Dalam dunia DeFi, banyak proyek yang menekankan fungsi yang banyak dan imbal hasil yang tinggi, tetapi indikator yang benar-benar menentukan daya tahan protokol sering kali hanya satu: biaya modal. Siapa yang dapat menyediakan biaya pinjaman yang lebih rendah dalam jangka panjang, dia yang dapat menarik lebih banyak permintaan nyata. Lista DAO dalam hal ini menunjukkan posisi yang sangat jelas.
USD1 sebagai stablecoin inti dalam ekosistem Lista DAO, suku bunga pinjamannya bertahan pada tingkat yang rendah dalam jangka panjang. Ini bukan kebetulan, melainkan pengorbanan yang dibuat oleh protokol sejak awal desain. Suku bunga yang rendah berarti protokol mengorbankan keuntungan jangka pendek, beralih untuk mengejar frekuensi penggunaan dana yang lebih tinggi dan lebih banyak skenario aplikasi.
Pilihan ini sangat ramah bagi pengguna. Biaya pinjaman yang rendah berarti pengguna dapat dengan tenang membangun strategi jangka panjang tanpa khawatir bunga akan menggerogoti keuntungan. Baik itu arbitrase, lindung nilai, atau sekadar investasi stabil, semuanya memiliki keberlanjutan.
Sementara itu, biaya rendah juga meningkatkan nilai penggunaan nyata dari USD1. Ketika stablecoin tidak hanya stabil harganya, tetapi juga 'terjangkau', secara alami akan diterima oleh lebih banyak pengguna dan skenario. Siklus positif ini, pada gilirannya, akan meningkatkan likuiditas dan stabilitas protokol.
Dibandingkan dengan model yang bergantung pada insentif tinggi untuk menarik pengguna, ritme perkembangan Lista DAO tampak lebih terkontrol. Namun justru pengendalian ini membuat protokol lebih mendekati logika keuangan yang nyata, dan lebih mudah bertahan dalam berbagai siklus pasar.
Dari sudut pandang persaingan jangka panjang, fungsionalitas dapat disalin, antarmuka dapat ditiru, tetapi sistem pengendalian risiko, struktur aset, dan kemampuan tata kelola di balik biaya rendah sangat sulit untuk direplikasi dalam waktu singkat. Inilah yang menjadi moat sejati dari Lista DAO.
Ketika pasar kembali ke rasionalitas, pengguna mulai menghargai efisiensi dan manajemen risiko, jenis protokol ini sering kali menunjukkan daya tahan yang lebih kuat.
