Perdagangan Ethereum di dekat $2.920 tidak terasa dramatis di permukaan. Pergerakan harian 0,38% jarang terasa. Namun, ketika saya mundur dari lilin dan melihat siapa yang membeli, mengapa mereka membeli, dan kapan likuiditas kembali, ramalan harga Ethereum saat ini mulai terasa kurang spekulatif dan lebih struktural.
Kapitalisasi pasar ETH telah distabilkan sekitar $352 miliar, didukung oleh suplai sirkulasi sekitar 120,69 juta ETH. Data on-chain menunjukkan peningkatan keterlibatan alamat yang terkelompok di sekitar harga yang direalisasikan mendekati $2.720 — tingkat yang semakin terlihat seperti jangkar psikologis dan ekonomi daripada dukungan sementara.
Ini bukan optimisme yang didorong oleh momentum. Ini adalah perilaku neraca.
Sinyal Akumulasi Kas Pemerintah Menunjukkan Perubahan dalam Peran ETH
Salah satu sinyal terjelas yang saya lacak adalah aktivitas kas korporat yang diperbarui. Pembelian baru-baru ini sebesar $58 juta untuk 20.000 ETH oleh BitMine menonjol bukan hanya karena ukurannya, tetapi juga karena apa yang diwakilinya.
Ethereum diperlakukan lebih sedikit seperti perdagangan beta tinggi dan lebih seperti aset operasional.
Total kepemilikan ETH BitMine kini melebihi 4 juta ETH, menempatkannya di antara pemegang korporat terbesar secara global. Komentar yang terkait dengan pembelian tersebut merujuk pada diskusi institusional yang sedang berlangsung mengenai penggunaan Ethereum dalam kontrak pintar, aset ter-tokenisasi, dan kerangka penyelesaian on-chain.
Itu penting. Ketika organisasi mulai memegang ETH sebagai eksposur infrastruktur daripada spekulasi arah, dinamika likuiditas berubah. Obligasi pemerintah tidak memperdagangkan kebisingan. Mereka mengakumulasi keyakinan.
Jenis permintaan ini cenderung membentuk dasar harga daripada lonjakan.
Likuiditas Makro Sedang Melakukan Pekerjaan Berat
Apa yang membuat pengaturan Ethereum saat ini menarik bagi saya bukanlah momentum teknis — tetapi penyesuaian likuiditas.
Indikator makro yang mendahului ekspansi Ethereum 2021 secara pelan-pelan muncul kembali. Dalam siklus itu, ETH melonjak sekitar 226%, dimulai sekitar empat bulan setelah terjadinya breakout di ekuitas kecil. Hari ini, kondisi serupa muncul kembali, dengan struktur indeks yang sama menunjukkan kekuatan yang diperbarui.
Implikasinya bukanlah bahwa sejarah terulang dengan sempurna. Ini adalah bahwa likuiditas cenderung bergerak dalam ritme yang dapat dikenali.
Harga yang direalisasikan Ethereum yang naik menjadi $2.720 menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang tidak mendistribusikan ke dalam kisaran ini. Sebaliknya, akumulasi tampaknya menyerap pasokan. Itu bukan sinyal perdagangan jangka pendek — itu sinyal struktural.
Jika Ethereum bergerak secara berarti lebih tinggi dalam beberapa bulan mendatang, kemungkinan besar itu karena kondisi modal memungkinkan, bukan karena sentimen yang memintanya.
Model Perkiraan Mencerminkan Adopsi, Bukan Kegembiraan
Proyeksi jangka pendek menunjukkan Ethereum dapat mendekati kisaran $3.200–$3.300 pada awal Februari 2026. Itu mewakili apresiasi yang moderat, bukan yang berlebihan. Yang lebih menarik adalah bagaimana rentang perkiraan meluas seiring perpanjangan jangka waktu.
Beberapa model menempatkan harga rata-rata mendekati $3.700–$4.000 dalam beberapa bulan mendatang, dengan batas atas yang semakin tinggi seiring pertumbuhan penggunaan infrastruktur. Proyeksi jangka panjang bervariasi secara luas — dari level empat angka menengah hingga target yang jauh lebih ambisius — tetapi metodologinya telah berubah.
Prakiraan ini semakin berlandaskan pada:
1. Perilaku penyimpanan institusional
2. Dominasi penyelesaian stablecoin
3. Konsistensi generasi biaya
4. Integrasi ke dalam sistem keuangan yang ter-tokenisasi
Itu tidak menjamin hasil. Tetapi itu mengalihkan perkiraan ETH dari asumsi yang sepenuhnya didorong oleh narasi.
Dominasi Tenang Ethereum dalam Penyelesaian dan Penyerapan Pasokan
Apa yang terus mengikat pandangan saya adalah dominasi fungsional Ethereum.
Jaringan ini memproses lebih dari setengah pasokan stablecoin global dan menghasilkan bagian substansial dari biaya transaksi blockchain. Sejak pertengahan 2025, kendaraan institusional — termasuk kas perusahaan dan produk yang diatur — telah menyerap sekitar 3,8% dari pasokan ETH yang beredar.
Entitas kas pemerintah saja mengakumulasi jutaan ETH dalam beberapa bulan, dengan kecepatan yang melebihi fase akumulasi yang sebanding yang terlihat sebelumnya di aset digital besar lainnya.
Permintaan semacam ini tidak mengejar puncak. Ini membangun posisi.
Saat Ethereum semakin beroperasi sebagai lapisan penyelesaian alih-alih platform eksperimental, perilaku harganya mulai menyerupai aset infrastruktur lebih dari instrumen spekulatif.
Pemikiran Penutup
Ketika saya memikirkan tentang prospek harga Ethereum hingga 2026, saya kurang fokus pada target headline dan lebih fokus pada siapa yang akan terpaksa menjual pada level ini. Saat ini, daftar itu terlihat pendek.
Obligasi pemerintah sedang terakumulasi. Pemegang jangka panjang terikat di atas harga yang direalisasikan. Kondisi likuiditas sedang membaik. Dan Ethereum terus melakukan pekerjaan ekonomi nyata dalam skala besar.
Itu tidak berarti garis lurus ke atas. Itu berarti perkiraan harga Ethereum semakin dibentuk oleh struktur, adopsi, dan neraca — bukan oleh kegembiraan.
Dan itu, secara historis, adalah tempat di mana tren yang bertahan lama dimulai.
