Pasar jatuh sangat parah, jadi harus merangkum. Saya percaya bahwa penarikan kembali pasar saham AS dan pasar kripto baru-baru ini pada dasarnya adalah hasil dari pengetatan likuiditas secara bertahap dan pembersihan konsentrasi leverage, dan bukan karena kerusakan logika aset tunggal. Dolar yang menguat dan kenaikan imbal hasil obligasi AS meningkatkan biaya modal, penilaian aset berisiko secara keseluruhan diturunkan. BTC yang jatuh di bawah level bulat kunci memicu likuidasi berantai, memperbesar volatilitas.

Indikator pengamatan inti saat ini tetap jalur kebijakan Federal Reserve, indeks dolar, dan arah imbal hasil obligasi negara jangka panjang, karena merekalah yang menentukan perubahan marjinal likuiditas global, serta menentukan tren menengah aset berisiko, bukan harga jangka pendek itu sendiri.