Bangun. Pergantian sudah terjadi — dan kebanyakan orang masih tertidur.
Jika Fed menyerahkan kendali kepada Christopher Waller, ini bukan perubahan kebijakan. Ini adalah uji stres sistem. Jenis yang tidak meledak semalaman... ia retak perlahan, lalu semuanya sekaligus.
Peta jalan terdengar sempurna:
AI meningkatkan produktivitas → produktivitas membunuh inflasi → inflasi memberikan perlindungan untuk menguras triliunan dari neraca → pemotongan suku bunga datang sebagai “pendaratan lembut.”
Bersih. Elegan. Berbahaya.
Karena menarik triliunan likuiditas tidak terjadi dengan tenang. Ini memperketat kondisi keuangan apakah pasar setuju atau tidak. Suku bunga riil naik. Obligasi pemerintah tertekuk. Hasil melonjak. Risiko menyebar. Kepercayaan mulai retak.
Kemudian datanglah jebakan.
Pemotongan suku bunga melemahkan dolar — tidak perlahan, tetapi secara struktural. Jadi sekarang obligasi dijual dan dolar jatuh. Itu adalah resonansi ke bawah: saham, obligasi, dan dolar runtuh bersama. Skenario mimpi buruk. Yang tidak dirancang untuk bertahan oleh portofolio.
Inilah sebabnya mengapa Powell bergerak perlahan. Bukan karena dia kekurangan keberanian — tetapi karena dia memahami betapa rapuhnya sistem ini. Satu dorongan yang salah dan umpan balik mengambil alih. Likuiditas menghilang. Volatilitas memberi makan dirinya sendiri. Pasar berhenti mempercayai rencana.
Strategi Waller mempertaruhkan segalanya pada satu asumsi:
Bahwa produktivitas AI datang cepat, mulus, dan tepat waktu.
Jika itu tergelincir — bahkan sedikit — seluruh peta jalan runtuh.
Dan ketika pembuat kebijakan terpaksa panik, berbelok, dan membalik...
Kerusakan yang sebenarnya bukanlah kecelakaan.
Itu akan menjadi hilangnya kredibilitas.
Dan begitu itu hilang — pasar tidak akan memaafkan.
$BTC
$ETH
$BNB
