Baca lebih lanjut tentang artikel itu di Binance Anda dapat menemukannya di sini. Saya juga akan menyisipkan pemikiran saya secara paralel.
Sebagai tanggapan terhadap rilis yang dikeluarkan oleh Binance mengenai situasi 10 Oktober, dia menjelaskan bahwa flash crash adalah hasil dari sikap tidak bertanggung jawab departemen pemasaran bursa terhadap risiko potensial yang terkait dengan USDe.
Bursa, berbeda dengan Bybit, selain menawarkan persentase tinggi pada stablecoin, juga memungkinkan penggunaan 1:1 sebagai margin jaminan tanpa batasan yang memadai, yang tidak dilakukan oleh yang terakhir dan sengaja mematikan jaminan pada periode ketika Ethena secara bebas memberikan hingga 30% per tahun tanpa risiko yang benar-benar terukur.
USDe adalah stablecoin sintetik yang tergantung pada pasar. Ethena menarik modal melalui itu, menempatkannya dalam arbitrase indeks dan strategi perdagangan algoritmik serta men-tokenisasi dana yang diperoleh. Kemudian token dapat disetorkan di bursa untuk memperoleh penghasilan.
USDe memiliki risiko tingkat hedge fund, berbeda dengan BUIDL dari BlackRock, yang menawarkan produk terstruktur dengan profil risiko yang sangat rendah.
Pengguna Binance didorong untuk mengonversi USDT dan USDC ke USDe untuk mendapatkan penghasilan yang menarik, tanpa cukup menekankan pada risiko dasar. Dari sudut pandang pengguna, perdagangan dengan USDe terlihat sama seperti dengan stablecoin biasa — sementara profil risiko yang sebenarnya jauh lebih tinggi.
Risiko meningkat lebih jauh ketika pengguna:
• mengonversi USDT/USDC ke USDe,
• menggunakan USDe sebagai jaminan untuk meminjam USDT,
• mengonversi USDT yang dipinjam kembali ke USDe,
• dan mengulangi siklus ini.
‘Lingkaran’ leverage ini menciptakan APY buatan sebesar 24%, 36%, dan bahkan 70%+, yang secara luas dianggap sebagai ‘low-risk’ hanya karena ditawarkan oleh platform besar. Risiko sistemik dengan cepat terakumulasi di seluruh pasar cryptocurrency global.
Pada saat ini, bahkan guncangan pasar kecil sudah cukup untuk memicu kejatuhan.
Ketika volatilitas menyerang, USDe di Binance dengan cepat terlepas dari ikatan (depeg). Selanjutnya terjadi likuidasi beruntun, dan kelemahan dalam manajemen risiko di sekitar aset seperti WBETH dan BNSOL semakin memperburuk penurunan. Beberapa token diperdagangkan hampir mendekati nol untuk sesaat.
Kerugian bagi pengguna dan perusahaan di dunia — termasuk klien OKX — sangat besar, dan pemulihan akan memerlukan waktu.
Sebagai platform global terbesar, Binance memiliki pengaruh yang tidak proporsional — dan tanggung jawab yang sesuai — sebagai pemimpin industri. Kepercayaan jangka panjang terhadap crypto tidak dapat dibangun di atas 'permainan penghasilan' jangka pendek, leverage berlebihan, atau praktik pemasaran yang menyamarkan risiko.
Industri membutuhkan pemimpin yang memprioritaskan stabilitas pasar, transparansi, dan inovasi yang bertanggung jawab — bukan mentalitas 'pemenang mengambil semua', di mana kritik dianggap sebagai permusuhan.
Cryptocurrency masih dalam tahap awal.
Apa yang kita normalisasi hari ini akan menentukan apakah industri ini akan mendapatkan kepercayaan jangka panjang — atau mengulangi kesalahan yang sama.
Sekarang pompa serupa dilakukan dengan USD1, meskipun di sini jauh lebih banyak uang di tangan Trump.