Pasar cryptocurrency telah belajar satu pelajaran dengan cara yang sulit: setiap kali stablecoin menjanjikan keamanan tanpa menjelaskan bagaimana keamanan itu ditegakkan, bencana biasanya hanya masalah waktu. Dari UST hingga USDN, sejarah dipenuhi dengan proyek-proyek yang terlihat solid—sampai saat mereka runtuh.
Hari ini, nama baru sedang mendapatkan perhatian: USD1. Didukung oleh branding yang kuat dan asosiasi politik, USD1 dipasarkan sebagai dolar digital yang stabil. Namun di balik berita dan hype, pertanyaan serius tetap belum terjawab. Yang paling penting adalah: apakah USD1 benar-benar stabil, atau apakah ini eksperimen berisiko tinggi yang berpura-pura menjadi kepastian?
Apa yang Membuat Stablecoin Sebenarnya Stabil?
Pada intinya, sebuah stablecoin hanya memiliki satu tanggung jawab nyata: penukaran.
Bukan pemasaran. Bukan narasi. Bukan pengaruh.
Sebuah stablecoin tetap dipatok pada satu dolar karena ada mekanisme yang memungkinkan pemegang—atau yang lebih penting, pelaku arbitrase besar—untuk menukar token dengan nilai nyata. Proses penukaran ini menciptakan peluang arbitrase yang secara otomatis memperbaiki deviasi harga.
USDT dan USDC telah bertahan dari beberapa kejatuhan pasar tepat karena pelaku institusi dapat menukar jumlah besar langsung dengan penerbit. Pengguna ritel mungkin tidak pernah menyentuh penukaran, tetapi mereka mendapatkan manfaat dari tekanan arbitrase yang diciptakannya.
Tanpa penukaran, stablecoin tidak memiliki peg—itu memiliki keyakinan.
Bagian yang Hilang dalam USD1: Penukaran yang Jelas
Di sinilah USD1 mulai terlihat rapuh secara struktural.
Hingga saat ini, USD1 tidak secara publik menyajikan kerangka penukaran yang jelas, transparan, dan dapat diterapkan. Tidak ada informasi rinci yang menjelaskan siapa yang dapat menukar, dalam kondisi apa, pada skala apa, dan dalam jangka waktu berapa. Dalam sistem keuangan, ambiguitas semacam itu bukanlah kelalaian kecil—ini adalah sinyal merah besar.
Ketika pasar tenang, kurangnya kejelasan ini mungkin tidak terlihat. Tetapi pada saat-saat stres, ketika kepercayaan menghilang dan keluarnya diuji, penukaran adalah satu-satunya hal yang penting. Jika penukaran tidak dapat dilaksanakan dengan efisien, peg menjadi teoretis.
WLFI dan Pertanyaan Dukungan Bayangan
Lapisan kekhawatiran lain muncul ketika memeriksa hubungan antara USD1 dan WLFI. Perilaku pasar menunjukkan bahwa pergerakan harga WLFI sering kali tampak mendukung keyakinan sekitar USD1, menimbulkan paralel yang tidak nyaman dengan kegagalan di masa lalu.
Struktur ini menyerupai hubungan terkenal UST–LUNA, di mana satu aset ada sebagian besar untuk memperkuat keyakinan pada aset lainnya. Selama kepercayaan bertahan, sistem tampak stabil. Begitu kepercayaan retak, kedua aset runtuh secara bersamaan.
Ketika stabilitas satu token bergantung—secara langsung atau tidak langsung—pada nilai pasar token lain, sistem menjadi melingkar. Keyakinan melingkar bukanlah stabilitas; itu adalah risiko yang tertunda.
Trump Branding: Pendorong Kepercayaan atau Distraksi Strategis?
Tidak dapat disangkal bahwa dampak psikologis dari branding politik itu besar. Mengaitkan USD1 dengan narasi terkait Trump menarik perhatian, loyalitas, dan kepercayaan ritel. Namun, pasar tidak peduli pada politik ketika tekanan meningkat.
Pengaruh politik tidak dapat menciptakan likuiditas.
Ia tidak dapat menjamin penukaran.
Ia tidak dapat menghentikan dinamika bank run.
Ketika kepanikan dimulai, para trader tidak bertanya siapa yang mendukung token tersebut. Mereka hanya menanyakan satu pertanyaan: Bisakah saya keluar pada nilai pari?
Jika jawabannya tidak jelas, pasar menjawab dengan brutal.
Ilusi Berbahaya dari 'Soft Peg'
Para pendukung USD1 sering kali menyarankan bahwa ia tidak memerlukan penukaran yang ketat, sebaliknya berargumen untuk 'soft peg.' Argumen ini telah diajukan sebelumnya—hampir kata demi kata—oleh proyek yang tidak lagi ada.
Sebuah peg bukanlah spektrum.
Ia entah bertahan, atau ia pecah.
Apa pun di antara itu bergantung pada kepercayaan daripada mekanisme. Dalam crypto, kepercayaan tanpa jaminan yang dapat diterapkan adalah fondasi terlemah yang mungkin.
Apakah USD1 adalah Penipuan?
Menandai sesuatu sebagai penipuan menyiratkan niat jahat yang terbukti, dan ambang itu belum tercapai. Namun, mengabaikan risiko sekitar USD1 juga akan sama tidak bertanggung jawabnya.
Berdasarkan informasi yang tersedia, USD1 tampaknya menjadi eksperimen stablecoin berisiko tinggi dengan transparansi rendah yang stabilitasnya sangat bergantung pada kepercayaan daripada mekanika keuangan yang jelas. Sejarah telah menunjukkan bahwa desain semacam itu tidak gagal perlahan—mereka gagal secara tiba-tiba.
Pikiran Akhir: Stabilitas Diuji dalam Krisis, Bukan Kenyamanan
Stablecoin tidak runtuh pada hari-hari baik.
Mereka runtuh ketika semua orang ingin keluar pada waktu yang sama.
Saat itu mengungkapkan apakah sebuah proyek didukung oleh keluaran nyata atau hanya oleh keyakinan semata. Tanpa kerangka penukaran yang transparan dan kredibel, peg USD1 tetap sebuah janji—bukan jaminan.
Nama Trump mungkin menarik likuiditas.
Ini tidak akan melindungi peg yang rusak
Kesimpulan Akhir
Sebuah stablecoin tanpa penukaran yang jelas tidaklah stabil.
Ini adalah perangkap kepercayaan yang hanya terungkap ketika sudah terlambat.
#JPMorganSaysBTCOverGold #USD1 #ScamAwareness #scam #USD1Scam