Inferensi makroekonomi tentang ekonomi dan kebijakan moneter AS:
Hal yang sangat mungkin terjadi adalah——
Reformasi 'transisi dari virtual ke nyata' Trump-Walsh tidak dapat direalisasikan,
karena AS sudah tidak dapat bersaing secara nyata di ekonomi riil, terutama di sektor manufaktur, dengan China.
Ini sama sekali bukan masalah kebijakan moneter,
melainkan merupakan penyakit kronis yang komprehensif di sebuah negara.
Ketidakmampuan riil untuk menampung -> Harus mempertahankan premium keuangan -> Pengetatan paksa menyebabkan kekeringan likuiditas -> Krisis memaksa pelonggaran -> Harga aset dinilai ulang dalam putaran depresiasi baru.
Kevin Walsh sebagai calon potensial ketua Federal Reserve, mewakili fraksi 'uang keras' tradisional (mendukung dolar yang kuat, menentang QE yang berlebihan).
Namun, satu kenyataan yang kejam,
Penyakit struktural:
Deindustrialisasi AS bukan karena suku bunga terlalu rendah, tetapi karena biaya tenaga kerja, dukungan rantai pasokan, infrastruktur yang menua, dan hilangnya bonus insinyur.
Ini adalah ruang lingkup kebijakan fiskal dan kebijakan industri, Federal Reserve tidak dapat menyelesaikan masalah sisi penawaran ini dengan menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca.
Efek samping dolar yang kuat:
Jika untuk 'meninggalkan kebendaan menuju kenyataan' mempertahankan suku bunga tinggi dan dolar kuat, malah akan lebih lanjut menghancurkan daya saing industri manufaktur ekspor domestik AS, menyebabkan defisit perdagangan melebar, yang bertentangan dengan tujuan 'pengembalian industri'.
Dalam situasi di mana ekonomi riil tidak dapat memberikan tingkat pengembalian yang cukup (ROIC), dana hanya akan berputar tanpa hasil. Begitu dipaksa untuk mengempiskan gelembung (menolak QE), dunia nyata tidak bangkit, dan keuangan akan runtuh terlebih dahulu.
Tidak menurunkan suku bunga + menolak QE, akan menyebabkan aset berisiko dan aset safe haven terlebih dahulu naik karena reaksi positif dari penurunan suku bunga, namun kemudian tertekan turun karena pandangan hawkish Federal Reserve terhadap QE.
Akhirnya, ini akan menyebabkan likuiditas global disedot ke dolar dan utang AS,
Menyebabkan kekurangan likuiditas, sampai memicu atau akan memicu krisis keuangan global.
Ini adalah efek 'pembersih vakum dolar' yang khas.
Dua serangan: Dalam tahap awal tanpa menurunkan suku bunga dan menolak QE, imbal hasil utang AS tetap tinggi, menarik modal global kembali ke AS (disedot). Ini akan menyebabkan mata uang non-AS runtuh, utang pasar berkembang gagal bayar.
Titik patah sistemik: Ketika likuiditas dikuras hingga tingkat tertentu, saluran sistem keuangan AS sendiri akan mulai meledak.
Tanda-tanda krisis keuangan biasanya ditunjukkan oleh: Tail obligasi jangka panjang, RRP yang mencapai nol, pergerakan indeks MOVE, SOFR yang melonjak.
Tail (selisih tail) obligasi jangka panjang:
Arti: Selisih antara imbal hasil tertinggi yang berhasil ditawar dan imbal hasil perdagangan sebelum penerbitan saat Kementerian Keuangan melelang utang.
Sinyal: Tail semakin besar, menunjukkan bahwa tidak ada yang membeli obligasi pemerintah, tekanan pada dealer utama sangat besar, ini adalah sinyal langsung hilangnya likuiditas utang AS.
RRP (reverse repo) mencapai nol:
Arti: ON RRP (overnight reverse repo) adalah 'kolam penampungan likuiditas sisa' pasar.
Sinyal: Saat ini RRP sedang turun dengan cepat. Begitu mencapai nol, itu berarti cadangan bank (Reserves) akan mulai langsung terpengaruh oleh pengurangan neraca (QT). Itu adalah titik kritis di mana likuiditas beralih dari 'berlimpah' menjadi 'langka'.
Pergerakan indeks MOVE:
Arti: VIX pasar obligasi (indeks ketakutan).
Sinyal: Volatilitas pasar obligasi yang tidak terkendali biasanya mendahului keruntuhan pasar saham.
SOFR melonjak:
Arti: Menjamin suku bunga pembiayaan semalam.
Sinyal: Jika SOFR tiba-tiba melonjak dan secara signifikan lebih tinggi dari IORB (suku bunga cadangan), itu menunjukkan bahwa institusi keuangan tidak dapat meminjam uang, pasar reposisi beku, ini adalah pengulangan krisis 'kekurangan uang' September 2019.
Jika tetap hawkish, bersiaplah untuk dampak krisis keuangan.
Jika melihat tanda-tanda untuk berkompromi pada pelonggaran, maka dolar pasti akan kembali ke jalur semacam QE.
Waktu terbaik untuk membeli aset berisiko seperti BTC, saham AI, adalah sebelum atau selama krisis keuangan, lakukan DCA.
Proyeksi harga aset:
Dari 'reaksi lutut' ke 'peluang DCA', sangat sesuai dengan metode investasi 'siklus likuiditas':
Tahap pertama (ekspektasi hawkish): Aset berisiko tertekan, uang tunai adalah raja.
Tahap kedua (krisis meletus/malam sebelum):
BTC & saham AI: Aset berbeta tinggi ini sangat sensitif terhadap likuiditas. Saat likuiditas habis, mereka akan menjadi yang pertama dijual untuk mendapatkan uang tunai.
Operasi: DCA (Dollar Cost Averaging) adalah strategi terbaik, karena tidak ada yang bisa menangkap titik terendah dengan tepat, dan kedua jenis aset ini akan rebound paling cepat setelah Federal Reserve 'menyerah'.
Tahap ketiga (kompromi Federal Reserve/semacam QE):
Jika krisis meletus (seperti kebangkrutan bank, gagal bayar utang AS), Federal Reserve 100% akan campur tangan.
Apapun namanya (BTFP, YCC, OT), pada dasarnya adalah ekspansi neraca.
Ini adalah awal dari gelombang kenaikan aset berisiko.
Situasi emas sedikit lebih rumit,
Emas jangka pendek didorong oleh emas kertas institusi dan ritel,
Namun dalam jangka panjang, itu didorong oleh cadangan strategis bank sentral.
Emas bertaruh pada multipolaritas mata uang dunia,
Esensi dari multipolaritas mata uang adalah bertaruh pada kekuatan industri manufaktur dan kekuatan nasional Tiongkok.
Jangka pendek (kekuatan harga ada di Wall Street): Memang didorong oleh 'emas kertas' (futures, ETF), tertekan oleh indeks dolar dan suku bunga riil.
Jika krisis likuiditas meletus, emas juga mungkin dijual di awal karena ekspektasi deflasi dan permintaan margin.
Jangka panjang (kekuatan harga ada di bank sentral): Logika ada pada 'de-dollarization'.
Selama AS mengweaponisasi dolar, atau utang AS tidak bisa dilarutkan melalui pertumbuhan (hanya bisa dilarutkan melalui inflasi), bank sentral di berbagai negara (terutama Tiongkok, Rusia, Timur Tengah) akan terus mengubah surplus perdagangan menjadi emas, bukan utang AS.
Bertaruh pada Tiongkok pada dasarnya adalah percaya bahwa barang fisik dan kapasitas industri akan mendapatkan kembali premium dibandingkan dengan mata uang kredit.
Emas adalah jangkar aset fisik.
