun di Bawah USDT dan USDC

Stablecoin terlihat tenang di permukaan—tetapi di bawahnya, cadangan likuiditas semakin menipis.

Sementara semua orang fokus pada aliran ETF Bitcoin dan perubahan kebijakan Fed, pasar pendanaan dolar luar negeri semakin ketat. Sinyal kuncinya? Basis swap FX antara USD dan mata uang EM utama (JPY, KRW, BRL) telah melebar ke level yang belum terlihat sejak akhir 2023.

Mengapa ini penting bagi stablecoin?

- USDT sangat bergantung pada pasar kertas komersial dan repo luar negeri—terutama di Singapura dan Kepulauan Cayman.

- Cadangan USDC, meskipun berkualitas lebih tinggi, masih termasuk Treasury yang jatuh tempo pendek yang menghadapi risiko mark-to-market jika kurva imbal hasil tiba-tiba menjadi curam.

- Dalam kekurangan dolar yang nyata (seperti selama guncangan geopolitik atau perubahan kebijakan BOJ), penebusan stablecoin dapat melampaui kapasitas likuidasi.

📉 Bendera Merah: Atestasi Tether Q4 2025 menunjukkan hanya 68% dari cadangan dalam "kas & setara kas"—turun dari 74% di Q2. Sisanya? "Investasi lain," termasuk kredit swasta dan pinjaman yang dijamin.

🔍 Apa yang Berbeda Kali Ini?

Pada tahun 2023, depeg stablecoin didorong oleh kepercayaan (misalnya, paparan SVB).

Pada tahun 2026, risikonya adalah likuiditas: bahkan penerbit yang solvabel mungkin kesulitan untuk memenuhi penebusan massal jika pendanaan dolar global terhenti.

Dan dengan lebih dari $180B dalam pasokan stablecoin—naik 40% YoY—sistem ini lebih besar, lebih saling terhubung, dan lebih terpapar pada kerentanan perbankan bayangan.

🛡️ Tip Mitigasi: Pantau "Rasio Buffer Likuiditas Stablecoin"

Lacak proksi ini setiap minggu:

> (Kas + Cadangan Treasury) á Total Pasokan

- USDC: ~92% (kuat)

- USDT: ~68% (menurun)

- DAI: ~55% (kebanyakan didukung RWA—risiko paparan ganda)

Jika rasio ini turun di bawah 60% untuk stablecoin utama mana pun selama stres pasar, risiko depeg meningkat.

Sumber: Atestasi perusahaan, Jan 2026; Dasbor Kualitas Cadangan Chainalysis

📊 Sinyal Peringatan Dini:

Pantau aliran masuk pertukaran stablecoin + tingkat pendanaan. Lonjakan keduanya sering kali mendahului tekanan penebusan.

❓ Poll:

Stablecoin mana yang paling Anda percayai dalam kekurangan likuiditas dolar?

🔘 USDC — diatur & transparan

🔘 USDT — skala & kedalaman pasar

🔘 DAI — terdesentralisasi (tetapi tergantung RWA)

🔘 Tidak ada — saya menghindari stablecoin selama stres

Risiko terbesar tidak terlihat di mana semua orang melihat—mereka berada di tempat semua orang mengasumsikan "itu baik-baik saja."

Tetap waspada.

#MacroCrypto #Stablecoins #DeDollarization #RiskRadar #USDCTreasury #DAI
$USDC
$USDT

👇 Metode mana yang akan membuat Anda menarik diri dari stablecoin dalam semalam? Balas di bawah.