Bitcoin vs. Ethereum: Il CIO di BlackRock Rompe il Silenzio su Quale Crypto le Istituzioni Vogliono Davvero
Con l'accelerazione dell'adozione della crypto nel 2025, la battaglia tra Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) continua a catturare l'attenzione sia degli investitori al dettaglio che di quelli istituzionali. Mentre i dibattiti infuriano su Twitter crypto e nei thread di Reddit, una voce pesante ha finalmente espresso la sua opinione — e potrebbe porre fine alla discussione per ora.
In un'intervista rivelatrice sul podcast Empire, Samara Cohen, Direttore Generale Senior e Chief Investment Officer (CIO) di ETF e Investimenti Indici presso BlackRock, ha aperto un dibattito su come il più grande gestore di asset del mondo vede oggi Bitcoin ed Ethereum. Spoiler: c'è un chiaro favorito, ed è Bitcoin con un grande margine.
Con gli ETF Bitcoin e gli ETF Ethereum che fanno notizia quest'anno, i commenti di Cohen forniscono informazioni cruciali su come istituzioni come BlackRock si stanno realmente posizionando nell'economia crypto. Ecco cosa ha detto — e perché è importante.
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Perché BlackRock è andata all-in su Bitcoin prima
Ritorniamo un po' indietro. Quando BlackRock ha lanciato il iShares Bitcoin Trust (IBIT), non è stata solo una semplice incursione nella crypto. È stata una mossa calcolata, guidata dai clienti basata su dati concreti, modelli di rischio e — crucialmente — sulla crescente domanda degli investitori.
“Erano tutte e tre queste cose,” ha spiegato Cohen, riferendosi alla tesi di investimento, alla prontezza del mercato e al panorama normativo. Ma ciò che ha davvero colpito è stato l'interesse chiaro e vocale della vasta clientela di BlackRock, che chiedeva un'esposizione sicura e regolamentata a Bitcoin all'interno dei loro portafogli tradizionali.
Questa non è stata nemmeno la prima avventura di BlackRock con Bitcoin. Nel 2022, hanno lanciato un trust privato di Bitcoin per investitori istituzionali — un tentativo per padroneggiare le sfide operative, di custodia e di conformità nella gestione del Bitcoin su larga scala. Secondo Cohen, quel passo iniziale è stato un punto di svolta interno, dando a BlackRock la fiducia per costruire IBIT e, infine, dominare il mercato degli ETF di asset digitali.
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Il Profilo Sorprendente degli Investitori ETF Bitcoin
Uno dei punti più interessanti dall'intervista di Cohen è stata la sua analisi della base di investitori di IBIT. Circa la metà dei possessori di IBIT oggi sono investitori al dettaglio autogestiti — persone che hanno aperto conti di intermediazione specificamente per acquistare Bitcoin attraverso un prodotto tradizionale regolamentato.
Per molti, è il loro primo prodotto scambiato in borsa (ETP), con la narrativa di scarsità di Bitcoin e l'appeal come riserva di valore che agiscono come un magnete. In breve, Bitcoin è diventato l'oro digitale della crypto, e Wall Street finalmente lo ha riconosciuto.
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Ethereum: Ancora il Sottovalutato nei Portafogli Istituzionali
Ora, che dire di Ethereum, il cosiddetto “computer mondiale” e potenza dietro DeFi, NFT e la Ethereum Virtual Machine (EVM)? Il punto di vista di BlackRock è… cauto.
“Ethereum è ancora un secondo lontano,” ha ammesso Cohen. E il motivo è stratificato.
Mentre Ethereum alimenta alcune delle parti più entusiasmanti di Web3 — dalle borse decentralizzate alle piattaforme di smart contract — il caso di investimento per ETH come token è più nebuloso per le istituzioni. Cohen ha spiegato che mentre molti investitori sono ottimisti sull'utilità della blockchain di Ethereum, è meno chiaro come ciò si traduca in valore affidabile e a lungo termine per ETH stesso.
Bitcoin, con il suo limite di offerta fisso e il programma di emissione prevedibile, si inserisce perfettamente nei modelli tradizionali di allocazione degli asset. Il valore di Ethereum, d'altra parte, è intrecciato con aggiornamenti di rete, distruzioni di token, fluttuazioni delle commissioni di gas e concorrenza di altre blockchain Layer-1 come Solana (SOL), Avalanche (AVAX) e Cardano (ADA).
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Il Problema dei Dati che Tiene Indietro la Crypto
Un'altra ragione per l'adozione istituzionale più lenta di Ethereum? La mancanza di dati standardizzati e framework di valutazione tra gli asset crypto.
Cohen ha evidenziato un problema strutturale nei mercati crypto: metriche come flusso di cassa, protocolli di governance e trasparenza del team — elementi fondamentali degli investimenti azionari — sono spesso assenti o incoerenti nella crypto. Questo rende difficile per i gestori di indici tradizionali valutare correttamente la maggior parte degli asset crypto oltre Bitcoin.
“Se penso all'indicizzazione fondamentalmente come a una tecnologia organizzativa per un mercato, come si svolge quel compito nella crypto in questo momento?” ha chiesto Cohen. È una domanda retorica con un chiaro implicito: la crypto deve maturare un po' prima che più istituzioni si tuffino.
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La Formula Vincente di Bitcoin: Semplicità, Scarsità e Stabilità
Per ora, Bitcoin detiene un vantaggio significativo. La sua scarsità codificata (limite di 21 milioni), infrastruttura matura e narrativa coerente come riserva di valore senza confini gli conferiscono un vantaggio unico nei portafogli istituzionali.
BlackRock attualmente raccomanda una allocazione di portafoglio dell'1-2% in Bitcoin per gli investitori che cercano esposizione agli asset digitali. Perché il limite? Oltre il 2%, il contributo alla volatilità complessiva del portafoglio aumenta esponenzialmente, ha avvertito Cohen.
Questo approccio aggiustato per il rischio rende Bitcoin un'aggiunta attraente e gestibile per i fondi pensione, i fondi hedge e i gestori patrimoniali che si avvicinano alla crypto.
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Cosa c'è in serbo per Ethereum e gli ETF crypto?
Ethereum non è fuori dalla corsa. Con lo sviluppo continuo di soluzioni di scalabilità Layer-2, l'influenza crescente dei protocolli DeFi e un potenziale aumento degli asset tokenizzati del mondo reale (RWAs), ETH potrebbe rafforzare la sua tesi di investimento nel tempo.
Ma per ora, come ha riassunto Cohen, “Comprendere come creare un framework di valutazione per Ethereum o qualsiasi altro token diventa più complicato.”
Fino a quando quei framework non emergeranno e il problema degli standard di dati crypto non sarà risolto, il grande momento istituzionale di Ethereum potrebbe rimanere appena fuori portata.
Riflessioni Finali: Bitcoin Guida, Ethereum Aspetta
Mentre gli appassionati di crypto al dettaglio discutono su quale catena sia più “decentralizzata” o chi abbia il miglior piano, il più grande gestore di asset del mondo ha già fatto la sua scelta — almeno per ora.
Nella corsa all'adozione della crypto da parte delle istituzioni nel 2025, Bitcoin sta vincendo. E a meno che Ethereum non possa semplificare la sua narrativa e standardizzare le sue metriche, rimarrà al secondo posto.
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