Goldman Sachs menaikkan target harga emas jangka panjang, sinyal di baliknya layak diperhatikan.
Goldman Sachs telah menaikkan target harga emas Desember 2026 dari 4900 USD/ons menjadi 5400 USD. Alasan utamanya bukan hanya karena bank sentral membeli emas, tetapi karena perilaku alokasi sektor swasta yang mulai terlibat secara sistematis, dan permintaan ini memiliki 'daya lekat' yang lebih kuat.
Dua tahun terakhir (2023–2024) penyebab utama kenaikan harga emas adalah pembelian emas yang terus-menerus oleh bank sentral secara luar biasa, namun memasuki tahun 2025, situasi berubah: permintaan bank sentral tetap kuat (rata-rata bulanan sekitar 60 ton, jauh di atas level sebelum 2022), tetapi modal swasta mulai 'bersaing' dengan bank sentral untuk 'pasokan emas yang terbatas', mendorong harga untuk naik lebih cepat. Kenaikan harga emas kumulatif pada tahun 2025 telah mencapai sekitar 67%.
Goldman Sachs menunjukkan dua perubahan kunci:
Pertama, kepemilikan ETF emas Barat telah meningkat sekitar 500 ton sejak awal 2025, jelas memperbaiki status alokasi rendah tahun 2024, dan menyelaraskan kembali dengan permintaan alokasi yang tersirat dalam siklus penurunan suku bunga.
Kedua, saluran untuk melindungi risiko ekor kebijakan makro dengan emas jelas telah meluas, termasuk peningkatan kepemilikan emas fisik oleh keluarga kaya, serta meningkatnya permintaan investor untuk opsi beli emas. Modal jenis ini lebih sulit untuk dihitung, namun secara signifikan meningkatkan deviasi antara harga dan estimasi model.
Goldman Sachs percaya bahwa berbeda dengan lindung nilai jangka pendek yang terkait dengan peristiwa pemilihan, ketidakpastian kebijakan makro global (fiskal, moneter, geopolitik) lebih bersifat jangka panjang, dan permintaan lindung nilai terkait kemungkinan besar akan berlanjut hingga 2026, menjadikan harga emas yang tinggi sebagai 'titik awal' baru, bukan gelembung jangka pendek.
Tentu saja, risiko tidak bersifat satu sisi. Jika kredibilitas kebijakan fiskal dan moneter jangka panjang global jelas membaik, modal lindung nilai makro mungkin sebagian menarik diri, memberi tekanan pada harga emas. Namun dalam kerangka saat ini, Goldman Sachs menilai struktur risiko masih 'jelas condong ke atas'.
$XAU
$XAG
Perak untuk pertama kalinya dalam sejarah menembus 100, tidak mungkin hanya menyentuh sedikit dan kembali, saya pikir akan ada sedikit dorongan ke 120, lalu kembali menguji 100.