Questo articolo è tradotto dall'articolo di Chari, fondatore di TaleX, link originale: https://x.com/TaleX_chain/status/1849936180894453913

Introduzione

Nel 2015, quando sono emersi gli ICO, molti amici mi hanno suggerito di emettere un token. All'epoca non ho preso sul serio questa opzione, ma questa questione ha suscitato alcune riflessioni in me. Ho pensato a lungo — che cos'è un token? Se è una forma di equity, dovrei dare ai miei utenti 'equity'? Hanno già ricevuto un prodotto o un servizio senza pagare per alcuna 'equity'. Quale vantaggio porta questo all'azienda? Se attira solo un gruppo di speculatori, non è un'autodistruzione?

Questa domanda mi ha tormentato a lungo, ma non avevo risposta. Non riuscivo a capirlo, quindi ho deciso di mettere da parte la questione. Ma quando ho finalmente deciso di entrare nel campo delle criptovalute, questa domanda non poteva più essere evitata.

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All'epoca, l'imprenditorialità basata su modelli di business dipendeva gravemente dal capitale di rischio per superare le fasi iniziali senza vantaggi di fornitura. Proprio come una bomba atomica deve raggiungere una massa critica, il vantaggio di fornitura deve sopravvivere nella fase iniziale delle infrastrutture. Le startup devono costruire vantaggi di fornitura attraverso sussidi e investimenti, e attraverso effetti di rete / scala / marchio, ottenere infine il riconoscimento del mercato e degli utenti. Ad esempio, le piattaforme di ride-hailing. All'inizio, le aziende sovvenzionano conducenti e passeggeri per aiutarli a superare le fasi in cui ci sono pochi passeggeri o conducenti. Alla fine, quando l'offerta supera il punto critico, i conducenti e i passeggeri possono essere abbinati rapidamente e il servizio viene consegnato senza problemi.

Questo modello imprenditoriale sembra semplice: investire enormi somme di denaro, creare rapidamente un vantaggio di fornitura, realizzare un effetto rete e iniziare a guadagnare. Ma in realtà, se è semplice per te, è semplice anche per gli altri. In Cina, la competizione tra le piattaforme di ride-hailing è spietata — Didi, Kuaidi, Uber e altri hanno bruciato miliardi dei soldi degli investitori. Ma né gli investitori né gli imprenditori sembrano preoccuparsene. Chi conquista gli utenti conquista il mercato. Sanno chiaramente che ogni yuan speso oggi si trasformerà in una quota maggiore quando avverrà l'acquisizione.

In questo processo, sia i conducenti che i passeggeri sono felici — ordini continui, premi continui, buoni continui. Non capiscono chi sta perdendo, proprio come i giocatori al tavolo da gioco non sanno chi sia il più debole. Con la fusione e l'emergere del monopolio, l'effetto rete inizia a esercitare il suo potere negativo. I conducenti si rendono presto conto che i loro colleghi aumentano, il tempo di lavoro si allunga, ma i guadagni diminuiscono. I passeggeri si rendono conto che le auto sono suddivise in diverse categorie, e le auto più veloci e di livello superiore richiedono un pagamento aggiuntivo. Se scegli la categoria più economica, devi aspettare alcuni minuti e poi essere abbinato a un conducente con punteggio inferiore.

L'esistenza di 'prima gli utenti' è perché gli utenti sono le fiches, e le fiches sono denaro. Le persone amano le fiches, amano i soldi, persino più di quanto amino se stessi. Ma le persone rispettano le fiches o i soldi? Conferiscono diritti alle fiches e ai soldi? 'Chi conquista il cuore del popolo conquista il mondo' è una frase comune usata dalle persone per descrivere la propria importanza. Ma questa frase riguarda in realtà la distribuzione dei diritti. Le persone non possiedono il mondo; chi ottiene il sostegno del popolo possiede il mondo. Allora, che cos'è il 'mondo'? Il mondo sono le persone, e le persone sono il piatto.

Se cambiamo argomento, come 'chi ottiene il cuore della mucca ottiene la bistecca' o 'chi ottiene il cuore del pesce ottiene il sashimi', è facile capire che quelle scelte 'veloci, buone e a buon mercato' sono in realtà solo esche e trappole.

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Alcuni potrebbero pensare che alla fine i cattivi capitalisti siano quelli che guadagnano di più. Ma non è così. La maggior parte degli investitori potrebbe essere ancora in perdita.

Per vari motivi, le azioni di Didi hanno avuto una vita molto breve nel mercato azionario americano e hanno sempre affrontato il rischio di delisting. Anche se le attività di Didi stanno andando bene, il prezzo delle sue azioni è sempre in calo. Il prezzo delle azioni sembra aver perso il contatto con l'attività, essendo strettamente legato alla liquidità.

Sì. È proprio così.

Dal momento che le aziende tecnologiche hanno iniziato a prosperare all'inizio del XXI secolo, i loro fondatori si sono gradualmente liberati dal controllo del capitale. Da un lato, anche se investitori tradizionali come Warren Buffett criticano le strutture azionarie a doppio voto, la maggior parte del capitale si è piegata ai 'super diritti di voto' dei fondatori. In effetti, anche Buffett stesso ha acquistato molte di queste azioni. D'altro canto, questi fondatori tecnologici controllano saldamente il flusso di cassa libero dell'azienda, non distribuendo dividendi per decenni. Buffett non ha nulla da obiettare a questo, poiché anche lui è un fondatore che non ha mai distribuito dividendi (non aspettatevi dividendi a meno che il fondatore non si ritiri o non muoia).

Comprare e vendere tali azioni è essenzialmente scommettere contro il mercato; guadagnare o perdere non ha molto a che fare con l'azienda stessa. Google, Facebook, Amazon, Netflix, e persino Berkshire Hathaway, così come Didi menzionato precedentemente — i loro prezzi delle azioni non sono determinati dalle loro attività, ma se qualcuno è disposto a subentrare. Su questo punto, la liquidità diventa cruciale. Una volta che si esce dal mercato, non si sa quando si potrà monetizzare.

A proposito, che differenza c'è tra azioni senza diritti di governance e senza dividendi e le meme coin?

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C'è una differenza.

La rete Bitcoin è un prodotto senza investitori e senza team di gestione. Ha solo utenti, compresi i miner che forniscono potenza di calcolo e gli utenti che utilizzano la rete Bitcoin per la contabilizzazione.

Bitcoin (BTC) è un token progettato per premiare i miner e garantire che la rete Bitcoin rimanga decentralizzata e affidabile. Anche se questo token non ha diritti di governance né dividendi, ha un caso d'uso — può essere utilizzato per pagare le spese di contabilizzazione usando la rete Bitcoin. Se desideri utilizzare la rete Bitcoin, inevitabilmente devi possedere Bitcoin, poiché è l'unica valuta accettata dalla rete.

Il Binance Coin (BNB) va oltre il suo utilizzo. Inizialmente emesso dall'exchange Binance, BNB è un token che consente agli utenti di pagare le commissioni di servizio con uno sconto del 10%. Questo utilizzo è simile a una società che riacquista le proprie azioni a un premio. Rispetto alle azioni menzionate nella sezione precedente, questo design ha un significato significativo. Queste aziende possono semplicemente effettuare un riacquisto e il prezzo delle azioni aumenterà drasticamente.

Inoltre, grazie alla facilità d'uso e all'indipendenza di questi token, le aziende non hanno più bisogno di detenere enormi riserve di valuta fiat, o addirittura non ne hanno bisogno affatto (proprio come Bitcoin). Possono convertire tutte le entrate nei propri token come riserva. Questi token fungono da riserva di valore e strumenti di circolazione del valore all'interno dell'ecosistema. Le loro entrate sono i loro token, le loro spese sono i loro token, mantenendo il valore all'interno dell'ecosistema. Questo non solo combatte efficacemente l'inflazione della valuta fiat, ma con l'espansione dei casi d'uso e l'aumento dei detentori di token, l'aumento del prezzo del token avvantaggia direttamente tutti i detentori di token.

Questa è un'innovazione rivoluzionaria che segna la prima volta nella storia che il flusso di cassa libero di un'azienda è direttamente legato al titolo di partecipazione.

Perché il vero valore di un'azienda non risiede mai nei suoi titoli di partecipazione (azioni o token), ma nel suo flusso di cassa libero.

Nelle prime epoche commerciali, i grandi azionisti si prendevano il flusso di cassa libero derivante dalla crescita dell'azienda. Nell'era tecnologica, i fondatori si prendevano tutto il flusso di cassa libero. Nell'era della blockchain, il flusso di cassa libero dell'azienda ha finalmente l'opportunità di beneficiare il pubblico.

Poiché questi token sono non inflazionistici, con l'aumento delle entrate dell'azienda, il valore di ogni token aumenta direttamente.

Gli utenti acquistano token tramite consumi o ottengono token come ricompensa. Con la crescita degli effetti rete / marchio / scala della società, la società diventa più grande, il flusso di cassa libero aumenta e il valore d'uso del token aumenta.

I creatori ottengono token tramite incentivi e premi, mentre i detentori ottengono token tramite acquisti. Entrambi possono condividere la ricchezza derivante dalla crescita del flusso di cassa libero.

In un mondo dove la struttura azionaria tradizionale ha gravemente danneggiato la situazione win-win tra creatori e azionisti, le aziende possono realizzare un allineamento e una sincronizzazione completi degli interessi tra utenti, creatori e azionisti attraverso la meccanica dei token.

Se ci si preoccupa che le fluttuazioni del prezzo dei token influenzino le riserve di cassa dell'azienda, l'azienda può utilizzare i propri token per acquistare altri token (come stablecoin supportate da valuta fiat o Bitcoin, o anche token di aziende a valle o a monte) come token di riserva. Questi token possono essere aggiunti a un pool di liquidità per aiutare a stabilizzare il tasso di cambio del token.

Piccole aziende e grandi nazioni possono beneficiare di questo meccanismo.

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Nel tradizionale modello di cooperazione azionaria, i creatori e gli azionisti si sono già separati. Ma un'altra parte cruciale dell'ecosistema economico dell'azienda — gli utenti che forniscono direttamente flusso di cassa libero all'azienda — non sono nemmeno stati invitati al tavolo delle trattative per la distribuzione azionaria.

Le condizioni tecniche per accogliere la nuova era sono già presenti.

Recentemente, ho visto un amico condividere nel suo cerchio di amici il discorso di Murad sulla 'Superciclo delle Meme Coin' durante il Token2049, chiedendo attenzione alle meme coin. La prima immagine che mi è venuta in mente è stata quella dei cittadini parigini che hanno assaltato la Bastiglia nel 1789. La seconda immagine è quella del 'La folla' di Gustave Le Bon. La terza immagine è quella di Luigi XVI che viene portato al patibolo.

Sì, questo è un vero caos, e le emozioni sono reali.

Ma la caduta del re è reale.

Autore: Chari, fondatore e CEO di TaleX

(Dichiarazione: l'autore dell'articolo possiede BTC/BNB, questo articolo non costituisce un consiglio di investimento, DYOR)