Bitcoin baru saja turun di bawah $80K untuk pertama kalinya sejak April 2025, mendorong penurunan melewati 30% dari puncaknya. BTC$BTC sekarang diperdagangkan di sekitar ~$78.7K - dan pergerakan itu telah membuat harga beli rata-rata Strategi (~$76K) kembali menjadi fokus.
Inilah bagian yang banyak orang lewatkan. Ya, Strategi secara teknis berada dalam posisi rugi di atas kertas - tetapi tidak ada risiko penjualan paksa. 712.647 BTC-nya tidak terikat, tidak pernah digunakan sebagai jaminan. Bahkan utang konversi sebesar $8.2B tidak berdampak hingga 2027, memberikan ruang untuk refinancing, perpanjangan, atau konversi.
Titik tekanan yang sebenarnya bukanlah solvabilitas - melainkan permintaan. Data on-chain menunjukkan aliran modal yang memudar, dan CryptoQuant mencatat Realized Cap yang datar, yang secara historis menyingkirkan fase bull. Itulah yang membebani harga, bukan stres neraca.
Michael Saylor pernah berada di sini sebelumnya. Pada tahun 2022, Strategi terus membeli sementara saham diperdagangkan di bawah nilai BTC$BTC - dan dia telah berulang kali mengatakan bahwa penurunan yang dalam bukanlah peristiwa likuidasi, tetapi jendela akumulasi. Intinya: langkah ini merugikan sentimen, bukan kelangsungan hidup Strategi.