Non avevo notato che quel vecchio di Trump aveva di nuovo pubblicato ieri...

Se il bitcoin non aumenta, il debito americano morirà prima.

Nel momento cruciale dopo il rilascio dei dati sull'inflazione, il bitcoin si trova su una sottile corda tesa. Dall'altra parte di questa corda è legato l'intero mercato del debito pubblico americano.

Questa sera, i dati PCE di aprile pubblicati dagli Stati Uniti sono stati inferiori alle attese, il che avrebbe dovuto essere un chiaro segnale di un possibile abbassamento dei tassi, nonché un catalizzatore per il riavvio della propensione al rischio nei mercati finanziari. Dati di questo tipo, in qualsiasi ciclo finanziario passato, sarebbero stati sufficienti per far impennare le azioni tecnologiche, far correre il bitcoin e far salire l'oro, con i capitali che fuggono dal mercato obbligazionario e affluiscono verso asset ad alto rendimento. Ma finora, il bitcoin ha fatto solo un leggero balzo, e il mercato continua a nutrire dubbi.

Questa stagnazione non è una fase di consolidamento tecnico né una fluttuazione, ma una esitazione di atteggiamento. Essa rivela un segnale inquietante:

> Anche se la Federal Reserve invia segnali di allentamento, il mercato dei capitali potrebbe non rispondere più.

Ciò significa che la propensione al rischio non è ancora tornata, e i capitali globali rimangono in attesa. Se il bitcoin non cresce e le azioni tecnologiche non guidano, ciò rappresenta un problema ancora più grave:

I capitali non hanno dove andare.

Se nemmeno un asset simbolo della propensione al rischio ad alta leva come il bitcoin è disposto a salire in un momento di attenuazione dell'inflazione, cosa accadrà dopo?

La risposta è:

> Il debito pubblico americano sarà il primo a subire, diventando la vittima di un vuoto di fiducia.

I rendimenti continueranno a salire inesorabilmente, perché nessuno è disposto a prendere in mano uno script di "atterraggio morbido in cui nessuno crede e senza possibilità di rischio". La Federal Reserve avrà più difficoltà ad abbassare i tassi, il Tesoro avrà più difficoltà a emettere debito, e il seme di una crisi di liquidità nel debito pubblico americano è piantato nell'esitazione del bitcoin di questa sera.

Quindi, se il bitcoin non aumenta, non è solo un'occasione persa in termini di prezzo, ma è un giudizio crudele sulla capacità di assorbimento del rischio dell'intero mercato dei capitali. Se Wall Street potrà nuovamente credere nel futuro dipende da se il bitcoin decollerà o meno.

Questa è una guerra che va oltre le candele, una candela rialzista potrebbe salvare non solo le posizioni long, ma anche il debito americano.

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